中國(guó)平安最新披露的2023年上半年投資“成績(jī)單”顯示，截至6月末，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模近4.62萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)6.5%。中國(guó)平安首席投資官鄧斌日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，作為具有長(zhǎng)久期特性的保險(xiǎn)資金，中國(guó)平安擁有堅(jiān)持穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的均衡配置定力。在權(quán)益投資方面，中國(guó)平安堅(jiān)信國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)會(huì)逐漸“脫虛向?qū)崱�，走上價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資和穩(wěn)健投資之路。

　　看好權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)

　　中國(guó)平安半年報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)年化綜合投資收益率約4.1%，同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。在權(quán)益投資方面，中國(guó)平安投資組合中的股票及權(quán)益型基金資產(chǎn)占投資總額的9.6%，同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　鄧斌介紹，在權(quán)益投資方面，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金上半年主要聚焦A股市場(chǎng)，同時(shí)通過(guò)港股通兼顧香港市場(chǎng)。上半年，權(quán)益市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)波峰。中國(guó)平安保險(xiǎn)資金利用市場(chǎng)機(jī)遇，于去年年底提前配置股票，使得公司的股票投資接近標(biāo)配。所以上半年，中國(guó)平安取得比較滿意的股票投資表現(xiàn)。

　　展望下半年，他認(rèn)為，隨著各種利好政策不斷落地，這是中國(guó)平安對(duì)下半年乃至明年A股市場(chǎng)保持信心和樂(lè)觀的出發(fā)點(diǎn)。同時(shí)，中國(guó)有很多企業(yè)基本面向好、現(xiàn)金流強(qiáng)勁、盈利能力穩(wěn)定，但估值較低。伴隨中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展步伐加快，這些企業(yè)也將不斷升級(jí)，并在轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中起到愈加重要的作用。

　　鄧斌表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展走向高質(zhì)量發(fā)展，權(quán)益市場(chǎng)會(huì)逐漸“脫虛向?qū)崱�，成為一個(gè)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資的市場(chǎng)，而這樣一個(gè)市場(chǎng)非常契合險(xiǎn)資的投資偏好。未來(lái)，中國(guó)平安會(huì)聚焦優(yōu)質(zhì)的、有盈利能力的企業(yè)，特別是符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及符合中國(guó)特色估值體系標(biāo)準(zhǔn)的投資標(biāo)的。

　　堅(jiān)持“雙啞鈴”配置結(jié)構(gòu)

　　“保險(xiǎn)資金目標(biāo)是穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期。”鄧斌表示，中國(guó)平安一直堅(jiān)守險(xiǎn)資配置的戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持“雙啞鈴”配置組合。在第一個(gè)“啞鈴”配置中，一端是大量的長(zhǎng)久期利率債，包括國(guó)債、地方政府債等；另一端是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、非上市股權(quán)等。而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置中，又包含了第二個(gè)“啞鈴”配置模型：一端是高分紅的穩(wěn)健股票，另一端是成長(zhǎng)型股票。

　　“這個(gè)配置結(jié)構(gòu)保障了收益的穩(wěn)定性，讓我們行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”鄧斌稱，下半年，保險(xiǎn)資金投資需要注意的風(fēng)險(xiǎn)包含市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等諸多方面。只有做好均衡的投資配置，才能在根本結(jié)構(gòu)上避免一些突出風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。而“雙啞鈴”投資結(jié)構(gòu)就是未來(lái)應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的法寶。

　　保持不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)配置定力

　　截至2023年6月30日，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合中不動(dòng)產(chǎn)投資余額近2100億元，在總投資資產(chǎn)中占比4.5%。

　　對(duì)于外界關(guān)心的不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，鄧斌表示，當(dāng)前中國(guó)平安的不動(dòng)產(chǎn)投資敞口可控、風(fēng)險(xiǎn)可控。從前年開始，中國(guó)平安就在壓降不動(dòng)產(chǎn)投資敞口，而且主要投向商業(yè)辦公、物流地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園、長(zhǎng)租公寓等收租型物業(yè)，以匹配負(fù)債久期，貢獻(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的租金、分紅等收入。同時(shí)，公司持有的不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)主要集中在一線城市、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。中國(guó)平安的物權(quán)投資采用攤余成本法記賬，這種會(huì)計(jì)處理方法不能體現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值上升且每年還要折舊，所以實(shí)際在不動(dòng)產(chǎn)里，隱藏著比較多的市場(chǎng)價(jià)值，這在財(cái)務(wù)報(bào)表上還沒(méi)有體現(xiàn)。

　　“不動(dòng)產(chǎn)不僅會(huì)帶來(lái)收租的效益，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還有資產(chǎn)升值的效益�！编嚤蟊硎�，中國(guó)平安會(huì)保持健康的不動(dòng)產(chǎn)配置狀態(tài)。關(guān)鍵是要從“募投管退”所有的投資環(huán)節(jié)做好風(fēng)險(xiǎn)管理、敞口集中度管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

　　鄧斌認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的最低谷已經(jīng)過(guò)去，隨著政策優(yōu)化，房地產(chǎn)的良性發(fā)展未來(lái)可期。在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，中國(guó)平安會(huì)保持資產(chǎn)配置的定力，延展資產(chǎn)久期，控制好資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，也會(huì)積極參與支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資，包括配置租賃住宅這種有收租效益的房地產(chǎn)，以及基礎(chǔ)設(shè)施、園區(qū)等方面的不動(dòng)產(chǎn)。