編者按：

　　當前，我國交易所債券市場創新產品不斷涌現，市場交投愈加活躍，對外開放程度穩步提升。為更好滿足新入市及潛在投資者需求，幫助投資者做好債券投資“入門功課”，系統了解債券投資知識，深交所投教中心特別推出了《投資者入市手冊（債券篇）》，并在此基礎上精編為“債券入門300問”系列文章。本篇為第二篇，介紹債券基礎知識，一起來看看吧。

　　1.什么是債券的價格？

　　債券價格分為發行價格和交易價格。債券的發行價格可能不等于債券面值。當債券發行價格高于面值時，稱為溢價發行；當債券發行價格低于面值時，稱為折價發行；當債券發行價格等于面值時，稱為平價發行。債券的交易價格是指投資者在二級市場轉讓債券的成交價。有的債券成交不活躍，一些機構投資者通常用第三方估值，例如中央國債登記結算公司、中證指數公司的債券估值來計量債券價值。

　　2.什么是債券收益率？

　　債券收益率可分為當期收益率、到期收益率、持有期收益率、提前贖回收益率等。

　　當期收益率：當期收益率是債券的年息除以債券當前的市場價格所計算出的收益率，不考慮債券投資所獲得的資本利得或是損失，只衡量債券某一期間所獲得的現金收入相較于債券價格的比率。

　　到期收益率：到期收益率是使投資購買債券獲得的未來現金流現值等于債券當前市價的貼現率，相當于投資者按照當前市場價格購買并且一直持有至到期時可獲得的年平均收益率。

　　持有期收益率：指投資者持有債券期間的利息收入加上買賣價差占債券買入價格的比率。

　　提前贖回收益率：債券發行人在債券規定到期日之前贖回債券時投資人所取得的收益率。

　　3.什么是債券的久期？

　　債券久期是用債券未來每一期現金流的折現值除以債券現價作為權重，分別乘以每一期現金流距現在的時間，然后相加得到的收回債券現金流的加權平均剩余期限。久期的經濟學意義是用來衡量債券價格對收益率微小變動的敏感程度。久期越長，收益率微小變動導致債券價格變動幅度越大。

　　4.什么是信用評級？

　　信用評級分為主體信用評級和債券信用評級兩種。主體信用評級是以企業或經濟主體為對象進行的信用評級。債券信用評級是以企業或經濟主體發行的有價債券為對象進行的信用評級。信用評級是對債券發行主體及其所發行債券按期還本付息的可靠程度進行評估，并標示其信用程度的等級。

　　根據央行制定的《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規范》，分長期債券評級和短期債券評級。長期債券評級分為三等九級，從高到低分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA級、CCC級（含）以下等級外，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調，表示略高或略低于；短期債券信用等級劃分為四等六級，從高到低符號表示分別為：A-1、A-2、A-3、B、C、D，每一個信用等級均不進行微調。

　　5.如何看待債券信用評級？

　　一般來說，在其他條件相同的情況下，信用等級越低，債券風險越大。但應注意到，信用評級只是對債券未來償付概率的預測，信用等級會隨著發債主體償債意愿和增信措施有效性的變化而動態調整，并非是一成不變的。具體到某一只債券而言，高評級的債券也有可能會發生違約，低評級的債券也有可能不違約。固然評級是標識債券風險的一把尺子，但不宜完全依賴評級來判斷債券風險。

　　6.什么是付息債權登記日？

　　付息債權登記日：附息債券每次付息時需要進行債權登記，一般每次付息日的前一個交易日為債權登記日，債權登記日日終前賣出的債券持有者不享有本期利息。

　　7.投資債券的收益如何繳納稅收？

　　國債和國家發行的金融債券利息免納個人所得稅。2012年及以后年度發行的地方政府債券利息免納個人所得稅。此外，個人投資者無論是在一級發行市場還是在二級市場購買企業債券，持有到期后取得的利息收入均應繳納20%的個人所得稅，稅款由兌付利息的機構負責代扣代繳。個人投資者持有的企業債券在債券到期前轉讓的，根據《個人所得稅法》的有關規定，轉讓產生的價差收入，應按“財產轉讓所得”應稅項目繳納20%的個人所得稅。

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