券商板塊歷來是對市場波動影響最大的一類股票，每一輪大行情的啟動或上漲，特別是在股指攻城拔寨的關鍵戰役中，券商股往往集體井噴充當急先鋒的角色。在本輪行情中，無論是1月4日滬指探至2440.91點的強力反擊，還是半年線的突破，以及3000點、3100點、3200點整數關口的攻堅，無不留下了券商股剛毅的身影。

　　統計數據顯示，2019年第一季度券商股大幅領跑大盤。2019年一季度上證綜合指數上漲23.75%，券商股指數飆升40.66%。其中，龍頭個股表現尤為強勁，例如中信建投，2018年的債券、股票主承銷金額中信建投分別排名行業內第一、第二，其股價從年初的8.78元一路飛漲最高至31.86元，創歷史最高股價，其間更是實現了連續四個漲停板，一季度最后一個交易日以25.55元收盤，僅一個季度的時間股價最高時上漲近三倍。與此同時，華林證券、華創陽安、中國銀河、財通證券在一季度也牛氣沖天，集體飆升，推動整個券商股的平均最高漲幅達到60.20%。券商板塊掀起的這股強力風暴，成為盤中一道亮麗的風景。

　　從時間跨度看，1月4日至今，這輪由券商股發軔展開的“開門紅”行情已經延續了近百日，滬指也已經從2440點一路上行突破了3200點整數關，后續行情中券商股的表現是否依然值得期待？支撐其篤定前行的背后原因究竟何在？

　　筆者認為，券商股此番大幅上漲得益于眾多利好刺激。從牛市邏輯的演繹和推理看，目前行情依然是處于牛市初級階段，具有風向標和試金石之稱的券商板塊仍具備相應的向上拓展空間。

　　首先，科創板步伐超預期。4月15日，上交所再次披露5家受理科創板申請上市企業名單。至此，科創板上市申請獲得受理的公司已達77家。

　　有研究機構預計，2019年科創板公司IPO融資規模約為764.75億元（含超額配售融資規模），為證券業帶來直接增量收入合計39.29億元，相當于證券業2018年營收的1.48%。

　　隨著后續正式文件和各類配套措施相繼推出，各大券商紛紛搶占科創板IPO市場，科創板帶來的實際利好正在加快落實，對于券商板塊業績增長有著持續的催化支持作用，尤其是對經驗豐富、資金雄厚的龍頭券商的支持會更加明顯。

　　其次，券商外部系統接入重啟。今年2月1日，證監會就《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》向社會公開征求意見，為券商提供系統外部接入服務提供了制度保證。

　　筆者認為，券商股票交易接口的放開，一方面將給券商引來更多活躍客戶獲得新的業務契機，創造可觀的傭金收入，增加其盈利能力；另一方面使得量化基金的短頻投資策略的實施更加方便，有助于提高市場流動性、增加市場信心，從而進一步激發市場活力。

　　第三，業績預期開始轉向樂觀。今年以來A股行情火爆，3月份股指再創新高，量價齊升，動輒萬億元的日成交量，讓券商喜上眉梢，這在上市券商披露的3月份業績中得到了驗證。

　　截至4月16日，已經有包括國泰君安、申萬宏源、西部證券、華安證券、華鑫證券、廣州證券、江海證券、中原證券等在內的34家上市券商披露了3月份經營業績數據，29家券商凈利潤環比2月份出現增長，31家券商凈利潤較1月份出現增長，券業春天都在持續。大券商國泰君安3月份凈利潤16.09億元，環比增長62.03%；申萬宏源證券3月份凈利潤7.85億元，環比增長59.55%；中小券商廣州證券和華鑫證券雖然凈利潤在5000萬元左右，但環比增幅分別達到了121.64%和201.74%。

　　總之，經過市場對此前的券業嚴監管、中美貿易摩擦等因素的悲觀預期充分釋放后，在穩中求進的大背景下，科創板的推出，證券市場對外開放的加碼，托管結算的重啟、股指期貨等衍生品業務領域的松綁，券業的政策環境逐步改善。各路利好政策不斷推出，證券公司的業績基本面必將向好，加之此前券商板塊估值接近歷史低位，現正值估值修復期，目前價值仍未恢復還有相當的進一步上漲的空間。從第一季度如此火熱的上揚走勢來看，今年券商板塊持續上漲大概率不會改變。