中證網訊（記者 張利靜）5月11日，國家統計局發布2023年4月全國居民消費價格（CPI）數據和工業生產者出廠價格（PPI）數據。中金公司5月12日發布解讀稱，4月CPI同比從0.7%下滑到0.1%，PPI同比從-2.5%回落至-3.6%，低于市場預期均值。往前看，CPI同比年底低點或已過，復蘇節奏與幅度仍需政策呵護。

中金公司分析，從基數效應和新增因素看，基數拖累仍占大頭，但新增因素亦有影響；從輸入性與內生性因素看，國際定價和國內定價的大宗價格均走弱；從成本驅動與需求拉動看，成本回落有貢獻，但場景修復的消費價格表現好于購買力驅動的消費價格，與經濟好轉“主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足”的判斷一致。往前看，CPI同比年底低點或已過，未來兩月基數效應將有所提振，PPI同比降幅在去年俄烏沖突影響下未來兩月或仍將擴大，但下半年有望改善。

中金公司指出，當前消費場景修復的復蘇或已較為充分，后續購買力驅動的內生需求即將接力。從存量看，放開前我國居民收入仍低于趨勢，超額儲蓄積累低于發達經濟體水平；從增量看，在結構轉型期，作為新驅動力的新經濟（綠色、科創）乘數低于老經濟（地產、基建），內生需求的復蘇或仍需政策呵護。預計利率或仍有下行空間，同時財政政策也很重要，除了支持投資（基建與新興制造），穩消費保民生方面或仍需加力，解決結構性就業問題的政策亦將加大力度落實。