“迷你基”再現逆襲 勿以“大小”論英雄
春節假期以后，A股市場持續震蕩，核心資產價格波動劇烈。不少規模較大的基金，業績反而不如“迷你基”香了。3月以來業績居前的主動偏股類基金中，絕大多數均為規模小于5億元，甚至是不足1億元的迷你基金。此外，不少細分行業基金也呈現出這一趨勢。
業內人士表示，春節假期之后的市場波動加大，市場風格相較2020年更為均衡，一些優質的中小盤個股表現更好。在這種情況下，小規�；鹫{倉更為靈活，有可能令其階段性表現較好。不過，長期來看，基金業績表現與基金規模無必然聯系，基金經理的投研能力才是根本。
“迷你基”強勢逆襲
隨著核心資產的持續調整，大盤股走弱，不少小盤股則迎來較好表現。不少重倉核心資產的規模較大的基金，反倒不如掘金小盤股的“迷你基”業績突出。尤其是不少規模不足2億的基金，在不少細分行業基金中業績居前。
近3個月以來，Wind統計的主動偏股類基金整體業績呈現出這一趨勢，業績排名榜首的華夏行業景氣，規模僅0.85億元。業績排名前十的基金中（A、C份額分開統計，下同），僅有東方新能源汽車主題這一只基金一季度末規模較大，為62.47億元；其次為華夏興和，規模5.41億元；其余基金規模均不足5億元。業績前二十名中，也僅3只基金規模超過10億元，絕大多數均為規模小于5億元，甚至是不足1億元的迷你基金。
在不少細分行業的基金中，也呈現出這一趨勢。比如，今年來整體表現亮眼的醫藥行業基金，小規模基金屢屢跑贏大規模基金。以Wind醫療保健行業主題基金這一分類來看，3月1日以來，收益排名前十的基金規模均不足10億元（A、C份額分開統計，下同）。其中，天弘醫藥創新A和華泰柏瑞生物醫藥A一季度末規模分別為5.80億元和7.47億元，其余均不足5億元，收益最高的中信建投醫改A一季度末規模為3.62億元。業績排名前20的基金中，也僅3只規模超過10億元，8只規模不足2億元。
小基金靈活優勢凸顯
天弘基金表示，今年以來尤其是春節假期以來，市場波動加大，不少基金重倉股前期跌幅較大，在近期的反彈行情中這些基金重倉股走勢也出現分化。市場風格相對去年更為均衡，一些優質的中小盤個股表現更好。在這種情況下，一些規模相對較小的基金，在市場大幅波動時如果進行調倉的話，操作起來更為靈活，有可能令其階段性表現較好。
以今年收益排名居前的一只醫藥主題基金為例，當前該基金A、C份額的最新規模均在2億-3億元，其基金經理在調整前拋售了部分醫藥核心資產個股，相對安全地避開了疫苗股大跌行情，且持倉中的非重倉股也為基金做出了許多貢獻。
北京一位FOF基金經理表示，規模越大的基金，創造超額收益的難度越大，規模合適的小基金可能表現更好。在其構建FOF組合時，通常較少選擇規模大于5億的基金。“管理規模小也并不見得代表基金經理投資能力弱，有些小規�；鸾浝淼氖找媛逝c頂流基金經理五年長期業績差距其實非常小。”該基金經理表示，小規�；鹪诖蛐路矫嬉部梢垣@得更多的收益貢獻。對于股票基金而言，5億左右規模的基金或許是最佳的。
業績可持續性待觀察
很多目前規模較大的基金產品，其實都是從“迷你基”開始做起的，前述收益排名居前的醫藥主題基金，近一個月規模就實現了翻倍�！懊阅慊蹦嬉u是當前市場行情的結果，還是會成為常態？
業內人士表示，關鍵還是要看“迷你基”的業績能否持續優秀，基金經理的投資理念和基金公司投資體系能否得到投資者的認可。如果短期業績較好是通過高換手和追逐短期熱點，而不是通過超額的深度研究取得的話，業績可持續性存疑。
中信建投醫改基金經理謝瑋也認為，今年小基金業績不一定就好于大盤基金。他表示：“我不認為今年以來的基金業績表現，與基金規模有必然聯系，還是要看基金經理的能力水平，以及對市場、行業和公司的深刻理解。今年市場最大的機會和超額收益，來自于認知差和預期差。尤其是在今年這種各方面不確定性非常大的市場環境下，靠資金規模驅動的行情和業績不可持續�！�
天弘基金表示，主動權益投資不是單純選股票，而是專注于投資優秀的企業和企業家，選擇有核心競爭力的優秀企業進行長期投資。從這個角度看，基金管理規模的大小并不是影響基金業績的最重要因素，更重要的是構建體系化投研能力，追求長期可復制的優異業績。對于投資者來說，宜秉承中長期投資理念，關注基金的中長期業績表現。
