近幾年，房地產傳統融資方式正日漸式微，房企發債融資更是在2017年遭遇“寒冬”。而隨著政策與市場變化的影響，房企ABS融資熱度增高，地產ABS融資類型也頻頻創新，ABS逐漸成為房地產企業選擇的又一熱門融資手段。

　　天風證券研究數據顯示，目前房地產企業共發行ABS產品3200億元，其中，2018年上半年發行近900億元。考慮到今年房企信用債發行規模大幅縮水，ABS這一相對寬松的融資方式更加顯示出其重要性。

　　現時債權類ABS

　　占比持續提高

　　據了解，2014年全年，企業ABS的發行規模僅在400億元左右，而2017年全年，資產支持專項計劃發行規模達16135.2億元，已獲得備案確認的ABS產品數量有1125只。不難看出，ABS已成為企業重要的投融資品種和市場接受度較高的一種成熟金融產品。在眾多ABS產品中，房地產ABS、新能源ABS、供應鏈ABS等品種更是在今年獲得了廣泛的關注。

　　其中，房地產ABS因規模上升較快、資產類型層出不窮而受到了眾多房地產企業和投資者的關注。

　　對此，CNABS相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示：“自2017年起，房地產政策嚴控，房企融資渠道重重收緊，資產證券化成為房企重要的資金來源。其優勢在于能夠突破傳統金融工具需要依賴融資主體信用的做法，從而更好地支持中小企業盤活商業地產存量，對于助力實體經濟發展具有重要的戰略意義。但從規模上仍有限制，難以與傳統的融資渠道抗衡。”

　　目前來看，房地產ABS的發行模式主要有“類REITs”、CMBS（商業房地產抵押貸款支持證券）、運營收益權ABS、物業費ABS和購房尾款ABS等類型。

　　天風證券孫彬彬表示，從房地產ABS的融資類型來看，地產企業 ABS 融資類型近年來出現的一個重要變化，就是供應鏈保理、購房尾款這兩種現時債權類ABS占比持續提升，這也反映出當前投資者更加偏好現時債權類ABS產品。

　　房地產ABS

　　發行規模大幅增長

　　從發行規模角度來看，自2016年起，房地產ABS發行開始增速，2016年發行規模已突破千億元關口。近兩年仍保持著較高的增長速度。天風證券數據顯示，2017年地產ABS發行規模達1782億元。

　　目前，銀行間、交易所、報價系統發行的地產類ABS產品總規模達4157.09億元，存續余額為3600億元。其中，銀行間市場共19單ABN和1單公募類REIT總規模320億元；報價系統15單，共180億元；上交所和深交所規模相當，均在1800億元左右。

　　不過，由于房地產ABS所涉及的品種較多，從實際融資人房地產企業到與房地產相關的物業管理公司，都在房地產ABS中有所參與，所以單純估算房地產企業發行的ABS規模較為復雜。

　　對此，天風證券研究員根據數據篩選得出，目前房地產企業共發行ABS產品3200億元。其中，2018年上半年房企ABS的發行規模近900億元，考慮到今年房企信用債發行規模大幅縮水（1500億元左右），ABS這一相對寬松的融資方式的更加顯示出其重要性。

　　同時，天風證券預計，按目前的發行進度，加之申報仍然較為積極，2018年房地產企業ABS的發行規模應在1500億元至2000億元。