在經歷數個交易日的強勢拉漲后，7月7日以券商為代表的大金融板塊出現回調且明顯分化：多只券商、銀行、保險個股受到重挫，少部分繼續維持漲勢。

　　是什么促成了大金融板塊的回調？后續是否還會再度強勢歸來？部分券商人士認為，在股價猛漲逐步兌現利好預期之后，金融板塊回調是市場情緒回歸理性的正常表現，但當下也需防范風險避免追漲殺跌；后市大金融板塊仍有布局價值，受益政策利好依舊值得優先關注。

　　大金融“跌多漲少”

　　7月7日A股再度收漲，但上證綜指漲幅較前幾日明顯收窄；從板塊來看，扮演著近期行情“領頭羊”的大金融板塊出現了相當明顯的分化行情，無論是券商、銀行還是保險，整體上都呈現出“跌多漲少”的格局。

　　以前期漲勢最強的券商為例，Wind數據顯示，7月7日券商指數收跌2.3%，終結指數日線四連陽；46只成分股中，僅有10只收漲，其余36只盡墨，日跌幅超過3%的個股近30只，興業證券、紅塔證券、南京證券等股票跌幅達到5%以上。

　　就保險板塊而言，7月7日，保險指數收跌0.94%，指數日線未能實現六連陽，7只成分股中僅中國人壽、新華保險、西水股份3只收漲，天茂集團、中國人保日跌幅超過4%。

　　同屬于大金融領域的銀行指數昨日微跌0.32%，跌幅明顯小于券商與保險板塊，但其內部成分股表現亦分化明顯：36只成分股中僅7只收漲，前一交易日剛剛漲停的紫金銀行、蘇州銀行、西安銀行等7日跌幅均超過4%。

　　值得注意的是，在整個大金融板塊集體回調時，部分個股依舊延續漲勢。以券商股為例，Wind數據顯示，截至昨日收盤，中泰證券、第一創業、浙商證券漲停，其中浙商證券近期已連續5個交易日漲停，股價創下近兩年半以來新高。

　　盡管昨日大金融板塊整體出現回調，但從北向資金動向看，部分個股仍受到青睞。Wind數據顯示，昨日北向資金凈買入最多的為中國平安，累計凈買入規模高達27.15億元；凈買入規模較大的還有中信證券、招商銀行和興業銀行，單日累計凈買入規模分別為5.35億元、4.87億元和2.51億元。

　　利好兌現促使市場情緒回歸

　　川財證券研究所所長陳靂對記者表示：“之前幾個交易日券商板塊的大幅上行是有基礎的，包括注冊制改革加速推進、市場成交額連續多日破萬億元等利好因素頻現，但連續封板已逐步兌現利好預期，出現回調回穩是市場理性的正常表現。”

　　對于券商、銀行、保險不同板塊和個股之間出現分化，在陳靂看來主要有兩方面原因：一方面是同一板塊內個別公司市值同板塊其他公司相比略小，且前期漲幅也相對略小，實際上仍屬于補漲行情；另一方面，7月7日市場成交額繼續突破萬億元關口，活躍的市場行情也對金融非銀板塊提供支撐。

　　對于大金融板塊昨日出現的回調，浙商證券策略首席分析師李立峰對中國證券報記者表示，主要可能還是與前期相關個股漲幅過快相關，而金融板塊從整體上漲到結構分化，既是市場運行的正常走勢，同時也反映出市場投資情緒從狂熱逐漸回歸到理性；對于同一板塊內不同個股的走勢分化，李立峰認為多數可能還是交易層面的因素。

　　開源證券研究所策略首席分析師牟一凌指出，金融板塊的上漲動力一部分是來自估值修復，另一部分則來自增量資金認可資本市場改革的動能和經濟復蘇所帶來的金融板塊盈利修復的預期，回調不代表金融板塊行情的結束。“市場熱度逐漸冷靜之后，市場關注點回歸到個股的基本面，經濟復蘇中受益最強的個股仍然保持較強的上漲動力�！�

　　金融板塊配置價值猶存

　　對于大金融板塊后續行情表現，牟一凌依然持看好態度：“金融板塊對后市還有一個較強的指示意義是作為‘周期之眼’。從歷史上來看，金融板塊上漲往往意味著順周期板塊的機會到來，背后的原因在于疫情渡過最嚴峻的時刻之后，貨幣政策轉為‘信用擴張’，價值/成長的天平正重新平衡。走出疫情后的環比改善、從2019年四季度開始的周期性復蘇以及寬信用、寬財政將形成合力，共同推動經濟復蘇，而這種復蘇已逐步被債券與商品市場認知，但價值股的這一進程才剛剛開始�！�

　　粵開證券首席市場分析師殷越指出，在市場快速上漲后，不排除出現一定的休整，但這并不意味著行情的結束。就券商板塊而言，連日上漲有所回調只是短期休整而并非終結，券商基本面持續向好，估值依舊存在上升空間。中報季即將來臨，可優先關注業績確定性較高的板塊，如受益于政策利好的金融板塊等。

　　李立峰預計，未來金融板塊行情可能會出現進一步分化，整體上更多會以脈沖式的機會為主，即在與成長板塊形成足夠大的價差之后，某一階段會出現價差的收斂。相比銀行和保險，他更看好券商股。“隨著市場成交量的上漲，相對來說其基本面的改善預期最為強烈，板塊彈性較銀行和保險也更大。”

　　陳靂表示，未來市場在快速上漲之后，分化的概率在加大，優質的藍籌股、股指成分股會更受青睞。雖然當前金融板塊有很高的投資吸引力和利好政策支持，但是不宜在股價明顯提前兌現利好之后仍追漲殺跌，需要防范風險�！芭Ｊ协h境中，券商利好最直接，銀行板塊和保險板塊分化會因公司自身經營管理質的不同而顯現。”