紅塔證券、國海證券、東北證券等券商近日發布權益分派實施公告，持有券商股的投資者將陸續收到上市公司發來的“紅包”。數據顯示，截至5月29日中國證券報記者發稿，還有38家券商合計近420億元現金分紅“在路上”，以最新收盤價計算，其中23家券商股息率超過1%。

　　業內人士認為，券商板塊當前估值與業績錯配，未來ROE存提升空間，行業龍頭及業績高彈性標的值得關注。

　　38家尚未實施分紅

　　Wind數據顯示，截至5月29日記者發稿，A股上市券商中有38家尚未實施2022年度權益分派方案，這些券商2022年度計劃派現合計419.14億元（含稅，下同），平均每家券商派現規模超過11億元。

　　行業龍頭中信證券2022年度計劃向股東派現合計72.62億元，派現規模高居上市券商第一；國泰君安、華泰證券2家券商2022年度計劃派現規模緊隨其后，均超過40億元；海通證券、廣發證券、國信證券、中國銀河、中信建投等券商2022年度計劃派現規模均超過20億元。

　　用股息率指標衡量前述38家券商2022年度權益分派方案，以5月29日收盤價計算，有23家券商股息率超過1%，11家券商股息率超過2%，不少計劃派現規模居前的券商也同時是股息率較高的券商；從現金分紅率（現金分紅占歸屬母公司凈利潤比率）看，前述38家券商中有29家券商在30%以上。

　　提升分紅力度是近年來監管層持續引導上市公司發力的方向。Wind數據顯示，最近一個多月，有財通證券、長江證券、天風證券3家券商公布其未來三年（2023-2025年）股東回報規劃。其中，財通證券和長江證券均明確，在滿足現金分紅相關條件下，未來三年以現金方式累計分配利潤不少于未來三年實現年均可分配利潤的30%。

　　部分券商因業務發展需要，導致其現金分紅率處于相對較低水平。中金公司2022年度擬分配的現金股利總額占該年度合并報表歸母凈利潤的（不含歸屬于永續次級債券持有人的凈利潤）比例為12.3%。對此公司解釋稱，由于境外子公司分紅限制，以及公司戰略發展所需投入等，公司資產負債表長期處于較為緊張的狀態。同時，在公司戰略落地的前期階段，隨著公司機構業務的快速發展，依托資產負債表為客戶提供各類服務的需求也快速增加。

　　建議低位布局兩類標的

　　二級市場的交易獲利與現金分紅都是投資收益的重要組成部分。近期券商板塊走勢隨著A股市場整體回調而有所調整，但Wind數據顯示，截至5月29日收盤，券商指數2023年以來仍累計上漲3.43%。中國銀河年初至今累計上漲22.07%，申萬宏源、長江證券、東北證券年初至今累計漲幅均在10%以上。

　　從政策動向看，央行等部門近日聯合發布《北京市中關村國家自主創新示范區建設科創金融改革試驗區總體方案》明確，力爭通過5年時間構建金融有效支持科技創新的體制機制。在招商證券非銀行金融首席分析師鄭積沙看來，這將利好投行及創投業務較強的頭部券商。業績方面，券商一季報實現低基數高增長，盈利和估值錯配顯著。在市場信心回暖、經濟復蘇、流動性充裕以及利好政策出臺的背景下，交投活躍度及風險偏好逐漸修復，券商板塊估值修復空間進一步放大。

　　信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝表示，看好券商板塊，不僅是因為估值，還在于券商ROE有望在杠桿提升和高ROA業務（比如財富管理）大發展的背景下實現提升。“從目前政策端來看，無論是結算備付金比例降低，還是兩融、ETF期權的擴容都體現了對‘加杠桿’的松綁趨勢。我們認為，這是在風險可控的前提下，為發展資本市場而開展的必要舉措。”

　　對于券商板塊后續配置方向，國聯證券非銀金融行業分析師劉雨辰認為，隨著市場回暖以及成交量的放大，券商板塊股價有望上漲，個股方面推薦各項業務均穩健的行業龍頭，以及業績彈性大的標的。