節后A股實現開門紅，市場人氣有所提升。展望四季度，公募觀點認為，在經濟持續復蘇背景下，A股預計將呈現震蕩向上態勢，但板塊風格會趨于平衡，可圍繞“十四五”規劃和三季報業績進行結構優化配置，估值具備安全邊際、受益經濟修復的順周期行業值得重點關注。

　　預計四季度震蕩向上

　　“國慶長假期間海外股市多數上漲，國內消費熱情恢復強勁，提振了投資者的做多信心，也使得A股實現了開門紅。”前海聯合基金表示，從9月和國慶假期高頻經濟數據來看，國內經濟呈現出加速復蘇態勢，制造業庫存周期或將開啟；流動性方面，在當前經濟復蘇背景下，流動性從總量寬松轉向結構優化，貨幣政策不存在大幅收緊的基礎，信用持續穩中改善。基于此，前海聯合基金認為，雖然外圍擾動因素仍存在，但A股的內在邏輯不變。

　　平安基金也認為，受海外疫情、歐美市場等外圍因素影響，基本面和估值的擾動因素依然存在。但是，目前A股整體估值較低，風險可控。同時，在全球經濟陸續復蘇背景下，中國經濟復蘇尤為強勁，加上資本市場改革加速推進，海外資金持續流入，A股市場中長期向上空間仍然較大。

　　國泰基金主動權益投資事業三部負責人、基金經理程洲認為，在中國經濟環比改善、流動性相對充裕、居民資產重新配置，以及管理層對資本市場的呵護等因素的影響下，A股市場在前三季度走出了一輪結構性行情。其中最為重要的是，市場中出現了一批業績持續快速增長的上市公司，這些公司成功地克服了國內外疫情的沖擊，實現了逆勢增長。展望四季度，市場預計或將呈現震蕩向上態勢。隨著經濟景氣度的回升，企業盈利逐漸好轉，市場逐漸轉向業績驅動模式。

　　市場風格趨于平衡

　　“截至上周五收盤，滬深兩市動態市盈率為20.3倍，整體處于歷史中樞附近，預計四季度伴隨盈利持續修復，估值仍有提升空間。”前海聯合基金表示，短期內可圍繞“十四五”規劃和三季報業績進行結構優化配置，關注順周期行業投資機會，尤其是估值具備安全邊際、受益經濟邊際修復的順周期行業龍頭，如汽車、機械、化工等產業龍頭，以及預期增量明顯的新能源、軍工等板塊。

　　博時基金研究部研究總監王俊認為，四季度市場大概率繼續維持區間震蕩走勢，上半年A股內部行業之間較大的估值差異或將繼續修正，風格可能會趨于平衡。從配置上看，建議降低高估值行業的配置，加大受益于經濟恢復的低估值行業的配置。具體看好新能源、工業金屬、化工行業，可從中精選具備長期競爭力的公司。

　　程洲表示，四季度將繼續看好兩大方向：一是特色原料藥行業。該行業的景氣周期持續向上，相關公司的微觀發展動力強，龍頭公司未來兩三年預計能夠保持比較快速的增長，具備較好投資價值。二是以自主可控、安全可控為主線的行業。未來，或許有一些行業的龍頭公司實現逆勢擴張，從而占據更大的市場份額。可從“好的企業家精神”和“健康的資產負債表”“持續大金額的研發投入”等維度選擇優質標的。

　　而從更長維度看，前海聯合基金則指出，可遵循以下三大方向擇優布局：首先是受益新基建、科技創新周期帶來的優質龍頭公司，如5G應用、云計算、網絡安全、自主可控、半導體設備、工業互聯網、硬件創新等領域；其次是長期產業空間仍大的內需行業核心資產龍頭，如消費、醫藥等領域；最后是高端制造行業龍頭，如新能源、高端裝備等領域。