中證網訊（記者 張利靜）8月24日，創業板注冊制首批企業上市。中金公司研究指出，創業板改革并試點注冊制是2009年創業板設立至今最為系統的一次綜合性變革，對于承啟本輪資本市場改革、完善資本市場基礎制度、支持“三創四新”企業、助力深圳及長三角地區發展，以及推進資本市場服務實體經濟、推進經濟結構升級具有著重要意義。

　　該機構指出，創業板注冊制將為存量市場帶來五方面變化。

　　一是新股前5個交易日不設漲跌幅，所有創業板股票漲跌幅變為20%。部分投資者擔心漲跌幅的放開可能會對板塊帶來影響。這個影響可能有限，20%的漲跌幅機制在科創板已經平穩運行了一年多的時間，投資者對該機制已經較為熟悉。且從科創板經驗來看，科創板開板至今，漲跌幅超過10%的企業日均家數占全部科創板公司比例僅為4%。預計漲跌幅的放開將有助于小幅提升創業板的成交。當前創業板局部高估值壓力已經有所釋放，創業板指過去12個月市盈率為69倍（科創50指數81倍）；

　　二是增加臨時停牌機制：無漲跌幅限制下，較開盤首次上漲或下跌達到或超過30%和60%的停牌10分鐘。

　　三是新股上市首日即可作為融資融券標的，戰略投資者配售股票納入可出借范圍。目前雙融市場存在的較大問題在于融資融券發展不均衡，創業板此前融券占雙融比例僅為3%，缺乏足夠的做空工具使得市場易出現單邊行情，并不利于股市的長期發展。科創板在雙融制度改革后已經有了較明顯的改觀，目前融券占雙融比例超過20%。但即便如此，科創板的融券量也僅占板塊流通市值的1%左右，未來需進一步加強多空機制的平衡。

　　四是新增股票特殊字母標識。部分股票名稱中可能會出現字母標識，比如“N”“C”“U”“V”“W”等。股票簡稱中的字母N，代表股票上市首日；字母C代表股票上市后次日至第五日；股票簡稱中如果標有字母U，表示這家公司尚未盈利；若實現盈利，這個標識就會取消。股票簡稱中標有字母W，代表股票發行人具有表決權差異安排；而字母V則代表股票發行人具有協議控制架構或者類似特殊安排。

　　五是優化退市機制：取消暫停上市、恢復上市環節；交易類退市不再設置退市整理期。

　　中金公司認為，在科創板注冊制已經平穩運行一年多的背景下，創業板的注冊制實施會較為平穩，創業板存量公司開始遵守新的交易規則，如立刻實施20%的漲跌幅限制等應該也不至于引發市場額外的波動。長期來看，創業板改革并試點注冊制有望強化市場的優勝劣汰功能，有利于營造市場化、有韌性的資本市場投融資環境。