券商加速布局公募賽道。在國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“國泰君安”）上半年因并表華安基金資管收入同比大增超250%后，近期國泰君安又擬“接回”安聯集團持有的國聯安基金管理有限公司（以下簡稱“國聯安”）49%股權。事實上，國聯安是國泰君安于2003年與安聯集團共同創設的公募基金公司。

　　國泰君安擬收購國聯安部分股權

　　10月11日晚間，證監會官網顯示，國聯安《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權的股東、持股不足百分之五但對公司治理有重大影響的股東或者實際控制人審批》已被接收。同日，上海市市場監督管理局也公示了國泰君安收購國聯安股權案，公示期至10月20日。

　　根據案件公示表，9月份，國泰君安與安聯集團簽署《股權轉讓協議》，約定由國泰君安收購安聯集團所持有的國聯安49%的股權，國聯安主要在中國境內從事公募基金管理業務。

　　本次交易前，國聯安由太平洋資產管理有限責任公司（以下簡稱“太保資產”）和安聯集團分別持有51%和49%的股權，并由太保資產和安聯集團共同控制。本次交易完成后，國聯安將由太保資產和國泰君安分別持有51%和49%的股權，并由太保資產和國泰君安共同控制。也就是說，安聯集團將全面退出國聯安，國聯安也將由中外合資的身份變身為內資公募基金公司。不過，就在8月份，證監會核準安聯投資有限公司設立安聯基金管理有限公司（以下簡稱“安聯基金”），而安聯投資隸屬于安聯集團。

　　國泰君安與國聯安淵源頗深。據《證券日報》記者梳理，2003年，國聯安獲準開業，國泰君安出資6700萬元人民幣，占注冊資本的67%；安聯集團出資約3300萬元人民幣等值的外匯現金，占注冊資本的33%。2008年，國泰君安將持有的國聯安16%的股權轉讓給安聯集團后，國泰君安持有國聯安的股權比例變更為51%，安聯集團持股比例提升至49%。2017年，國泰君安同意以10.45億元轉讓持有的51%國聯安股權予以太保資產，該筆交易于2018年獲得證監會核準。同年，國泰君安完成對國內公募行業“老五家”基金公司之一華安基金20%股權的受讓。

　　此后，國泰君安一路增持華安基金股權至43%。隨著政策持續助力公募基金行業高質量發展，2022年5月份“一參一控一牌”正式落地后，國泰君安通過股權轉讓的方式取得了華安基金8%的股權，持有華安基金的股權比例變更為51%，成為華安基金的控股股東。

　　一位不愿具名的券商人士告訴《證券日報》記者：“國泰君安上述幾次操作或是戰略選擇和機緣巧合的共同結果。此前國泰君安轉讓國聯安股權是為控股華安基金做準備，同時外資機構當時不能控股公募基金公司。本次，安聯集團轉讓國聯安股權抑或是因其剛剛設立安聯基金，并且國聯安經營不甚理想。至此，國泰君安‘接回’也是雙方都能接受的結果。”

　　近年來，國泰君安持續完善資管業務戰略布局，旗下國泰君安資管已擁有“一牌”（公募基金牌照）、控股持有華安基金51%股權（一控），若上述國聯安股權事項交易完成，國泰君安將以49%的持股比例參股國聯安（一參），國泰君安將實現“一參一控一牌”。上半年，國泰君安資管業務表現較為亮眼，資管業務手續費凈收入同比增長255.87%，主要由于華安基金作為子公司納入了合并報表。

　　截至上半年末，國泰君安資管、華安基金、國聯安的公募基金管理規模分別為422億元、6024億元、995億元。從業務差異化來看，國泰君安資管更聚焦于業務能力，偏重私募、量化、內控等；華安基金的業務特點則是主動管理、公募、被動產品、專戶。

　　公募基金業務有望成券商主要突破口

　　中證協最新數據顯示，截至上半年末，證券行業資產管理業務規模為9.16萬億元，同比下降12.63%。其中，單一資管規模3.61萬億元，同比下降14.36%，規模占比39.37%，同比下降0.79個百分點，資管業務結構持續調整。

　　從資管新規落地、凈值化時代開啟至今，行業資管業務逐步回歸本源，資管業務結構持續優化，如今私募資管規模持續壓降，券商加速挺進公募領域，截至上半年末，已有13家券商或旗下資管子公司持有公募基金牌照，管理公募基金（含大集合）業務規模超6400億元。

　　證券行業中，公募基金牌照仍是相對稀缺的資源。為此，券商通過增持公募基金公司股權、新設資管子公司、通過資管子公司申請公募資格等方式布局公募基金業務。特別是今年，中泰證券完成了對萬家基金11%股權的收購，持有萬家基金股權增至60%，實現了“一控一牌”；長城證券、華安證券、國聯證券獲批設立資管子公司，行業資管子公司數量已增至28家；此外，招商資管獲批公募基金業務資格，目前“排隊”申請牌照的資管子公司還包括廣發資管、興證資管、光大資管、安信資管。

　　中金公司非銀及金融科技團隊認為：“公募業務是券商資管業務收入的支撐，也是差異化發展的重要抓手。從盈利貢獻來看，上半年，上市券商參控股公募基金盈利貢獻合計為9%，其中東方證券、廣發證券旗下參控股基金公司利潤貢獻分別為36%、23%。兼具高‘含基率’及優質公募資產的券商更具差異化經營特色和長期投資價值。”

　　“‘一參一控一牌’帶來的公募基金牌照擴容將為券商資管業務注入新的血液。”畢馬威最新發布的研究報告認為，公募基金業務有望成為券商資管機構的主要突破口和增長點。