3月25日，中國人壽召開2021年業績發布會，中國人壽管理層就市場關注度較高的權益投資、房地產投資風險、保險股價低迷等問題進行了回應。中國人壽總裁助理、首席投資官張滌指出，權益市場長期向好的判斷和長期配置價值沒有發生變化。對于長期投資，從估值的角度看，已達到左側加倉的條件。

　　堅持長期配置理念

　　業績報告顯示，2021年中國人壽總投資收益率為4.98%，凈投資收益率為4.38%，考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額后，綜合投資收益率為4.87%。

　　在業績發布會上，張滌指出，在中國人壽整個戰略配置中，權益投資是一個關鍵少數，特別是在利率中樞下移的環境下，固收配置非常好地發揮出“安全墊”和“穩定器”作用。如果要實現長期的、能夠滿足客戶需要和股東要求的回報，權益投資是一個非常重要的組成部分。

　　談及今年投資布局，張滌表示，一是對于長期資金，權益市場長期向好的判斷沒有發生變化，它的長期配置價值也沒有發生變化。二是經過前期調整，權益市場估值水平已經回落到長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現。對于長期投資，從估值的角度看，已經達到左側加倉的條件。三是在配置上，保險公司本身要滿足長期的回報要求，需要配置權益，居民理財也有長期配置的需求。

　　“作為長期投資者，我們會按照配置邏輯和長期配置的理念，持續地在權益投資方面進行配置安排，我們也會發揮系統內、系統外不同管理人的不同風格，構建一個長期均衡的組合，最大限度地把握長期配置機會，有效管控短期波動風險。”張滌表示。

　　審慎投資房地產

　　房地產投資方面，張滌指出，中國人壽是銀保監會監管框架下非常審慎的機構投資者。房地產投資對于保險資金來說是具有長久期、抗通脹的資產，也是保險公司大類資產的重要組成部分。

　　截至2021年年末，中國人壽不動產投資占比不到3%，主要集中在商業地產，包括商業寫字樓、綜合體、物流等，且均位于一、二線城市。張滌表示，目前租金、出租率都比較正常，風險可控。

　　此外，中國人壽嚴格按照銀保監會相關規則，選擇部分不動產金融產品進行投資，其底層資產大多是符合國家政策的棚改、區域性的民生工程等，總體規模不大。

　　張滌說：“投資性房地產、不動產金融產品、房地產股票、房地產債券總體上占總資產的比例不到4%，無論是從整體敞口還是具體標的而言，我們在房地產投資上都是風險可控、比較審慎的。”

　　下一步，在房地產投資方面，中國人壽將會繼續采取比較穩健審慎的策略，重點關注國家政策鼓勵和支持的新基建、IDC、物流產業園、Pre-REITs項目等，以此滿足長期配置的需要。

　　股價低于內含價值

　　中國人壽副總裁、總精算師、董事會秘書利明光在業績發布會上表示，影響公司股價的因素非常多，除了公司自身基本面和業績外，還受到諸多因素影響，如國際局勢、國內外宏觀環境、監管政策、行業發展前景、投資環境等。

　　利明光指出，中國人壽現在股價比內含價值低了不少，沒有反映公司價值。公司年報數據顯示，截至2021年12月31日，其內含價值達12030.08億元，較2020年年底增長12.2%。

　　利明光認為，我國壽險業發展潛力巨大。從宏觀環境來看，我國經濟長期向好，這是未來壽險業發展的雄厚經濟基礎。從需求來看，社會大眾的保險意識不斷增強。從政策來看，近幾年國家在健康、養老兩個領域，都對商業壽險公司給予一定的政策支持。此外，中國人壽在基本面上具備發展的能力、長跑的能力、服務的能力。綜合而言，中國人壽能夠在未來為股東持續創造價值。