2023年以來，多只千億元級別的地方產業母基金宣布成立。中國證券報記者調研發現，地方“基金矩陣”概念正在興起，各地服務于科技創新和實體經濟的先進制造業成為這些產業母基金的重點投資方向。

　　在業內人士看來，地方產業母基金對地方資金起到成倍放大效應，為當地新興產業的發展提供充足的資金“彈藥”。在這個過程中，地方政府持續完善“投行思維”，逐漸提高對子基金的出資比例，降低返投要求，在招商引資上向專業化、市場化方向轉變。

　　千億元級母基金集群涌現

　　近日，多個地方的千億元級產業母基金宣布成立。如2000億元的重慶產業投資母基金正式成立，浙江省目標總規模超2000億元的“4+1”專項基金群正式啟動，2000億元的安徽省新興產業引導基金體系將形成等。

　　“地方政府之所以熱衷于設立地方引導母基金，主要還是希望利用政策和資本的組合拳，在產業轉型升級和招商引資方面，打造更靈活、更豐富、更有效的工具。”盛世投資湖南公司總經理謝迪表示，傳統的財政補貼方式存在投放不夠精準、效果難以評估、資金無法滾動等問題，而地方引導母基金能夠發揮“政府引導、市場化運作、專業化管理”的優勢，從項目獲取、項目研判、項目賦能和退出機制等多方面支持地方產業轉型升級，助力財政資金高效使用。

　　2023年以來，各地爭相設立打造矩陣化的“基金集群”，千億級基金叢林頻現，“基金矩陣”概念正在興起。

　　今年年初，1500億元廣州產業投資母基金、500億元廣州創新投資母基金正式揭牌成立。兩只基金的設立方——廣州產投資本董事長魏大華此前表示，廣州國資總量突破6萬億元，這為2000億元母基金提供了實力支撐。這樣既減少了財政壓力，又能吸引更多的社會投資機構加入，可以把資金量成倍放大，為新興產業的發展提供充足資金。

　　母基金研究中心相關負責人認為，當前，政府推動產業投資的邏輯正逐漸從扶持單一的國資投資平臺、單一基金，向推動打造基金群“航母艦隊”轉變。

　　科技創新成投資重點

　　中國證券報記者梳理發現，今年以來成立的千億級母基金集群，幾乎都將投資重點瞄向服務科技創新和實體經濟的先進制造業領域，如新能源汽車、半導體與集成電路、生物醫藥健康、新一代信息技術等產業。

　　重慶產業投資母基金聚焦重慶萬億級智能網聯新能源汽車、電子信息等產業集群，與頭部投資機構、產業方共同組建子基金群。

　　廣州產業投資母基金重點投資半導體與集成電路、新能源、生物醫藥與健康、先進制造等重要產業領域；廣州創新投資母基金主要服務廣州科技創新戰略，聯動社會資本，致力于投早、投小、投科技、投創新。

　　而千億母基金集群具體投資方向，也一定與當地產業發展基礎密切相關。比如，重慶坐擁全球最大電子信息產業集群和國內最大汽車產業集群。近幾年重慶把制造業高質量發展放到更加突出的位置，推出產業發展規劃。

　　建立政府投行思維

　　“資本招商”“基金招商”在引領產業發展方面的作用，越來越得到地方政府的重視。安徽省高新投相關人士認為，在這個過程中，核心是如何把政府的投行思維建立起來。

　　在謝迪看來，一個地區若想通過產業發展基金集群，需要考慮人才、產業、資本等方面。首先，區域內應具備一批高素質的創業者，如科研院所或高等院校的研究型人員等。其次，在戰略性新興產業發展較好的區域，早期創業企業對應用場景的理解更為深刻，對下游客戶的觸達也更為便捷，成功概率相對也更高。最后，天使投資機構活躍、風險投資機構集聚的區域更有利于初創企業的孵化。

　　在資金的運用方面，近期成立的千億元級別的產業母基金集群普遍更為靈活和開放，對基金管理人的出資比例有所提高，而返投要求均有所降低。

　　一般來說，地方產業母基金會設立子基金，遴選市場化投資機構進行管理。地方產業母基金對子基金的出資比例常在10%-30%之間。今年初設立的500億元廣州創新投資母基金出資比例高達50%。

　　返投比例是指子基金對本地的投資規模不低于引導基金對子基金出資額的一定倍數。對于管理地方產業母基金資金的市場化機構來說，這一要求無疑會制約其投資能力的施展。一般來說，地方對基金管理人的返投比例要求在1.5-2倍之間。而重慶產業投資母基金雖強調項目落地重慶，但不要求高比例返投。行業基金、區域基金返投分別不低于母基金對其出資的1.2倍、1.5倍。