中證報中證網訊（記者 周璐璐）西部證券首席策略分析師曹柳龍近日對中國證券報記者表示，“特朗普2.0”逆全球化沖擊全球貿易秩序，美國衰退風險增加，安全資產正加速重估。

　　針對美國經濟和美股，曹柳龍認為，“特朗普2.0”正加速美國衰退預期。特朗普的所謂“對等關稅”超出預期，海外風險資產一度進入了危機模式。特朗普有關舉措，加上美國債務問題，正加大美國和全球經濟衰退預期。根據亞特蘭大聯儲GDPnow模型，美國經濟一季度很可能負增長，即使不考慮凈出口項的拖累，消費也已經初現萎靡。按照對等關稅政策，當前美國有效關稅稅率將超越上個世紀三十年代《斯姆特-霍利關稅法》時期，如果像當時一樣出現了大幅反向加征關稅的情景，負向反饋也會大幅抑制全球貿易需求，大幅增加美國衰退壓力。

　　對于A股，曹柳龍判斷，從DDM（企業盈利、市場流動性、風險偏好）三因素看，無論關稅沖突是否邊際緩和，以及美聯儲是否開啟QE（量化寬松），二季度都將見證“安全資產”的全面回歸。

　　曹柳龍強調，在出口鏈博弈加劇的不確定性背景下，內需的重要性在上升，且后續消費和穩增長政策有望加碼。偏內需的行業包括金融地產和泛公用事業，兼具穩健高股息和對外敞口小的特征，具備一定安全邊際。與此同時，逆全球化趨勢下，國產算力等硬科技題材仍將繼續被重估。

　　在配置建議上，曹柳龍建議擁抱“安全資產”（“中特估”+“科特估”）。其中重點有兩類資產：一是黃金、資源、公用事業、銀行等“硬通貨”。此類資產具有較強的本金確定性，能夠獲得“確定性溢價”，同時此類行業在內循環中具有稀缺屬性，是具有中國優勢的“安全資產”，中長期也會得到重估。二是有預期業績支撐的“硬科技”（國產AI算力芯片）。逆全球化格局下，硬科技反而增強了預期業績的確定性?！八懔ā贝蟪睂⒅粒萍贾袊aAI算力芯片的“安全”屬性同樣最強。