近期，港股市場雖然延續震蕩走勢，但是南向資金凈流入勢頭并未減弱。Wind數據顯示，截至12月24日收盤，今年以來南向資金已經累計凈流入7855.84億港元，遠超2023年全年3188.42億港元的凈流入金額；本周，南向資金已累計凈流入78.77億港元，不算本周，南向資金已連續17周實現凈流入。

　　機構人士稱，長期看，中國房地產行業和經濟復蘇向上趨勢不改，疊加美聯儲降息周期有利于提升港股市場流動性，港股市場估值中樞有望抬升，中長期配置價值值得關注。

　　南向資金凈流入超7855億港元

　　近期，港股市場延續震蕩走勢。Wind數據顯示，截至12月24日收盤，恒生指數收于20098.29點；自11月25日以來的近一個月里，恒生指數在19054.40點至21070.05點區間震蕩。

　　在此期間，南向資金凈流入態勢未改。根據Wind統計，自11月25日以來，南向資金累計凈流入975.91億港元。

　　整體來看，南向資金今年以來已經累計凈流入7855.84億港元，遠超2023年全年3188.42億港元的凈流入金額。從周度流向表現看，本周南向資金已累計凈流入78.77億港元；不算本周，南向資金已連續17周實現凈流入。

　　從Wind跟蹤的港股通行業資金流向情況看，近1個月，南向資金集中搶籌銀行板塊，凈買入金額超200億元（人民幣，下同）；商貿零售、通信板塊也受到青睞，獲南向資金凈買入金額均超100億元。

　　“隨著近年來南向資金在港股市場中的持倉占比穩步抬升，未來其‘定價權’或越來越強，其配置偏好變化也具備更強的指引意義。”中信證券海外研究聯席首席分析師徐廣鴻表示，未來在南向資金加速流入港股市場的過程中，內地公募增配力度或更加顯著，尤其是可選消費、信息技術、金融等板塊未來具備更大的增持空間。

　　重視結構性配置機會

　　臨近年末，市場對港股市場2025年的表現頗為關注。機構人士認為，港股市場具備中長期配置價值，應重視結構性配置機會。

　　“2025年港股市場或迎來反轉行情。”徐廣鴻表示，自9月24日以來，港股市場流動性大幅提升，風險偏好回暖，市場賣空占比顯著回落，這均顯示出港股投資者情緒顯著回升的趨勢。同時，無論是從股權風險溢價還是從動態市盈率角度看，港股市場當前仍處于適當水平、甚至還在歷史低位，后續隨著投資者情緒持續回暖，港股市場的估值修復行情有望進一步延續。

　　中信建投證券海外研究首席分析師崔世峰預計，2025年下半年，經濟內生增長動能逐步修復，地產下行周期逐步見底，恒生科技指數作為內需相關的核心資產之一，有望迎來盈利預期修復下的貝塔行情。長期看，中國房地產行業和經濟復蘇向上趨勢不改，港股市場不一定只有短期交易性行情，樂觀情況下有可能是跨季度甚至更長時間維度的交易性行情，尤其是當美聯儲進入降息周期中期，港股市場相對美股市場更容易跑出相對收益。

　　在國泰君安國際首席經濟學家周浩看來，海外流動性改善的趨勢將在2025年延續，港股市場估值中樞有望抬升。國內政策有望在2025年持續發力，港股市場盈利將繼續小幅改善。

　　從配置層面看，周浩建議，重視結構性的行業機會。當前港股市場的估值定價和資金結構更健康，相對吸引力較高。行業配置上可關注三條主線：一是互聯網龍頭股，二是受益于政策支持、景氣度回升的內需行業，如消費電子、汽車等行業；三是盈利穩定的高分紅行業，如公用事業、金融、電信等行業。

　　徐廣鴻判斷，2025年上半年，順周期和估值彈性較大的行業會相對受益；待國內地產周期逐步企穩，消費復蘇，相關行業的業績復蘇兌現行情值得關注。