2月23日，申萬宏源2023年資本市場春季投資策略會在北京舉行。多位來自申萬宏源的分析人士認為，2023年我國經濟增長回歸常態具有扎實基礎。宏觀政策方面，財政政策力度逐步回歸常態，并平衡好穩增長與防風險。貨幣政策方面，注重貨幣政策、金融政策之間的協同配合。

　　對于2023年A股投資布局，分析人士認為，春季行情還有價值和周期占優的階段。全年投資主題上，看好數字經濟和央企改革；行業板塊上，看好計算機、傳媒、醫藥生物。

　　經濟增長回歸常態基礎扎實

　　談及2023年我國宏觀經濟前景，申萬宏源首席經濟學家楊成長表示，2023年我國經濟增長回歸常態具有扎實基礎，關鍵在于如何提升消費復蘇的持久性、如何提振市場主體信心、如何提升產業鏈競爭力、如何全面認識房地產問題，以及如何化解債務風險。

　　對于消費復蘇，楊成長認為，中央經濟工作會議明確著力擴大國內需求，要把恢復和擴大消費擺在優先位置。“考慮到低基數效應，預計2023年我國消費將實現中高速增長，2023年社零增速將前低后高，全年增速將達到7.7%。”楊成長說。

　　對于如何提升產業鏈競爭力，楊成長表示，需要發揮四大優勢：一是市場優勢，中國市場已經成為大部分世界500強企業盈利來源的第一大市場；二是技術優勢，目前中國發明專利授權量位居全球第一，保有量接近美日水平；三是龍頭企業優勢，目前我國高新技術企業數量快速提升，已有13家龍頭企業進入全球研發100強；四是舉國攻關優勢，基礎技術的突破周期相對較短。

　　楊成長認為，財政政策方面，2023年財政政策力度逐步回歸常態，并平衡好穩增長與防風險，做好收支結構調整、化解隱性債務、優化債務結構；貨幣政策方面，注重貨幣政策、金融政策之間的協同配合，緩解貨幣傳導阻滯問題。

　　全年投資看好三大方向

　　對于2023年A股春季行情后續走勢以及全年布局機會，申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤認為，2023年A股行情或分為三個階段。“第一階段，繼消費搭臺、科技唱戲之后，經濟復蘇的樂觀預期可能提前發酵，因此，春季行情還有價值和周期占優的階段；第二階段，復蘇預期的行情可能在二季度內結束；第三階段，下半年市場機會將少于上半年，預計下半年A股總體呈橫盤震蕩狀態，小盤成長股活躍。”傅靜濤說。

　　就市場盈利情況而言，傅靜濤預計2023年全A兩非歸母凈利潤同比增速為7.8%。“考慮到居民信心恢復節奏并不慢，二季度A股總體盈利可能好于季節性表現，從全年維度看，全A兩非上市公司整體盈利能力將改善。”傅靜濤表示。

　　從投資角度出發，傅靜濤認為，主題思維可能貫穿全年，看好數字經濟和央企改革主題。當下，建議投資者聚焦有行業格局優化邏輯的方向，可重點關注地產鏈中的家電、消費建材、房地產等板塊，以及內需主導、供需格局占優的銅、鋁、煤炭等資源股。同時，復蘇預期提前，使消費后周期板塊景氣度預期更加穩固，醫美、白酒、啤酒、免稅等是核心底倉。從全年維度看，傅靜濤認為，計算機（信創、AI）、傳媒（互聯網、游戲）、醫藥生物（創新藥、醫療耗材）等將反復有機會。

　　申萬宏源航空科技指數發布

　　作為此次策略會的重磅專題論壇，以航空科技領域專業交流為特色的申萬宏源“大國重器之航空科技投資論壇”于2月23日下午舉行。在該論壇上，申萬宏源發布了申萬宏源航空科技指數。

　　申萬宏源黨委書記、董事長劉健表示，航空產業同時面對軍用與民用需求，在當前變局下，具有較高的風險抵御能力和業績確定性。中國軍工企業尤其是航空領域的裝備企業也已站在了技術潮頭，具備世界級價值。對此申萬宏源證券快速響應當前變局，創新性推出申萬宏源航空科技指數，旨在為投資者提供投資航空裝備和軍工電子的指數化工具。

　　“作為證券行業的頭部公司，申萬宏源積極響應國家號召，在實踐金融服務實體經濟和支持國家重點行業發展上努力爭先。”劉健表示，指數化產品投資是申萬宏源產品體系中的重要組成部分，一方面在央企價值重估背景下，通過圍繞優質央企上市公司打造市場化、多層次的產品，為客戶提供更加多元化的資產配置選擇；另一方面可以引導資本市場長效資金布局國家重點發展行業，同時滿足投融資雙向需求。

　　劉健介紹，過去十年申萬宏源航空科技指數相對于軍工指數、軍工電子行業超額收益顯著，且2016年以來該指數收益彈性顯著提高，收益波動明顯增加，具備良好的投資屬性。