除了基金經理投資的“擇時能力”，基金公司是不是也需要“擇時能力”？

　　目前來看，答案是肯定的。在基金公司的“擇時能力”中，重要的是基金發行的順勢而為。近期，有不少基金公司旗下基金產品“壓哨”發行，顯露出部分基金公司在產品發行節奏上出現偏差。

　　中國證券報記者通過采訪了解到，在產品發行的“擇時”上，已有不少基金公司下足功夫，將市場行情研判和大類資產配置的視角帶入基金發行中。但是，與此同時，也有基金管理人認為，公募機構作為投資產品的提供方，應該在產品發行上保持相對的“客觀中立”，將擇時和配置的選擇權，交給投資者。

　　“踩點”發行

　　在經歷短暫的低潮之后，6月開始，新基金發行逐漸回暖。Wind統計顯示，6月至8月，新成立基金（按認購起始日統計）規模分別達2378.59億元、2442.26億元、1977.04億元。近期多只新發基金都取得了不錯的首募規模，劉格菘管理的廣發行業嚴選三年首募規模達148.70億元。另外，交銀招享一年持有FOF、匯添富數字經濟引領發展三年持有、富國長期成長發行規模也達到80億元或以上。

　　按照新基金發行的相關規定，新基金須在拿到批文的6個月內發行。值得注意的是，不少今年年初申報材料并獲批的基金，進入9月才開始“踩點”發行。

　　9月7日開始發行的交銀施羅德鴻泰一年持有和匯添富添福盈和穩健養老目標一年持有早在3月9日和3月31日便獲批，上述兩只基金申請材料接收日分別為2月4日和1月29日。9月6日開始發行的易方達長期價值和華安深證100ETF同樣是年初申報材料，申請材料接收日分別為2月25日和1月21日，獲批日期分別為3月15日和3月8日。在3月4日同一天獲批的兩只基金嘉實優質核心兩年持有和南方領航優選則分別于9月1日和9月4日開始發行。

　　如果仔細對照基金公司在新基金銷售渠道配置和營銷信息推廣的節奏，可以發現，部分基金公司在基金產品的發行上，為了不出現延遲募集的情況，選擇“壓哨”啟動發行。但是實際上，基金產品并未出現在銷售推廣的名單中，出現“發而不售”的情況。

　　根源在哪里

　　“壓哨”發行的情況還將蔓延。資料顯示，在接下來即將發行的基金中，不乏到“最后一刻”才啟動發行的產品。比如，鵬華安頤申請材料接受日為1月14日，于3月25日獲批，9月24日才開始發行。如果對比此前市場火爆之際的基金發行，可以明顯地看到，新產品發行不少是“火線發行”，基金產品一獲批，即可啟動發行，特別是在頭部基金公司，基金發行的效率更高，基本是“來了就發”。

　　“此前基金發行速度快，在于行情配合，從基金公司到銀行渠道以及第三方渠道，都希望快速推進基金發行，而到了行情不配合，整體的發行節奏會慢下來，‘壓哨’發行的情況就會出現。”上海一家基金公司市場體系分管副總經理告訴中國證券報記者。

　　上述副總經理表示，基金產品從上報材料到獲批會有一段時間，很多基金公司會在發行情況較好時密集申報產品，但是真正到產品獲批，整體的市場情況已經發生很大變化，以至于產品發行一拖再拖，“當初覺得會很好發，但是到真正落地獲批，卻發現賣不動”。

　　“擇時能力”有待考驗

　　面對這樣的情況，已經有基金公司開始錘煉產品發行的“擇時能力”。例如，有基金公司在產品發行上，強化了研究部門的市場行情和大類資產配置研判的“指導”作用；有的公司則在新基金產品上打出“時間組合”，形成新基金“產品庫”等等。當然，這樣的主動“擇時能力”主要集中在行業頭部公司。

　　華寶證券基金分析人士指出，如果行業中能出現頭部機構通過產品發行的“擇時”樹立自己強大的市場研判和大類資產配置能力，將會進一步獲得投資者的認可。“公募機構對市場更有全面的認識，基金產品發行的擇時，是它對市場專業研判的直觀體現。如果能多次引領投資者規避風險、抓住機會，將會有強大的行業號召力。”

　　當然，對于這樣的“主動擇時”，行業中有不同的聲音。有觀點認為，公募機構作為基金產品的提供者，應該保持持續的產品更新和創新能力，但是不應該為了迎合市場行情，集中發行“好賣的基金產品”。

　　“我們也嘗試過通過調整產品的發行節奏，希望為投資者創造更好的產品收益。但是實際情況是，渠道端會對基金公司的基金發行產生很大影響，順勢的產品好發，逆勢的產品難賣，最終各方似乎都不滿意，而且投資者也不一定認可基金公司主動控制基金發行的相關舉措。”北京一家基金公司華南片區銷售部門負責人表示。