基金中基金（FOF）以基金為投資標的。在已披露完畢的二季報中，這些專業基金“買手”的選基思路與調倉動作浮出水面。整體而言，二季度FOF調倉風格不一，但大多數增加了權益類基金比重。此外，部分頂流基金經理管理的產品仍是FOF的“心頭好”。

　　展望后市，FOF基金經理普遍認為，資產配置難度增加，但主動權益基金仍值得重點配置，未來還將進一步挖掘市場結構性機會。

　　“重倉基”出爐

　　頂流基金經理管理的產品，不僅對基民具有強大號召力，也受到同行的廣泛認可。從統計數據來看，FOF基金經理“偏愛”的基金中，不乏各大爆款明星基金，包括袁芳管理的工銀瑞信文體產業、謝治宇管理的興全合宜、蕭楠管理的易方達消費行業、張坤管理的易方達藍籌精選、胡昕煒管理的匯添富消費行業混合等。

　　總體而言，二季度FOF基金經理們青睞的基金是工銀瑞信文體產業A。Wind數據顯示，共有17只FOF重倉持有該基金，持倉份額達6622.53萬份，相比一季度增加了1774.28萬份。此外，被FOF基金經理看好的主動權益基金中，工銀瑞信多只基金榜上有名。整體來看，海富通改革驅動、工銀瑞信新金融，被10只以上的FOF重倉持有；國富滬港深成長精選、嘉實價值精選、興全商業模式優選、工銀瑞信金融地產A、工銀瑞信前沿醫療A、興全合宜A等產品，均被5只以上的FOF重倉持有。

　　二季度調倉思路不一

　　二季度市場風格輪動，FOF基金經理也對其產品的基金組合進行了大幅調整，優化配置結構，但調倉思路不一。有的FOF基金經理更青睞平衡型基金，并小幅加倉成長風格基金。例如，陸靖昶管理的廣發核心優選六個月持有，持倉中有多只周期類基金。數據進一步顯示，其配置了廣發睿毅領先A、廣發價值領先A，這兩只基金均為中盤價值風格，股票行業偏好分散，前三大行業均為有色金屬、機械設備、采掘。此外，廣發核心優選六個月持有也配置了廣發醫療保健A。

　　林國懷管理的興全優選進取三個月，增配了兩只平衡風格基金：興全商業模式優選、大成高新技術產業A，同時還增配了成長風格的興全輕資產，小幅減倉了大盤平衡風格的興全合宜A。

　　于善輝管理的民生康寧穩健養老目標1年混合FOF，二季度減少了債券基金配置，增配了民生加銀景氣行業A。

　　也有不少FOF基金經理二季度增配了成長風格基金，降低了低估值類基金的比重。規模最大的FOF產品——交銀安享穩健養老一年的基金經理楊喆在二季報中分享了選基思路。在報告期內，該基金除繼續增配優質債基之外，預期權益市場有望迎來階段性反彈機會，適時增加了有一定進攻性且性價比高的股混基金，并調整配置了指數基金持倉結構。

　　華安平衡養老三年持有的基金經理何移直表示，在資產類別和風格配置上，遵循均衡配置原則，權益類資產略傾向于成長風格，并配置有一定的相關行業主題基金，固收類資產則傾向于中短久期的純債基金。

　　看好主動權益基金

　　FOF基金經理是如何配置基金的？易方達匯誠養老2038的基金經理汪玲表示，FOF投資一方面挑選優秀的基金經理，另一方面進行資產配置，最關注的是風險。在進行資產配置的時候，希望能夠去認知不同資產的特征，不斷調整投資組合，其倉位會集中在預期收益率合理甚至較高的資產類別上。

　　展望后市，民生加銀康寧養老的基金經理于善輝在季報中指出，A股市場有望在企業業績超預期的驅動下繼續提供挖掘個股的機會，權益類資產尤其是主動權益基金值得重點配置。債券市場仍然處于可配置區域，適合于穩定收益的投資者適當配置。細分資產選擇上，將圍繞高景氣度、估值相對合理和半年報業績超預期的主線進行配置，順周期、半導體、新能源、軍工、科技、銀行等板塊值得重點挖掘和把握。

　　楊喆表示，2021年三季度，市場蘊含著更多不確定性，資產配置的難度進一步加大，權益市場難以存在較為確定的趨勢性機會，預計市場以結構性行情為主。債市方面，在穩健政策的支持下，預計將延續寬貨幣、緊信用格局，以保證經濟復蘇態勢的延續性，將持續關注市場流動性和政策走向，把握確定性的機會，并防范信用風險。