中證網(wǎng)訊（記者 王姣）月末最后一個(gè)交易日（7月31日），央行公告稱，考慮到月末財(cái)政支出力度進(jìn)一步加大，在對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素后還將推高銀行體系流動(dòng)性總量，2018年7月31日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。今日有300億元逆回購(gòu)到期，凈回籠300億元。

　　市場(chǎng)人士指出，月末財(cái)政支出力度較大，有助于維持流動(dòng)性寬松格局，進(jìn)入8月后，流動(dòng)性擾動(dòng)因素整體較少，預(yù)計(jì)資金面有望延續(xù)平穩(wěn)偏松，當(dāng)然，地方債發(fā)行繳款、外匯占款波動(dòng)對(duì)資金面的影響也需關(guān)注。

　　自7月19日開(kāi)展1000億元逆回購(gòu)后，央行已連續(xù)八個(gè)交易日未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，其間逆回購(gòu)累計(jì)到期1700億元。不過(guò)央行于上周一（23日）意外開(kāi)展了5020億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，由此總的來(lái)看，7月20日至31日，央行仍實(shí)現(xiàn)凈投放3320億元。

　　分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前流動(dòng)性總量水平持續(xù)較高的背景下，央行連續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，也在一定程度上顯示了央行不希望資金面過(guò)于寬松的意圖，若進(jìn)入8月后資金面持續(xù)寬松，央行大概率將繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，雖然央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，但連續(xù)凈回籠不改資金面寬松態(tài)勢(shì)，月末主要貨幣市場(chǎng)利率仍趨于下行。7月30日，Shibor連續(xù)三日悉數(shù)下跌。隔夜Shibor跌8.6bp報(bào)2.1980%，7天Shibor跌0.3bp報(bào)2.6510%，14天Shibor跌2.2bp報(bào)2.8310%，1個(gè)月Shibor跌4.1bp報(bào)2.9940%。

　　另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月30日收盤(pán)，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.1596%，跌8.9個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)2.6238%，漲0.01個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)2.7997%，漲9.53個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期無(wú)成交。

　　市場(chǎng)人士透露，30日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，總體資金面繼續(xù)寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性充足。早盤(pán)伊始，有銀行融出2個(gè)月以內(nèi)各期限資金，減點(diǎn)隔夜有大量融出在2.15-2.20%的位置，7天跨月資金亦十分寬松，非銀成交在2.70-2.80%位置，較上一交易日持平，14天及以上資金需求較少；午后，隔夜資金繼續(xù)寬松，隔夜價(jià)格降至2.1%附近有大量成交，寬松態(tài)勢(shì)延續(xù)至尾盤(pán)。

　　7月31日，銀存間1天質(zhì)押式回購(gòu)利率開(kāi)盤(pán)報(bào)2.55%，上日加權(quán)平均價(jià)報(bào)2.1596%；銀存間7天質(zhì)押式回購(gòu)利率開(kāi)盤(pán)報(bào)2.65%，上日加權(quán)平均價(jià)報(bào)2.6238%。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有2100億元逆回購(gòu)到期，周一至周五分別到期1300億元、300億元、200億元、300億元、0億元。

　　中信證券固定收益首席明明在最新研報(bào)中稱，回顧2008年以來(lái)央行三次的貨幣寬松周期，可以得出三次貨幣的寬松都有貨幣數(shù)量型工具和價(jià)格型工具的配合，但是可以看出調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的數(shù)量型工具對(duì)流動(dòng)性以及利率的影響作用減弱。目前的貨幣寬松和之前相比更有針對(duì)性，并且逐漸向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變，因此我們認(rèn)為，國(guó)債收益率還處于下行通道，但是由于匯率、貨幣政策寬松空間較小等因素，利率近期下行有底。