日前，安徽森泰木塑集團股份有限公司（簡稱“森泰股份”）科創(chuàng)板IPO申請獲受理。公司擬募集約3.65億元，投入年產(chǎn)2萬噸輕質(zhì)共擠木塑復合材料擴建項目、年產(chǎn)600萬平方米新型石木塑復合材料數(shù)碼打印生產(chǎn)線技改項目、研發(fā)中心建設項目、國內(nèi)營銷體系建設項目和補充流動資金。

　　核心技術產(chǎn)品收入占比高

　　招股說明書顯示，公司自成立以來專注于高性能木塑復合材料及其制品和應用的技術研發(fā)及產(chǎn)品創(chuàng)新，并基于多年的木塑復合材料及其制品研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗，自主研發(fā)并推出了新型石木塑復合材料及其制品，為公司拓寬了收入和利潤增長來源。報告期內(nèi)（2017年至2019年及2020年1-6月）公司實現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績主要依靠核心技術的產(chǎn)業(yè)轉化，來源于主要產(chǎn)品的銷售增長。公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，完善和豐富產(chǎn)品結構。

　　公司的主要產(chǎn)品是高性能木塑復合材料、新型石木塑復合材料及裝配式建筑。目前產(chǎn)品主要應用于戶外設施、建筑裝飾、室內(nèi)家居、市政園林、旅游設施等領域。

　　其中，裝配式建筑以公司生產(chǎn)的高性能木塑復合材料和新型石木塑復合材料作為主要材料，通過公司自主研發(fā)的裝配式快裝房屋建造技術和模塊化拼裝技術，依照客戶需求快速組裝而成的成套建筑產(chǎn)品。

　　公司指出，裝配式建筑產(chǎn)品實行標準化設計、工廠化生產(chǎn)、裝配化施工、一體化裝修、信息化管理，具備安全穩(wěn)固、節(jié)能環(huán)保、工期短、可循環(huán)再利用等優(yōu)點，符合綠色施工理念。

　　針對行業(yè)未來發(fā)展趨勢，公司指出，主要包括原料混配多樣化、設備工藝智能化、成型工藝標準化、產(chǎn)品由中低端向高附加值方向發(fā)展、應用廣泛化等層面。其中，應用廣泛化主要是指木塑及石木塑制品目前主要作為新型建筑材料，應用于戶外設施、建筑裝飾、室內(nèi)家居、市政園林、旅游設施等領域。作為可循環(huán)再利用的代木代塑環(huán)保新材料、木塑和石木塑復合材料在國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵和科技創(chuàng)新大環(huán)境下，可廣泛應用于農(nóng)業(yè)、環(huán)保、包裝物流、高速公路/鐵路、汽車、玩具、船舶制造、軍工等其他領域。

　　報告期內(nèi)，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入40846.05萬元、44059.42萬元、53358.45萬元和28172.41萬元，核心技術產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例分別為94.08%、94.80%、94.24%和92.91%。

　　募資鞏固主業(yè)

　　招股說明書顯示，本次募集資金投資項目中，年產(chǎn)2萬噸輕質(zhì)共擠木塑復合材料擴建項目和年產(chǎn)600萬平方米新型石木塑復合材料數(shù)碼打印生產(chǎn)線技改項目，均是圍繞公司主營業(yè)務，結合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展特點，以現(xiàn)有技術為依托實施的投資計劃，是對現(xiàn)有主營業(yè)務的進一步拓展。項目投產(chǎn)后，有利于優(yōu)化產(chǎn)品結構，提升公司整體規(guī)模和綜合競爭力。

　　公司指出，研發(fā)中心建設項目雖不直接產(chǎn)生效益，但項目的實施將進一步完善公司的研發(fā)體系，有效增強公司的核心技術和研發(fā)優(yōu)勢，其效益將最終體現(xiàn)在公司生產(chǎn)技術水平的提高、工藝流程改進等帶來的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品性能提升，進而增強公司的核心競爭力，鞏固公司的行業(yè)地位。

　　國內(nèi)營銷體系建設項目通過在國內(nèi)主要客戶區(qū)域建設和完善營銷服務體系，逐步提高公司產(chǎn)品國內(nèi)市場銷售額，提升公司影響力和品牌知名度，同時為國內(nèi)客戶提供更好的售后服務。

　　補充流動資金項目將為公司的快速發(fā)展提供資金保障，改善公司的流動性指標，增強公司發(fā)展后勁。

　　外銷收入占比大

　　招股說明書顯示，報告期內(nèi)，公司外銷收入占當期營業(yè)收入的比重分別為88.71%、87.71%、91.55%和95.88%，出口區(qū)域分布在歐洲、美洲、亞洲、非洲、大洋洲等全球六十多個國家或地區(qū)。若未來公司主要海外客戶或國際市場政治、經(jīng)濟、貿(mào)易政策等發(fā)生較大變化或經(jīng)濟形勢惡化，我國出口政策產(chǎn)生較大變化或者我國與這些國家或地區(qū)之間發(fā)生較大貿(mào)易摩擦等情況，均可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　核心技術人員流失風險方面，公司指出，核心技術由公司技術團隊在消化吸收國內(nèi)外技術資料、與客戶、科研機構及行業(yè)專家進行廣泛的技術交流、長期生產(chǎn)實踐、反復試驗的基礎上形成，隨著木塑行業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)內(nèi)的人才競爭日益激烈，能否保持技術團隊的穩(wěn)定，并不斷吸引優(yōu)秀技術人才加入，是公司能否繼續(xù)保持行業(yè)技術優(yōu)勢的關鍵。

　　主要客戶較集中的風險方面，報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為49.89%、50.8%、53.13%和62.28%。公司大部分產(chǎn)能被用于滿足ODM品牌商的訂單需求，在來自主要客戶的銷售收入占比較高的情況下，若公司因產(chǎn)品和服務質(zhì)量不符合主要客戶要求導致雙方合作關系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶未來因經(jīng)營狀況惡化導致對公司的訂單需求大幅下滑，均將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　毛利率波動的風險方面，報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為25.08%、22.13%、29.3%和35.97%，呈現(xiàn)波動狀態(tài)。公司毛利率受產(chǎn)品結構變化、下游市場需求、市場競爭、產(chǎn)品價格、能源及原材料價格、人工成本、匯率波動等多個因素影響，未來如果出現(xiàn)下游客戶需求及主要產(chǎn)品銷售價格下降、能源或主要原材料價格上漲、人工成本上升或公司成本管控能力下降等不利情形，都可能會導致公司毛利率下降。

　　應收賬款回收的風險方面，報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為7600.38萬元、8891.84萬元、7667.13萬元、8808.64萬元，占當期流動資產(chǎn)的比例分別為32.14%、31.91%、31.8%、28.8%。如果未來公司應收賬款管理不當或客戶自身經(jīng)營發(fā)生重大困難，可能會導致公司應收賬款無法及時收回，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。