昨日，兩市指數整體回調。與之相應，主力資金逆轉前一日凈流入再度呈現凈流出態勢。值得一提的是，最新數據顯示，兩融余額卻繼續上升�？梢娫诋斚滦星檎{檔換速中資金分歧仍未有效緩解。
分析人士指出，一方面，兩市短期快速回升，市場熱度確實出現較大程度改善；但指數短期錄得較大漲幅疊加行情再度行至重要阻力，漸露疲態。因而無論是安全性還是從兌現部分收益來看，盤面已累積一定壓力。從主力資金和場外兩融資金動向所共同反映的盤面預期，雖然中長期向好趨勢未變，但投資者同樣也需警惕短期調整可能。
各路資金顯分化
周四，兩市回調，截至收盤，滬指收跌0.40%，報3250.20點，成交額3525.08億元。深成指收跌0.55%，報10287.67點，成交額4299.14億元。創業板跌0.75%，報1704.55點。
在此背景下，兩市主力資金逆轉此前一日凈流入。Wind數據顯示，4月18日兩市凈流出主力資金165.48億元。不過從兩融余額方面的數據來看，卻又是另一番情形。最新數據顯示兩融余額則繼續呈現上升之勢，最新報9813.72億元；不難發現，在當前指數再度面臨重要壓力位置背景下，場內外資金分歧仍未有效緩解，這也是近期盤面屢次未能攻破該位置的主因。
從盤面上看，一方面，盤面短期連升確實已使此前兩市調整過程中積聚的謹慎情緒快速消退。但另一方面，除本周三外兩市凈流出態勢仍未能緩解，且整體呈現高位運行。但從兩融數據反映出場外資金對市場的看法來看，對于后市場外資金整體則比較積極。分析人士表示，從場內外資金上述動向來看，既反映出伴隨著盤面短期快速回升，投資者情緒整體改善；而凈流出態勢持續同樣也反映部分資金對市場短期走向較不確定。
就資金在板塊方面進出而言，Wind數據顯示，近3個交易日，28個申萬一級行業主力資金凈流出的達到了23個。凈流出金額居前的醫藥生物、計算機板塊近3個交易日凈流出金額都在50億元上方。相較之下，從融資加倉力度來看，杠桿資金相對更為看好后市；最新數據顯示，本周前三個交易日獲得融資加倉的板塊達到26個，包括通信、電子在內6個板塊融資凈買入額超過10億元�？梢�，針對后市演繹方向分歧有所顯化背景下，各路資金針對板塊分歧不小。
震蕩上升仍是主線
昨日兩市調整和凈流出態勢再現表明，隨著盤面短期快速上行，市場累積了一定獲利壓力，因而凈流出規模和凈流出持續時間仍值得投資者進一步注意。不過，從兩融數據反映出市場情緒整體改善看，針對后市投資者亦無需過度擔心。
此前東吳證券就曾指出，回顧本輪市場反彈，發生在宏觀經濟下行而剩余流動性改善的宏觀環境之下。如果后續經濟出現持續改善，這意味市場的后續驅動因素中，流動性邏輯或被削弱，而企業盈利邏輯或被加強。其一，國內經濟后續大概率出現一輪較為持續的改善；其二，以史為鑒，牛市初級階段，驅動力從流動性向企業盈利切換中，將增強牛市韌性；其三，本輪牛市韌性十足，市場震蕩上行，滯漲的周期估值修復，消費盤升，科技仍是主線。結論上，隨著后期經濟改善，將增強本輪牛市的韌性，市場回歸基本面，將呈現震蕩上行的走勢，價值和成長雙輪驅動。
布局方向上看，中金公司表示，指數從2015年以來大級別調整的下行結構已經完整，因此即使短期出現調整，指數也很難回到前期低點；對配置型機構來說，短期調整更多是買入機會。風格上，近期宏觀數據在短期內將強化增長預期修復的邏輯，這也將使與宏觀增長相關性更高，在本輪行情中反彈幅度不大、估值仍不算高的資產更加受益，低估值龍頭或有超額表現。
