虎年的第一個交易周，A股三大股指走向分化，A股ETF超過五成上漲。其中，煤炭、建筑等低估值行業ETF漲幅居前，新能源、醫藥等熱門賽道ETF集體下跌。A股ETF總成交額為1735.51億元，以區間成交均價估算，上周A股ETF資金凈流入約57.01億元。基金人士認為，近期低估值板塊占優、成長風格受壓制的局面，主要是外部政策收緊疊加機構調倉換股導致，部分行業調整已較為充分。

　　“雙創”ETF逆市吸金

　　上周，能源ETF、旅游ETF、建筑ETF、證券ETF等集體上漲，國泰中證煤炭ETF上漲13.83%，中證能源ETF上漲13.07%，華夏中證旅游主題ETF、富國中證全指建筑材料ETF、中銀證券中證500ETF等漲幅超過7%。新能源、醫藥等熱門賽道ETF跌幅居前，申萬菱信中證內地新能源主題ETF、嘉實中證電池主題ETF、匯添富中證光伏產業ETF等跌幅超過8%，華寶中證醫療ETF等跌幅超過6%。

　　跟蹤創業板類指數、科創50指數的ETF基金逆市吸金。上周以區間成交均價估算，華夏上證科創板50ETF凈流入19.75億元，易方達創業板ETF凈流入11.05億元，華安創業板50ETF凈流入8.15億元，易方達中證科創創業50ETF等凈流入超過3億元。此外，資金持續涌向低估值行業ETF，廣發中證基建工程ETF凈流入10.28億元，華夏中證內地低碳經濟主題ETF凈流入4.77億元，易方達滬深300非銀行金融ETF凈流入3.67億元。

　　調整已較為充分

　　以科創50、科創創業50等為代表的成長風格指數連續回調，南方基金表示，主要是市場對外部政策收緊導致流動性緊縮的擔憂，疊加機構對高景氣賽道調倉換股所導致。當前市場處于風格切換中，低估值板塊受益穩增長政策和資金避險需求，成為市場的焦點，而科創創業指數受到海外流動性緊縮的預期影響，殺估值的趨勢明顯，調整已經較為充分，但很難判斷何時開始反彈。

　　針對醫藥市場近期波動，工銀瑞信基金表示，短期最大的擾動因素為海外因素。中期維度來看，當前CXO板塊業績與估值已逐漸進入合理區間。CXO板塊經歷一個多季度時間的調整，頭部公司估值水平下降較多，目前板塊頹勢更多來自市場對板塊未來增長的擔心。后續隨著CXO公司遠期訂單、擴張計劃、單季度業績的公布，將有助于提振市場對CXO遠期成長的信心。整體來看，醫藥行業進入總量低增長時代，但未來還有巨大的結構性機會。投資策略方面，需要注重自下而上的個股選擇，淡化賽道投資的概念，積極尋找低估值優質個股的機會。