中證網訊（記者 林倩）6月20日，申萬宏源在上海召開2024資本市場夏季策略會，申萬宏源研究資深高級宏觀分析師屠強在演講中表示，下半年政策進一步加碼的背景下，經濟下行壓力有望得到對沖，下半年出口仍將是經濟重要支柱，三季度服務消費環比或趨于回升。

屠強表示，外循環對出口的傳導機制趨于順暢，2023年四季度以來去庫存結束，發達國家進口再度向需求回歸，也帶動我國出口向外需水平回歸。同時中國加快融入全球產業鏈，全球出口改善也利好我國。我國出口份額提升更多是中間品、資本品，幫助新興國家工業化，而并非消費品，今年新興國家出口生產反彈也對我國相關商品出口形成支撐。總體上外循環對出口的傳導更順暢，下半年出口仍將是經濟重要支柱。

針對消費，屠強認為，三季度服務消費環比或趨于回升，但同比增速難以升高。預算約束造成居民選擇釋放消費的窗口期相對偏少并更加集中在假期，三季度消費可能呈現一定的改善特征，但2023年三季度服務消費已經帶動居民消費的環比走強，這會導致今年三季度消費的同比增速難以升高。

“政策抓手需要更聚焦疏通傳導，而非單純刺激經濟變量政策方面，從疏通傳導的效果和必要性來看，產業政策>財政政策>地產政策>貨幣政策。”屠強表示，后續需要產業政策需加快完善能耗、排放、技術標準，配合價格機制等市場手段引導冗余產能出清，從供給側提振產能利用率、暢通價格傳導機制。