科創板是今年資本市場頭等大事，其開板對整個資本市場改革起到了重要助推作用，資本市場變化將進一步加速重塑投行業務模式。

　　業內人士認為，未來券商投行需要從傳統以項目為中心逐漸轉為以客戶為中心，并具備系統化的提供綜合服務的能力；對于下一步資本市場改革，建立多層次融資渠道、做大資本市場融資規模應是重點。

　　未來投行應具備五大能力

　　華泰聯合證券董事長江禹11月20日表示，資本市場變化會重塑投行業務模式，具體而言，投行將從傳統的以項目為中心逐漸轉為以客戶為中心，同時要具備系統化的提供綜合服務的能力。未來投資銀行要有五大能力，才會更多滿足客戶的需求。第一，投行要能夠跨市場提供證券化產品，如在港股上市同時也能A股上市，在A股登陸之后也能夠通過滬倫通的方式發GDR。對于投行來講，如何圍繞客戶和企業提供一體化的跨市場證券化產品，是綜合能力的體現。第二，投行應具備全方位綜合金融服務的能力，包括估值定價、研究，配合企業進行投資決策關系管理，銷售、金融產品分銷等。第三，投行應從過去更多關注企業成長的中后期，到需要更多服務企業客戶的全生命周期，從前期成長型融資服務到IPO再融資成熟之后并購、重組、整合等。第四，除了提供證券產品以及金融服務，投行更重要的是應具備形成相應生態圈的閉環、提供資金配套的能力，包括以投行為主提供過橋融資、夾層融資、債務融資等。第五，投行要進一步打造為客戶提供資源配置的能力，協助企業把握產業周期，同時研究資本周期，幫助企業配置資源，如提供并購標的，進行產業梳理和整合等。

　　江禹表示，科創板的出現，包括注冊制改革，為資本市場帶來了巨大機會，每一次變革都意味著機遇和挑戰，只有擁有未來觀、全局觀和強大執行力的企業才能走遠。

　　建立多層次融資渠道

　　在中泰證券首席經濟學家李迅雷看來，隨著科創板的成功設立，多層次資本市場的框架已經基本形成，改革需要在多層次上市路徑上進行選擇，總體來講要建立一個靈活多樣、多層次的融資渠道，把資本市場融資規模做大，一方面可以降低金融風險，另一方面可以發揮資本市場更重要的作用。

　　李迅雷認為，多層次資本市場體系將在融資功能、增加流動性、給予投資者資產配置上提供更多機會。資本市場一定要雙向考慮，即一方面考慮融資功能，另一方面考慮投資功能。他說：“如果市場沒有賺錢效應的話，那這個市場要繁榮、要發展是有難度的。從近三十年資本市場發展的趨勢來看，成績非常顯赫，但也存在一些不足，尤其在投資者賺錢效應上還沒有充分體現出來。科創板應該是肩負兩大使命：一是要推進經濟轉型創新，推進科技進步；二是推動資本市場改革。”

　　李迅雷指出，資本市場除了讓更多科技型企業上市外，還有很重要的一點是實現優勝劣汰。在信息充分披露情況下，要嚴格退市制度，這才是提高上市公司質量的有效方法，“嚴格把好入口和出口兩道關，顯得尤為重要。”