中證網訊（王珞）近期A股資本市場利好政策頻出，市場情緒迅速回升。西部證券策略分析師慈薇薇認為，這一輪市場反彈的主要邏輯在于宏觀政策的明確轉向，宏觀周期預期回暖使得反彈窗口打開，中國資產正迎來新一輪的重估行情。

　　慈薇薇表示，這一輪市場反彈的主要邏輯在于宏觀政策的明確轉向，可以說資本市場的錨發生了改變。西部證券研究團隊根據社融與無風險收益率構建了信用周期投資輪動時鐘，對大類資產配置與A股配置有比較好的指引。當下來看，海外貨幣環境走向寬松周期，國內寬貨幣寬信用周期亦啟動，標志著資產配置開始從現金為王與債牛行情向權益類商品類資產輪動。

　　往后看，慈薇薇認為，宏觀周期預期回暖使得反彈窗口打開。對比歷史經驗來看，市場熊轉牛前都有一輪政策強催化，政策底往往領先于A股市場底1-4個月。本次降息降準、地產、資本市場政策到位，可以說政策力度大、市場底部特征也很明顯，因此提供了一個非?？少F的反彈布局窗口期。參考2018-2019年反彈節奏，2018年4月央行開啟降準降息，7月、10月均有一波觸底反彈行情；盡管真正的底部是在2019年1月全面降準后，但是大部分行業見底發生在2018年10月，彼時底部催化是一行兩會聯合發聲（奠定政策底）。對本輪反彈行情的借鑒意義在于，節后市場反彈仍有演繹空間，隨后會先經歷上漲后的分歧震蕩期，然后震蕩消化。

　　慈薇薇表示，中國資產正迎來新一輪的重估行情。市場的維度主要是業績周期、市場周期、情緒周期，在經濟預期和邏輯推論沒有改觀之前，目前主要影響因素是市場周期和情緒周期。從節前的反彈初期表現來看，非銀的躁動行情、港股以及A股地產消費的超跌反彈，更多反映情緒層面上預期扭轉的特征。伴隨反彈進一步演繹與分化，疊加機構與散戶增量資金共同入市以及平準基金有望出臺，可能的行業輪動路徑是先順周期和非銀，再成長和高股息，期間會有時間線的重合。且在大勢反彈進入中后期后，傳統絕對高股息才有可能進入新的相對優勢階段。