再融資熱潮B面：戰投定增降溫 認購不足預期
定增終止案例繼續增加。9月28日晚間，銀之杰（300085.SZ）公告終止向特定對象的非公開發行事宜，這也是9月份以來終止非公開發行的第28家上市公司。
第一財經注意到，在終止非公開發行的案例中，屬于“戰投鎖價式”的發行終止，出現了多次。在老百姓（603883.SH）定增案例中，受阻方則變成了騰訊。此前，碧桂園、蒙牛等作為戰略投資者的多起鎖價定增也相繼宣布告吹。
不過在業內人士看來，“戰投定增”降溫不代表再融資市場的冷清。事實上，即便是最近市場回調，高折價使得定增收益率相當可觀。并且在監管層鼓勵再融資作為直接融資手段之一的大背景下，四季度的定增市場有望更加火爆。
77家上市公司定增終止
近來，陸續有定增終止案例出現。東方財富Choice統計顯示，截至9月29日，共有77家上市公司的非公開發行方案終止（否決），其中鎖價定增方案57例，競價定增方案20例，可見鎖價定增占了大頭。
在鎖價定增終止的案例中，不少是屬于“戰投定增”方案的告吹。
9月28日，亞威股份（002559.SZ）公告，董事會終止了半年前曾經批準過的非公開發行方案。在此前的鎖價定增方案中，擬引入單一戰投建投投資，向其非公開發行不超過3823.5萬股（含本數）股票。
對此，亞威股份表示，鑒于相關監管政策及資本市場環境發生變化，與建投投資簽訂《終止協議》，是公司綜合考慮未來發展規劃并結合公司實際經營情況作出的審慎決策。
老百姓則是在9月17日晚間公告，根據資本市場環境和公司發展規劃等因素，公司決定申請終止非公開發行事項，后續公司將依據再融資相關政策，適時繼續開展再融資事宜。
老百姓提交的定增方案顯示，公司擬向林芝騰訊科技有限公司（注：林芝騰訊是騰訊產業投資基金全資子公司）非公開發行A股股票，發行數量不超過853萬股股份，發行價格為70.34元/股，募集資金總額不超過6億元。
一位定增資深人士表示，目前來看，引入戰略投資者參與鎖價定增并能成功過會概率很小，因此這也是上市公司終止或修改方案的重要原因。
此前，惠達衛浴（603385.SH）、妙可藍多（600882.SH）等宣布與其簽訂的定增預案“告吹”，使得碧桂園、蒙牛等作為戰投參與定增受阻。
除了“戰投定增”的降溫，佐力藥業（300181.SZ）終止非公開發行則是與股權轉讓未能成行高度相關。
2020年3月25日，佐力藥業控股股東、實際控制人俞有強與浙江省醫療健康集團有限公司（簡稱“浙醫健“）簽署了《股份轉讓協議》、《關于放棄浙江佐力藥業股份有限公司股份表決權的承諾函》等交易協議，同日與浙醫健簽署了附條件生效的《非公開發行股票認購協議》，浙醫健以現金全額方式認購本次非公開發行的全部股票。
近日，浙江省國資委對此作出表態，認為浙醫健暫不具備收購佐力藥業的條件，未予批準協議收購及認購上市公司股份事項。鑒于浙江省國資委審核未通過，且公司股東俞有強與浙醫健簽署的《股份轉讓協議》因未達成生效條件而自動解除，《非公開發行股票認購協議》亦自動解除。
四季度定增有望提速
近日，數據港（603881.SH）完成非公開發行，發行價格為底價69.46元/股，募集資金16.92億元，廣發基金、瑞銀等21家機構和個人獲配。
需要看到的是，首輪認購不足，追加認購也未能達到募資上限17.34億元。鑒于此，有市場人士認為，這顯示出科技股的定增市場出現了降溫。
公開資料顯示，數據港成立之初依托阿里巴巴，近年來為阿里巴巴建設了多個數據中心，此前公司發布定增預案公告擬定增不超過17.34億元用于項目建設，其中定增預案的JN13-B云計算數據中心項目和ZH13-A云計算數據中心項目均為同一大客戶大規模定制化云計算數據中心。
“個例不能說明問題，現在市場上項目端的供給比較充足，折價率是一方面，基本面、護城河等這些才是我們重點關注的�！蹦彻级ㄔ龌鸾浝硪脖硎尽�
第一財經發現，在今年新政以來已經完成定增的15家上市公司中，募資不及預期的只有數據港一家。
開源證券的研究還發現，定增新政以來公告發行的94例競價定增中，平均折價率是16.1%、平均收益率是23.24%，相對滬深300的平均超額收益率達到18.8%。
值得一提的是，繼再融資新規發布，從發行對象、定價底線、鎖定期等方面進行了放松后，上周末再融資再次迎來利好。
9月25日，證監會宣布在審核主板（中小板）上市公司非公開發行股票申請時，對新受理的最近連續兩個信息披露工作考評期評價結果為A的上市公司予以快速審核。國盛證券便認為，在考慮到“快速通道”開啟后，四季度定增有望提速。
“體現了現在監管層對上市公司包括再融資在內的直接融資渠道的看重，背后是希望從間接融資向直接融資路徑發展，對于資本市場的發展也形成相當的利好�！北本┠扯ㄔ鰳I務資深人士也進一步向第一財經表示。
