自2003年起，全球約有70%的股票ETF規模來自于注冊在美國境內的ETF，可以說美國在股票ETF的發展和創新上有著絕對優勢。美國市場上的股票ETF又以寬基為主導。雖然隨著美國境內行業主題股票ETF的推出，寬基ETF規模占比有一定的壓縮，但2014年以后，投資者對于寬基股票ETF的申購熱情越發高漲，使得這類產品的規模占比開始回升。

　　目前，美國境內超八成股票ETF規模來自于寬基產品。寬基股票ETF以大盤風格為主導。2019年末，美國大盤風格的寬基股票ETF規模達1.25萬億美元。美國股票市場的有效性較強，通過行業輪動來獲取超額收益的難度較大，投資者更為關心的是大類資產的分散化投資效應，因此長期以來，寬基股票ETF在美國市場上占據主導地位。在我國，寬基ETF同樣受到了投資者的廣泛關注。2018年以前，寬基ETF在市場中占據主導地位，占比長期保持在70%以上，2019年伴隨行業、主題基金興起，規模占比有所壓縮。

　　在寬基ETF中，產品的先發優勢明顯。投資者在選擇這一品類ETF時，可以關注以下四個維度：一是產品規模。產品規模越大，意味著投資者對于該產品的認可度越高，同時伴隨著流動性的正強化。而小規模產品不僅要承擔較高的管理成本，同時也可能面臨著清盤的壓力；二是跟蹤誤差。ETF通常是一類跟蹤指數漲跌幅的產品，要求產品能夠較好地復制指數的業績表現，因此在其他條件相同的情況之下，長期較小的跟蹤誤差反映了該產品能夠有效遵守契約，緊密跟蹤指數的業績表現；三是交投活躍度。ETF是場內產品，良好的交投活躍度能夠有效降低一二級市場間的折溢價，為ETF投資者提供良好的流動性保障；四是費率。一般來說，ETF免收申購、贖回費、管理費也低于主動管理型公募基金。不同ETF間的管理費率或存在一定差異。在其他條件相同的情況下，投資者可優選管理費率更低的ETF來獲得更優的費后收益。

　　除了寬基ETF之外，近年來，行業主題ETF增速開始領跑，細分領域爆款頻現。在2019年-2020年的結構性行情下，行業ETF異軍突起，目前規模占比達到42%。據統計，行業ETF目前已經涵蓋了18大主要板塊以及40大細分行業，其中包括一度占據市場熱點的半導體、新能源車、光伏、酒行業等，能夠極大地滿足基民布局主題熱點、參與短線交易的需求。未來，隨著ETF投資工具屬性的加強，ETF的大家庭將會進一步豐富，我們預計更多的行業ETF將會陸續問世。

　　面對如此眾多的行業ETF，投資者在優選產品時，也需要密切關注與寬基ETF相似的四個維度，即規模、跟蹤誤差、交投活躍度和費率。在同一行業中往往有多只行業ETF，其跟蹤的指數也存在一定差異。以半導體行業為例，目前市場上共有5只半導體ETF，跟蹤了中證全指半導體指數、中華半導體芯片指數和國證芯片指數3個不同的半導體行業指數。以近一年的維度來看，三個指數的收益、波動和風險調整后收益具有明顯差異，其中國證芯片指數的年化夏普比率最高。從編制方案來看，3個半導體指數均以流動性和市值作為選股指標，并以自由流動市值加權編制而成。區別在于，對于半導體公司的定義、指數成分股數量及對于單只個股權重限制存在差異。市值方面，國證芯片指數更偏大市值，中證全指半導體指數小市值特征顯著。從樣本股季度日均交易額看，國證芯片指數更為活躍。再從成分股的基本面指標來看，國證芯片指數雖然成立時間短，但成長性相對更強。最后，我們分析了成分股的結構差異以及行業代表性。在半導體產業鏈當中，IC制造、半導體設備制造、半導體材料等細分賽道存在著較高的技術壁壘。結合指數的成分股結構來看，國證芯片指數結構更均衡，而中證全指半導體指數中的半導體材料和IC制造賽道的占比較低。綜合而言，國證芯片指數相對于其他兩個指數其行業代表性更佳，質地更為優良。因此，在優選行業ETF時，我們還需關注標的指數的質地，即行業代表性及成分股結構、指數基本面、標的個股流動性等方面，選擇能夠合理表征整個行業發展情況的ETF。