中證網訊（記者 黃靈靈）在12月4日下午舉行的共達電聲（002655）重大資產重組媒體說明會上，投服中心對萬魔聲學預測凈利潤跳躍式增長的合理性提出疑問。

　　投服中心指出，根據公司對深圳證券交易所重組問詢函部分問題的回復，標的資產萬魔聲學管理層預計未來五年凈利潤金額分別為1.5億元、2.2億元、2.8億元、3.5億元和3.8億元，而預案披露，萬魔聲學2015年度、2016年度、2017年度以及2017年1-10月凈利潤分別為3401.60萬元、2598.73萬元、3697.21萬元以及3018.71萬元，即萬魔聲學2019年凈利潤將實現近314%的同比增長，未來五年的復合增長率約為26.16%，而萬魔聲學2015-2017年度凈利潤復合增長率僅為2.8%，預測利潤增長同歷史數據相比差異巨大，尤其在2019年，幾乎呈現跳躍式增長。

　　萬魔聲學產品包括耳機、音箱、聲學組件等，主要產品為耳機，分為ODM代工產品以及自有品牌耳機產品，2018年1-10月，ODM業務銷售金額占比高達79.62%，自有品牌占比僅16.44%。在競爭較為充分的耳機市場，其自有品牌定位較為中高端的1MORE雖占有一定市場份額，但對于耳機這樣技術壁壘低而品牌壁壘高的產品，短期內依靠銷售占比不高的自有品牌實現市場份額的突變從而實現利潤跳躍式增長并不現實。由此推斷，萬魔聲學明年要實現凈利潤將近314%的增長，只能依靠ODM業務，而ODM業務要實現倍數級增長所依靠的要么是毛利率的跳躍式增長，要么是訂單的倍數級增長。在行業內代工毛利率普遍偏低的情況下，如果要實現ODM業務毛利率的跳躍式增長，請相關方結合萬魔聲學為小米、華為等手機廠商代工的歷史數據說明毛利率的增長是否公允合理。如果ODM訂單將實現倍數級增長，請相關方說明新增訂單主要來自哪些廠商，萬魔聲學與之是否有明確的供貨協議，以及承諾期滿后是否具備可持續性。