訪談簡介
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記者：騰訊網友大家好，我們今天很高興采訪到了重陽投資高級合伙人總裁莫泰山先生，今天有一個話題想跟您探討一下，在余下時間你您覺得在市場影響市場因素是什么？
莫泰山：剛經過2011年市場比較大下跌，雖然跌幅不大，但是對市場人氣影響相當大。2012年最希望看到這個市場步入一個股指期貨行情，經濟在去年4季度下滑以來，在經濟1、2季度會不會見底。第二個見底以后，會不會產生復蘇，而這個復蘇是一個什么性質復蘇？我自己判斷，隨著4季度經濟還是在下滑過程中，我認為是一個緩慢下滑。經濟軟著陸，軟著陸以后經濟迎來一個復蘇，叫低斜率復蘇。
今年，可能市場影響最大因素，或者我最關心就是低斜率復蘇，什么時候到來？會不會到？這個應該影響我們今年市場一個基本面上很重要的因素。
主持人：在這樣背景之下，采取什么策略？
莫泰山：其實也是一脈相承，經濟軟著陸會不會有一個低斜率復蘇，2012年市場推斷，第一個如果我們是低斜率復蘇，那A股市場應該會有小機會。為什么？第一個有機會，因為復蘇。第二個是低斜率復蘇，制約整個市場的空間，所以我們說會有一個小機會。這種背景下，我們投資策略可能關注兩個方面，一個是在一個經濟復蘇背景下，盡管低斜率復蘇，一些周期性，或者有一些階段性機會。
另外一個探討可持續長遠機會，可能我們應該從中國經濟，從未來轉型方向去選擇一個未來內需擴大，服務業提升，產業升級這個角度去講一些更加可持續的穩定增長。
主持人：提到低斜率復蘇，一個震蕩向上，這種市場趨勢下，有哪些是大家注意的風險。
莫泰山：其實風險就是邏輯上有關聯性，我們做了一些假設，低斜率復蘇是一個很重要的假設，但是我們知道不斷驗證這個假設是不是成立，畢竟現在在下滑過程中。軟著陸才會低斜率復蘇，密切關注這個低斜率復蘇是不是能到，是不是如其到。最大風險就是推遲，對投資者會打亂節奏。
現在能想到，就是影響低斜率復蘇到來因素，一個就是我們經濟今年用我們自己話叫去房地產化，在我們過去經濟比較依賴房地產情況，今年應該說過去兩年開始政府下定決心，要使我們經濟發展不再那么依賴房地產，今年是一個很大的考驗，今年是最關鍵一年。
經濟在不太依賴房地產投資情況下，能不能走穩走好，這是一個比較大風險因素。盡管我們覺得大概沒有問題。另外一個風險，討論很少，概率也很小，就是關于通脹，通脹今年大概來講是不會讓大家太擔心。但是作為中長期角度來看，中國通脹中樞是上行，隨著潛在增速的下降，所以通脹承受能力也就降低。雖然今年不會是大問題，如果萬一這方面會超出大家預期情況，也會對投資商有明顯影響。
主持人：剛才談到這么多風險，我們下面談談投資機會？剛才莫總今年會有小機會？指的是什么？
莫泰山：剛才已經講到了，簡單重復一下，一個就是在低斜率復蘇背景下周期會有一個階段性機會，今年市場有所表現，我們看到低估值分銀行金融，包括地產，包括家電，甚至包括汽車，包括機械類，都階段性有所表現。因為他估值很低，如果經濟確實復蘇，他會有階段性表現，我認為這是階段性機會。有比較高超的經驗才能把握這個節奏。未來幾年長期機會，就是服務業，內需，產業升級這個板塊，這些確定低估成長的機會，可持續投資的機會關注。
主持人：謝謝。
