各位領導、各位朋友大家上午好，非常榮幸今天有機會在這里和大家作一個交流，實際上心情也有一些沉重，和大家都是一樣的，因為在過去這一段時間以來，整個市場的表現，對職業投資者而言，無論你倉位如何，實際上對你信心和精神都是很大的煎熬，下面是我們對2008年投資策略的思考，供大家交流。
    剛才幾位嘉賓對中國經濟的看法發表了意見，到底是經濟在變化，還是人的預期在變化，確實整個上半年中國經濟面臨的問題非常多，各種各樣的問題歸結起來有兩點，第一個通貨膨脹到底是不是真的得到了有效控制，會不會繼續惡化。第二個在對通貨膨脹抑制過程中，包括外圍經濟增長和波動中能否繼續保持增長。目前我們任務更多集中在預防CPI的失控，不管怎么說，很多問題在目前來看，以現在來說很多人是悲觀理解的，以動態眼光來看，很多事情表現出來不一樣的，一年以前我非常相信一點，沒有任何人想到一年以后CPI的水平會在8以上。所以站在這個時點當你非常悲觀的時候，摒棄心中恐懼因素，你會得到一些不同的結果。前不久看到格林斯潘的自轉，他寫到美國經濟70年代出現的問題，所謂失業率加通貨膨脹率，當時美國73年通貨指數達到20%，大家已經悲觀的不行了，但是半年以后沒有經濟出現復蘇。下半年CPI會得到控制，或者對CPI預期得到控制，中國未來會實現增長方式的轉變，會在大的背景下，在適度膨脹，通脹水平保持相對較高的水平，但是人們對通脹有預期。
    另外對全球經濟的判斷，大家關注美國的次貸危機，現在大家擔心是不是向美國實體另外擴展，現在美國政府已經采取一系列措施來對沖影響，包括大幅降息也好，最終的結果需要時間判斷，無論如何從下半年開始，這種預期越來越明朗，當預期明朗以后，全球經濟在下半年會進入一個明顯的拐點。
    在新興市場國家，整個經濟增長形勢還是非常強勁的，所以無論國內還是全球來看，我們認為對2008年宏觀經濟形勢判斷，下半年會樂觀一些，也許會走出前緊后松，這樣聯系到對市場的判斷，在過去半年不到的時間之內，市場下跌幅度已經超過40%，其主要原因首先是對于基本面不確定因素不斷有超出預期。另外在目前大家對于未來預期不明朗，同時大小非的解禁，我們看到現象是a股估值在短期出現非常大的下降。結合目前的時點對以后的展望，我們認為2008年依然是震蕩比較劇烈的一年，對下半年來看是震蕩劇烈，從背后深層次原因來看是反映了中國經濟在經濟形勢轉型過程中面臨一系列問題，這些問題或多或少在中國股市里都會反映出來，如果在下半年開始中國經濟能夠得到穩定，通脹預期得到控制，調整后中國股市在未來會進入一個結構性慢牛行情，這是一種分化，不僅行業與行業的分化，也包括同行業不同公司的分化，這分化背后的原因就是中國經濟背后的實體在此輪調整過程中企業自身的發展軌跡。如果根據我們目前的判斷，我們對2008年經濟是先緊后松，中國股市可能出現先抑后仰的走勢。現在市場估值降的非常快，很多企業從絕對投資價值已經具有非常好的市盈率，a股市場短期會有一些反彈這也很難說。在預期不明確的情況下，剛才很多嘉賓提到的預期，如果出現反彈，反彈的力度不大，真正市場要出現好的投資機會，還是在不確定因素減少，盡管從目前來看，大家認為很多問題在目前是明確的，比如大小非，通脹問題等，我相信隨著時間的推移，這些問題會得到答案，而且會出乎人的意料。
    對于2008年，上半年不確定的因素比較多，所以我們以謹慎投資為主，之前在牛市里采用的配置思路，今年沒有采用，從個股挑選來看，基本上做到，在目前時點超跌帶來超跌配置，很多行業已經看到這個特點，現在企業在現在的經濟背景下表現非常明確的經濟增長，而且有可能超出預期。另外行業里面優質企業經過短期非常大的調整之后，我們覺得不考慮短期波動，依然存在絕對價值回報，我們會跟上，但是我們會采取波段操作的策略。對于下半年的看法，如果我們對經濟形勢判斷沒有成立，中國經濟假設通貨膨脹沒有得到有效的控制，一直上去，CPI到9或10，那投資策略和上半年會比較類似的。如果形勢逐步明朗，以現在的估值水平可能會有很好的投資機會，比如大市值，估值非常多的優質企業，另外一些有特點的中小市值企業，如果下半年經濟形勢比較明確有希望出現絕對回報和相對回報的。
    在目前的時點下，信心非常失落，我們列出的行業，比如銀行業2008年能維持40%左右的增長，現在PE不到20倍，市場主要擔憂宏觀經濟減速，利差縮小，大小非減持和再融資的影響，目前短期內市場放大了銀行業負面因素。鋼鐵也是同樣的理由，2008、2009年認為從供需弱平衡向供不應求轉變，目前加強了行業的整合，目前估值水平也是最低的板塊之一，在經濟沒有出現嚴重惡化的情況下這些企業會存在比較好的回報機會。再就是全球通脹的背景之下也有部分行業，比如全球定價的大眾商品，比如有色、化肥鉀肥等，會存在比較好的業績，吸引投資機會。另外一些有定價能力的消費品、服務業企業會有比較好的機會。在目前的弱勢之下，信心是非常弱的，如果市場能夠走暖這些主題可以供一些參考，包括政府加大投入，醫藥的醫改試點，央行整合帶來的投資機會等，如果市場穩住，還是可以看到非常多的投資機會，可能更多在于信心逐步恢復的過程。
    以上就是我說的全部內容，謝謝大家！