一季度AI信創板塊領跑市場，讓公募基金市場“趨之若鶩”。公募基金一季報顯示，如謝治宇、葛蘭、孫權等知名基金經理紛紛調倉上車，海富通基金呂越超神之清倉新能源，“All in”AI信創板塊。

　　但近期該賽道遭遇接連回調，朱少醒、鐘帥、李曉星等知名基金經理在板塊回調前及時減持，落袋為安。

　　公募基金扎堆調倉也讓業內對“押注式投資”的關注度再次提高。業內人士表示，比起板塊行情延續與否，行業更應反思押注賽道、快速切換式的投資方式所潛藏的風險。

　　信創接連回撤

　　一季度領跑全市場的信創板塊，近期卻有“熄火”趨勢。Wind數據顯示，自4月21日以來至5月5日收盤，申萬一級指數中，計算機板塊跌幅超10%，位列區間內行業指數跌幅第二名。期間，如工業富聯、新易盛、新點軟件等個股均跌超20%。

　　信創板塊股價接連回撤，但從公募基金和上市公司的一季報來看，公募基金卻在一季度紛紛持票“上車”。天相投顧數據顯示，一季度末，全部A股持倉中，金山辦公近三年首次進入公募基金前十大重倉股（統計口徑為公布2023年1季報的4845只積極投資偏股型基金），成為公募基金布局信創的“縮影”。

　　甚至有基金經理選擇“換血All in信創”。例如海富通基金的基金經理呂越超。Wind數據顯示，2022年末，其在管4只產品前十大重倉股中，新能源個股還占據“大半江山”，但一季度末，其在管的4只產品前十大重倉股已清倉新能源個股，轉而投向AI信創的“懷抱”。

　　例如海富通股票，一季度末，該基金前十大重倉股均為AI信創個股，包括昆侖萬維、三六零、藍色光標、寒武紀-U、科大訊飛、深桑達A、金山辦公、湯姆貓、萬興科技、潤澤科技。不難看出，不少重倉個股在一季度內實現了翻倍，帶動該基金走出靚麗業績。Wind數據顯示，2023年以來，截至5月5日，該基金收益率達18.12%。

　　一些知名基金經理也忍不住調倉“上車”。例如興全基金知名基金經理謝治宇，其在管產品興全合潤混合（LOF）新晉中際旭創為前十大重倉股，并新晉為新易盛第九大流通股東；中歐基金知名基金經理葛蘭在管的中歐明睿新起點新晉金山辦公、同花順、寒武紀-U為前十大重倉股；富國基金知名基金經理孫權在管的富國新興產業新晉金山辦公、同花順、大華股份、萬興科技、三七互娛、科大訊飛等為前十大重倉股。

　　知名基金經理提前“下車”

　　不過，信創板塊近期接連回調，讓市場擔憂行情是否止步于此。一批基金經理選擇提前下車，在下跌行情到來前“落袋為安”。

　　億聯網絡一季報顯示，一季度末，富國基金基金經理朱少醒在管產品富國天惠精選成長（LOF）為第六大流通股東，但與2022年末相比，朱少醒減持億聯網絡120萬股。值得一提的是，一季度末，知名私募大佬馮柳在管的高毅鄰山1號遠望私募基金新晉該股第五大流通股東。

　　從億聯網絡的走勢來看，朱少醒的減持無疑踩對了節奏。Wind數據顯示，2023年以來，截至3月23日，億聯網絡累計漲超40%，期間一度達到90.81元/股的高點。但3月24日以來，該股出現下跌行情，截至5月5日收盤，該股累計下跌27.00%。

　　華夏基金知名基金經理鐘帥也選擇提前“下車”。潤澤科技一季報顯示，一季度末，鐘帥在管產品華夏行業景氣混合為第二大流通股東，但較2022年末，鐘帥減持潤澤科技275.02萬股。

　　潤澤科技也“復刻”了先漲后跌的行情。Wind數據顯示，2023年以來，截至4月20日，潤澤科技累計上漲73.96%。但4月21日至4月28日6個交易日內，該股跌超18%；“五一”假期后的2個交易日內，該股又連續跌去4.03%。

　　銀華基金知名基金經理李曉星也在季報中直言，去年三四季度布局了不少人工智能相關標的，包括芯片、辦公應用等，彼時對TMT配置要高于市場平均�！拔覀兩瞄L的成長股投資是有估值約束的業績成長股，在市夢率投資時段，并不是我們所擅長的，所以我們在一季度對于TMT板塊有所減倉，現在的配置大概率少于市場平均�！�

　　警惕押注式投資風險

　　一邊是下跌行情，一邊是公募基金紛紛調倉換股。展望后市，不少業內人士表示，從投資經驗來看，公募基金應警惕押注式投資潛藏的風險。

　　“過于想要尋找行情的主線，往往是投資失敗的開端。”有行業觀察人士稱，基金經理若想長期賺錢，不一定必須抓住短期行情主線；押注賽道、快速切換式的投資方式，反而更加值得反思。

　　“天下沒有不散的筵席，一旦游戲結束，押賽道就可能坐在市場釋放巨大風險的‘火山口’上。”業內人士認為，行業主題投資本身具有一定局限性，即使是容量較大的行業，也會有周期和景氣度變化。

　　“過去幾年，一些做賽道投資的行業主題基金在某些階段獲得了良好回報，吸引新的投資者進入市場，但很多人只看到了這類基金的良好收益，卻沒有關注到這類產品的風險。比如近兩年，曾經暴漲的新能源賽道的回落，就讓很多基金投資者吃不消�！鄙鲜鰳I內人士表示。

　　在一位私募研究總監看來，投資熱門賽道股要警惕“站隊”，“既要看到當前的高景氣度，也要看到未來的隱憂，最關鍵的是要關注隱憂變為現實的節點，若數據驗證行業的隱憂正在變為現實，我會毫不留情調倉”。

　　對于AI賽道的后市判斷，李曉星在季報中表示，目前TMT板塊的交易占比已經超過了40%。盡管市場中有不少聲音稱這次不一樣，交易占比創新高代表了主線行情的確立，但太陽底下沒有新鮮事，過度的熱情在某個階段也總會消退。李曉星也提示，AI產業的發展不會一蹴而就，中間必然會有曲折，包括數據隱私、倫理等潛在風險，可能造成板塊后續波動。對于后續投資機會，“賣水人”硬件先行的算力產業鏈，以及AI為用戶賦能的垂直類應用場景值得關注。