◎記者 徐蔚

　　2023年港股私有化又添一例。10月8日，海通證券發布公告稱，董事會同意公司境外全資子公司海通國際控股有限公司（簡稱“海通國際控股”）以協議安排的方式對海通國際證券集團有限公司（簡稱“海通國際”）進行私有化。

　　在低流動性影響下，不少中小型港股估值偏低、融資受限，疊加在港股市場上市所需的維護成本，其中部分公司萌生退意。上海證券報記者注意到，近年選擇私有化的港股公司正在增多。據記者不完全統計，今年以來共有近20家港股公司主動撤離港股市場，宣布私有化或已經退市，包括雅士利、達利食品、IMAX中國等大眾熟知的企業。

　　港股私有化退市趨勢明顯

　　這波港股私有化浪潮始于2020年。據港交所數據統計，2019年只有10家在港交所上市的公司完成私有化，而這個數字到2020年、2021年則分別增加到22家、20家。

　　記者觀察發現，2023年至今，私有化的企業集中于市值100億港元以下、單一大股東持股比例超50%的小型股。而這些私有化的企業來自各個行業，涵蓋制造業、能源開采開發、房地產、資產管理和藝術產業等，其中占比最高的為制造業和房地產業。

　　流動性緊張、融資受限或是主因

　　業內人士認為，港股流動性緊張、估值低、融資功能受限，是相關公司主動揮別港股市場的主要原因。此外，面對被低估的股價，在最后的私有化方案中，不少公司都以高于現有股價的溢價回購注銷目前的流通股，以安撫其他股東。

　　以海通國際為例，根據私有化方案，每股注銷價為1.52港元，較停牌前0.71港元的收盤價溢價約114%。

　　多數提出私有化的上市公司都在公告中提到，目前股價遠低于公司價值。如達利食品在公告中稱，由于股價低迷，達利食品已喪失維持上市地位的優勢，股權融資能力有限；且一直在相對較低的價格區間交易，成交量有限。

　　上正恒泰律師事務所律師于麗娜分析表示，港股私有化的主要原因有三個：一是公司的股價低迷，部分公司甚至低于凈資產值；二是市場成交量長期偏低，使得公司喪失再融資功能；三是公司內部重組。當公司被嚴重低估時，大股東或外部財團就有動力將公司私有化，拿到估值更高的市場重新上市。

　　“當上市公司價格和交易量長期處于低位，私有化可能會以較低的代價完成。同時，公司會減少部分上市監管成本、提高經營靈活性等�！庇邴惸韧瑫r提示，需要注意的是，在進行此項決策前，公司應綜合考慮私有化后的市場前景、財務狀況、公司治理等因素，并充分考慮法律和程序上的風險。

　　港股私有化趨勢或持續

　　整體來看，改善港股流動性已成為市場共識。

　　今年以來港股市場持續走低。截至10月10日收盤，恒生指數已較年初高點跌超20%，今年以來累計跌幅超過10%。從成交額來看，港交所今年前9個月平均日成交金額為1097億港元，同比下滑11.6%。其中，9月平均日成交額為903億港元，環比下滑11.3%，與A股日成交額及納斯達克日成交額無法相比。截至9月底，今年以來港交所每日平均成交股數同比下滑17%，股本證券集資總額則同比下滑48.6%。

　　流動性緊縮下，港股的融資功能也在萎縮。據德勤統計，2023年上半年，港交所新股上市集資額累計178億港元，排名繼2021年、2022年跌出全球前三后，進一步下滑至全球第六位。而2020年之前，香港市場IPO集資額連續超過10年排名全球市場IPO集資額前三。

　　業內人士預計，在港股低迷且流動性不足的環境下，私有化趨勢或將持續。凱易國際律師事務所認為，今年以來港股私有化要約重拾強勁增長勢頭，數量較多，成功率也頗高。驅動公司私有化的主要因素依然存在，預計港股私有化仍將保持活躍。