定增作為機構“打折入場”的好機會，卻隨著個股的調整頻現破發。對于參與定增的機構來說，撿漏“打折機會”變成“打折雙腿”，損失的是真金白銀。

　　3月16日，剛做完定增的三七互娛再度大跌。這一次還“坑殺”了交銀施羅德、中歐基金、睿遠基金、華夏基金、銀華基金、正心谷等參與公司定增的知名機構。

　　深度回調

　　日前，三七互娛發布非公開發行股票之發行情況報告書暨上市公告書。報告顯示，本次非公開發行股份數量為10561.26萬股。最終確定認購對象，包括5家公募（交銀施羅德、中歐基金、睿遠基金、華夏基金、銀華基金），1家私募（正心谷），1家保險機構（泰康）、1家其他法人單位和1位自然人。此次公司定增的發行價格為27.77元/股，上市日期為3月10日。上述發行對象，以現金參與認購，所認購的股票限售期為新增股份上市之日起6個月。

　　3月16日，三七互娛以大跌7.79%收盤，延續了近幾日的調整走勢。如今增發股份剛剛上市，就遭遇了12.64%的折價，由此計算，正心谷三只產品的5億元成本投入變成了4.37億元；交銀施羅德的5.7億元變成了4.98億元；中歐基金的1.66億元變成了1.45億元；睿遠基金的7.02億元變成了6.13億元。

　　頻現折價

　　事實上，“坑殺”基金機構的上市公司定增并非只有三七互娛一例。

　　Wind數據顯示，截至3月16日收盤，今年以來發行價相對最新收盤價出現折價的定增方案多達20例。涉及三七互娛、拓普集團、湘油泵、華大基因、華友鈷業、星云股份、奧拓電子、寶鈦股份、九州藥業、博通集成等公司。

　　其中，奧特佳定增股份在3月5日上市，截至3月16日收盤已經低于發行價，報收3.87元/股，大成基金、華夏基金、千合資本等多家機構參與此次定增。華友鈷業定增股份在2月9日上市，截至3月16日收盤已經低于發行價，報收68.31/股，折價幅度高達18.68%。

　　觀察這些上市公司定增的參與機構，有財通基金、招商基金、交銀施羅德基金、九泰基金、深創投等機構大佬。在市場震蕩調整面前，基金機構也不得不忍受浮虧。

　　折價幅度最大的是拓普集團。3月16日，公司股票收于32.24元/股。此前公司的非公開發行A股股票發行情況報告書顯示，本次發行價格為42.50元/股，增發的認購對象中有Goldman Sachs & Co.LLC、海富通基金、UBS AG、新華基金等。

　　風險猶存

　　盡管看似是難得的“打折入場”機會，但上市公司參與定增，仍考驗基金機構專業選擇標的的能力。

　　諾德基金定增投資總監周高華指出，2021年定增市場依然是蓬勃發展的局面。目前定增市場的潛在風險主要是需要關注全球資金面的動向和通脹水平的爬升速度。投資者必須要更加關注基本面的走向，一旦估值高企且業績不達預期，定增標的后續表現將會受到明顯壓制。

　　博時基金特定資產管理部總經理助理劉鍇表示，從定增市場的收益拆解來看，市場波動始終是不可回避的風險因素。投資過程中需要進一步加強安全邊際的保護，聚焦經營向上趨勢的可持續性，關注中等市值細分行業龍頭的逆向投資機會。此外，需要相對淡化折價在投資決策中的影響，更多從公司本身競爭力和內生價值角度出發進行評估。

　　部分定增個股折價情況

　　證券簡稱 定增股份 發行價格 最新收盤價 折價率

　　         上市日 （元） （元）

　　拓普集團 2021-02-23 42.50 32.24 -24.14%

　　湘油泵 2021-01-14 35.96 28.27 -21.38%

　　華大基因 2021-02-09 145.00 115.28 -20.50%

　　華友鈷業 2021-02-09 84.00 68.31 -18.68%

　　星云股份 2021-01-25 32.30 26.70 -17.34%

　　奧拓電子 2021-01-22 5.20 4.32 -16.92%

　　寶鈦股份 2021-02-22 42.20 35.95 -14.81%

　　九洲藥業 2021-02-08 38.21 32.75 -14.29%

　　博通集成 2021-01-07 65.00 56.00 -13.85%

　　三七互娛 2021-03-10 27.77 24.26 -12.64%

　　天孚通信 2021-02-04 42.66 38.50 -9.75%

　　數據來源/Wind