6月26日，A股三大股指低開高走，截至收盤集體收漲；從板塊看，券商板塊呈現跟漲態勢，全天漲逾1%。

　　近期券商板塊因并購重組消息持續引發市場關注，對于其中涌現的投資機會，多位業內人士認為，未來龍頭券商、具備資本實力的區域券商可通過持續外延并購實現擴張，行業格局呈現整合趨勢，券商全年業績也有望繼續復蘇。具體標的選擇上，具有深度整合能力的頭部券商，財富管理業務占比高、有望受益政策支持下市場逐步回暖的券商，以及特色區域券商等值得投資者關注。

　　行業整合或進一步加速

　　Wind數據顯示，截至6月26日收盤，券商板塊指數上漲1.34%，成分股中，哈投股份大漲逾5%，華林證券上漲逾3%，天風證券、國海證券、財達證券、國泰君安等多只個股均上漲逾2%。從券商板塊近期表現看，在跟隨市場調整的同時，部分券商合并重組的消息也一度引發板塊階段性反彈。

　　6月24日，瑞銀宣布公司和方正證券已與北京市國有資產經營有限責任公司就出售瑞信證券共85.01%股權達成三方協議。同日，方正證券也發布關于出售瑞信證券49%股權的公告。6月7日，浙商證券公告稱，公司已與兩家機構簽署合同，擬受讓國都證券合計超7%的股份；5月底，國泰君安、海通證券2家頭部券商合并的傳言也曾引發市場高度關注，不過其迅速被當事券商辟謠。

　　“新‘國九條’及證監會政策文件明確強調券商應將功能性放到首位，證券行業向功能型、集約型、專業化、特色化發展，同時鼓勵頭部并購重組，行業集中度將進一步提升，中小機構差異化發展趨勢將更明顯。”開源證券非銀金融行業首席分析師高超表示。

　　在華泰證券金融首席分析師沈娟看來，證券行業格局將發生較大變化，預計未來將朝著兩大方向演繹：一是存量競爭、優勝劣汰的市場環境下，核心競爭力除業務創新探索之外，風險控制能力是重中之重，優秀的龍頭券商業務結構均衡、內控合規完善，有望在嚴監管的環境下保持經營的穩健性。二是監管明確提出鼓勵頭部機構通過并購實現做大做強，同時致力于打造國際一流投行，未來龍頭券商、具備資本實力的區域券商，可通過持續外延并購實現擴張，行業格局呈現整合趨勢。

　　對投資者而言，券商一季度業績承壓對板塊二級市場表現的抑制作用也有望逐漸消除。招商證券非銀金融行業首席分析師鄭積沙預計，后市資本市場將呈現“股市小幅走高，債市平穩運行”的格局，對券商多數業務構成有利局面，全年業績有望呈現繼續復蘇態勢。“當前溫和修復的行業基本面和歷史底部的估值存在錯配，堅定看好券商板塊，等待右側布局機會。”

　　在興業證券非銀首席分析師徐一洲看來，對券商而言，后市投資類業務等資金類業務收益將決定券商盈利表現。“例如，債券投資或是為數不多的收入增量，在規模和杠桿上仍具有一定提升空間，是當下券商增厚利潤墊的重要方式。”

　　看好具備深度整合能力的頭部券商

　　對于券商板塊，考慮到并購主題仍是驅動板塊行情的重要因素，且板塊估值處于低位，沈娟建議，后市關注三大維度投資機遇：一是財富管理業務占比高、有望受益政策支持下市場逐步回暖的券商；二是經營穩健、風控完善、有望在市場規范期繼續積累競爭力的頭部券商；三是特色區域券商。

　　對于頭部券商，國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦認為，有望實現深度整合的券商能夠取得更優的合并效果，推薦具有有力的領導核心和突出的業務優勢，進而具有深度整合能力的標的。

　　徐一洲建議，配置上聚焦兩條主線：一是估值具有擴張空間的公司，推薦綜合能力強勁的標的；二是長期具備盈利增長的公司，推薦有望通過并購重組提升綜合競爭力和有望率先受益海外流動性改善的標的。