上周市場維持震蕩走勢，A股ETF近九成下跌，總成交額為1133.75億元。整體來看，以區間成交均價估算，上周A股ETF資金凈流出34.59億元。基金人士認為，A股繼續下跌空間有限，長期確定性仍然存在。

　　寬基指數ETF遭減持

　　上周，5G通信、電子等TMT板塊ETF跌幅居前。Wind數據顯示，3月15日至3月20日，銀華中證5G通信主題ETF下跌5.93%，華夏中證5G通信主題ETF下跌5.49%，易方達中證科技50ETF下跌5.03%，華寶中證電子50ETF、華安中證電子50ETF等跌超4%。

　　2月份新成立的一些特色行業ETF表現不佳，3只動漫游戲ETF跌幅居前，國泰中證動漫游戲ETF下跌5.38%，華夏中證動漫游戲ETF下跌5.24%，華泰柏瑞中證動漫游戲ETF下跌5.18%，這3只ETF成立以來跌幅已超9%。此外，華泰柏瑞中證稀土產業ETF上周下跌4.59%，成立以來跌幅超5%。

　　從資金動向來看，上周主要寬基指數ETF呈凈流出態勢。Wind數據顯示，3月15日至3月20日，華安創業板50ETF凈流出8.93億元，中證500ETF凈流出4.81億元，易方達創業板ETF凈流出4.69億元。此外，嘉實滬深300ETF、嘉實中證500ETF等凈流出超2億元。不過，華夏上證50ETF被逆勢買入，凈流入18.26億元。

　　窄基指數ETF中，軍工、半導體、白酒等熱門行業ETF遭減持。Wind數據顯示，3月15日至3月20日，國泰中證軍工ETF凈流出3.43億元，華泰柏瑞中證光伏產業ETF凈流出2.59億元，鵬華中證酒ETF凈流出1.87億元，國泰CES半導體芯片行業ETF凈流出1.33億元。

　　下探空間有限

　　針對近日的震蕩回調行情，格上財富表示，部分板塊和個股估值達到歷史高位，增量資金稍顯不足，股價對于外部利空顯得非常敏感。不過，從目前的市場情況來看，投資者不必過度悲觀，A股市場可能繼續波動，但下跌空間并不大。目前A股市場回調的幅度已經比較大，投資性價比逐漸恢復。

　　泓德基金基金經理蘇昌景也認為，結構性估值高企疊加宏觀環境變化帶來的短期不確定性依然存在，但結構性牛市的長期確定性并無本質變化。事實上，這些資產調整的背后原因還是追求確定性溢價的環境發生了變化，從而促使部分高估資產的估值均值回歸。在經濟轉型背景下，代表未來產業升級和消費升級方向的優質企業，其估值波動的下限是不斷抬升的。

　　展望后市，格上財富看好三大配置方向：一是建筑材料、金融地產、傳媒、通信、輕工制造、公用事業等低估值板塊；二是景氣度較高的板塊，如電子、機械設備等；三是有色、化工、能源等板塊。