中證網訊（記者 王鶴靜）3月21日晚間，廣發證券首席策略分析師劉晨明在中國證券報“金牛來了”直播間表示，A股資產可以劃分為三個類型，分別為經濟周期類（ROE隨經濟周期波動的品種）、穩定價值類（ROE相對穩定的品種）、景氣成長類（分為主題投資和景氣度投資）。

　　相較于2023年，劉晨明認為，2024年出現了三個主要變化：一是全球制造業PMI時隔16個月再次達到50%；二是中國廣義赤字率有望從8%溫和回升到10%，結束連續3年的收縮；三是美聯儲的預防式降息可能性增加。

　　“未來，廣義赤字率的溫和回升和全球PMI對中國出口的貢獻，有望有助于終結經濟周期類資產連續3年的ROE下行趨勢。”在劉晨明看來，這也意味著指數下行格局正逐步轉為震蕩格局，貝塔層面的改善將更有利于尋求阿爾法和產業的結構性機會，成為A股格局可能的主要變化。

　　對于穩定價值類資產，劉晨明認為，其核心在于相對穩定的ROE，股息率只是結果。在國內地產周期出現明顯反彈或新興產業爆發之前，A股的穩定價值類資產可能仍處于跑贏的趨勢中。“穩定價值類策略可以分為在絕對高股息中尋找穩定ROE的‘明牌策略’、在每個行業相對股息率較高的公司中尋找穩定ROE的‘暗牌策略’。前者勝率較高但賠率一般，而‘暗牌策略’更為推薦。”

　　對于景氣成長類資產，劉晨明分析認為，過去兩年兌現基本面的方向主要是外需品種，如果后續國內總需求持續低迷，結構性的外需爆發仍是最值得關注的景氣方向，優先關注海外滲透率提升的邏輯，其次是海外需求周期的邏輯，如美國耐用品消費的回暖。