盡管今年疫情對全球經濟造成了沖擊，不過A股的表現仍然延續了去年的強勢，那么在今年最后2個月，A股能否完美收官呢？

　　從目前來看，國內各大券商大都對今年四季度行情表達了較為樂觀的展望，有券商明確指出，未來1~2個季度處在做多窗口。A股有望連續兩年走牛。

　　2019年的“牛市旗手”中信建投證券策略首席分析師張玉龍10月21日向《每日經濟新聞》記者表示，隨著明年利率的攀升，進而對估值造成的壓制，此輪從2019年開始的這輪牛市有可能在明年一季度后轉為震蕩期，建議關注經濟轉型帶來的結構性機會。

　　券商對四季度行情較樂觀

　　展望四季度A股的投資策略，張玉龍10月21日上午向《每日經濟新聞》記者表示，雖然低估值板塊仍然值得看好，但在利率邊際改善、“十四五”規劃后續將出臺的背景下，成長股的風格將會相對占優。

　　此外，總體來看，目前國內各大券商大都對今年四季度行情表達了較為樂觀的情緒。

　　中信證券策略秦培景團隊最新發布的策略觀點稱，國內基本面超預期改善會不斷抬高市場底線；美國大選和美股修復的趨勢日益明朗；IPO和增發減持對市場資金分流有限，不改變內外資金凈流入的狀態。預計最新公布的國內宏觀數據將再超預期，A股的中期慢漲已經啟動，并將持續數月。

　　海通證券策略荀玉根團隊日前在發布的報告中指出，目前牛市仍處于雙輪驅動期，即“資金面+基本面”雙輪驅動的牛市3浪上漲，并繼續看好四季度行情。

　　招商證券策略張夏團隊日前則表示：“中期來看，我們對A股處在2019年1月以來的兩年半上行周期大的判斷沒有變，市場將會逐漸演繹‘從流動性驅動到經濟基本面驅動’的邏輯，展望下半年至明年一季度，順周期的領域業績均在不同程度改善。估值性價比將會重新成為市場考量的重要因素。”

　　華西證券日前發布研報指出，隨著改革預期醞釀推動風險偏好由低位回升，宏觀環境溫和向好，市場持續上行的動力仍將維持。

　　浙商證券策略團隊最近則多次表示，看多未來1~2個季度的Ａ股，尤其是科技股的行情。其最新發布的觀點認為，目前市場處在“對結構性賺錢效應有利”的時間窗口，以半導體為代表的科技股在三季度風險釋放得較為充分。

　　明年一季度后市場或生變

　　如果在今年剩下的2個多月A股仍然能保持強勢，那么A股就連續走牛了2年，而從歷史上看，A股很少出現連續3年上漲的情況。

　　2019年一季度，中信建投證券策略首席分析師張玉龍曾旗幟鮮明地看多A股，也一度獲得“牛市旗手”的稱號。

　　在A股連漲近2年后，對于明年市場作何判斷，張玉龍10月21日向記者表示，隨著明年利率的攀升，進而對估值造成的壓制，此輪從2019年開始的這輪牛市有可能在明年一季度后轉為震蕩期，建議關注經濟轉型帶來的結構性機會。

　　據Choice數據統計，截至10月21日收盤，2019年以來，在102個申萬二級行業中，累計漲幅排名前10名的行業分別為半導體、飲料制造、醫療器械、電子制造、飼料、醫療服務、生物制品、旅游綜合、電源設備、玻璃制造，其中半導體行業的累計漲幅高達216.55%。

　　在張玉龍看來，這些牛市領漲板塊未來的表現也將分化。其中，半導體板塊雖然基本面問題不大，但由于面臨的減持、解禁規模較大，所以在交易層面會有壓力。他預計到明年，半導體板塊受到的壓制可能還是比較大，因為利率水平還會持續的上升。

　　生物醫藥板塊最近兩年漲幅同樣居前，新冠疫情更是催化了今年生物醫藥板塊的行情。對于目前A股生物醫藥板塊是否存在估值泡沫，張玉龍認為，從估值水平來看，目前生物醫藥板塊平均PE51倍、PB5倍，對照歷史分位數的水平，生物醫藥估值的歷史分位數處在70%左右，并沒有比較大的泡沫，因為板塊的業績其實還是能夠支撐的，仍然維持對生物醫藥板塊的看好。