2018年經過近半，在這小半年當中，券商在市場表現以及業績上承受著雙重壓力。

　　 今年以來（截至6月13日），證券板塊跌幅已經達到14.79%，目前僅有中信證券、東興證券保持上漲，漲幅分別為2.49%、2.29%；業績方面，前5個月有數據可比的31家上市券商累計實現營業收入711.59億元，同比下降2.78%；累計實現凈利潤270.28億元，同比下降10.87%。

　　 從業務線上看，傭金率繼續下滑；IPO發行速度顯著減慢，再融資規模繼續收縮，券商投行業務不容樂觀；資管業務方面，通道政策紅利消失，2017年末資管規模不足17萬億元，同比下滑6%，為近年來首次下滑。

　　 可以看出，券商的主要傳統業務均面臨危機。但另一方面，危機也伴隨轉機。在“強監管、去杠桿”的監管背景下，券商行業進行業務創新比較困難，但在落實業務轉型方面卻大有可為。比如：可以分享CDR帶來的新經濟紅利；借私募發展的熱度，繼續發力PB業務;在去通道同時，大力發展主動資管等等。

　　 以目前市場關注度最高的CDR為例，券商也可在存券業務上分一杯羹，一級市場的承銷業務和二級市場的經紀業務一直是券商的傳統業務范圍，在資本市場運作方面經驗更足。預計CDR將直接增加券商承銷、托管及交易傭金收入。且參考美國經驗，發行存托憑證上市費用較普通IPO更高，尤其有望增厚證券公司投行業務收入。

　　 相比之下，業務鏈條齊全、境內外業務具有豐富經驗的大型券商將在CDR發行中更加具有優勢。CDR的發行涉及境內外兩個市場，需要券商擁有廣泛的海外分支機構，較強的境內外證券市場發行運作能力、清算能力，與律所、會計、審計和證券登記結算機構的協調能力。

　　 在公司進行傳統業務轉型的同時也不難發現，行業集中度進一步向頭部券商提升，“馬太效應”強化。此時，中小券商應當如何突圍，更是值得思考的話題。