2013年，余額寶橫空出世，從此開啟互聯網理財元年，這款堪稱國民理財“神器”的貨幣基金，是不少普通投資者接觸的第一只公募基金。不過，“寶寶類”基金從最早七日年化收益率6%已逐漸步入“2時代”、“1時代”，最低時收益率已不到2%。

　　近日，螞蟻、京東金融、天天基金等互聯網平臺上又興起一陣“活錢+”理財熱，這類貨幣基金+債券基金的組合被業內視為“余額寶Plus”，有望成為投顧服務普遍觸達廣大投資者的切入點。

　　創新產品受熱捧

　　“追求收益超越余額寶”、“取用更靈活，收益更多點”、“久一點，再多賺一點”、“收益升級 實時到賬”……打開螞蟻、京東金融等互聯網平臺，可以看到，這類“活錢+”理財以收益率更高、取用方便為宣傳亮點。

　　例如，京東金融財富業務近期主打的理財產品“活錢Plus”，就是通過貨基打底和債基增強的組合模式創收。據介紹，產品目標年化收益率2.5%-3%，高于市面上的貨幣基金（如余額寶、理財通等）和銀行存款等。其中，50%資金確認后即可快速贖回，快贖額度最高達到50萬元，由專門的投顧團隊華安基金負責策略調整。華安基金表示，貨幣基金的配置比例不低于45%，將根據市場變化動態調整配置比例。

　　除了“活錢Plus”外，京東“活錢+”系列產品還有“活錢嘉”、“零錢Plus”、“活錢加”等，背后提供投顧策略的投顧機構包括交銀施羅德基金、招商基金、銀華基金等。

　　盈米且慢投顧推出的流動性資金增強版配置組合“花好月圓”，同樣是債券和貨幣基金組合，中性情況保持50%純債基金和50%貨幣基金的配置中樞，最新持倉為債券型基金占比30.25%，貨幣型基金占比69.75%。策略主理人為盈米基金。

　　螞蟻平臺推出的“幫你投-活錢理財+”產品，則是由85%貨幣基金和15%短債基金構成的組合，根據市場情況動態調整貨幣基金比例，期望年化收益率2.4%-2.8%。其中，貨幣基金每日最高88萬實時到賬。

　　推出不久后，這類產品很快就受到投資者熱捧。由于三方平臺的影響力強大，在平臺的流量加持下，產品規模增長非?？?，據了解，一些“活錢+”產品一天涌入上億資金。

　　盈米基金研究院表示，活錢+組合依托貨基滿足用戶的流動性需求，依靠債基來實現持有收益增厚，基于客戶的投資預期以及資金流場景繼而確定了該策略的底層資產配置方案。

　　業內普遍關注

　　正是由于“活錢+”類產品收益水平高于余額寶、取用靈活的特點，被投顧行業寄予了成為未來“余額寶”的高期待，這一策略受到業內機構普遍關注。有人認為，這或是讓投顧服務觸達廣大投資者的切入點，可能會產生如當年余額寶那樣讓公募基金普及廣大投資者的效應。

　　一位基金公司投顧負責人直言：“我們一開始在做貨債組合的時候也比較糾結，但是思考再三還是決定通過這款產品讓投資者先認識、了解什么是投顧。投顧創造的價值不僅僅是改善權益投資盈利體驗，在低風險投資方面也可以帶來價值增益。例如，相比于個人投資者自己購買貨幣基金或債券基金，投顧機構會幫助投資者篩選綜合費率更低、風險收益比更高的產品，并且依據市場變化動態平衡配置比例。在市場大幅波動的環境下，如果有一款投顧產品讓投資者實實在在獲得了收益，有利于逐漸建立信任關系?！?/p>

　　不過，對于這一觀點，業內也有人表示存疑。滬上一家券商投顧負責人表示：“通過債券基金增厚收益是存在風險的，投資者對這類產品的期望收益會比無風險收益率高，但是終究會遇到不達預期的時候，一旦出現波動，這種信任關系就可能被打破。說白了，這類產品運營的打法和套路并沒有創新?！币灿型额櫃C構認為，未來行業的發展趨勢是深耕權益類產品，發力固收類組合帶來的價值增益可能不大。

　　對此，華安基金表示，這一業務模式的創新，實際上是為了滿足每個客戶不同的活錢管理和取用的需求，真正做到幫助客戶個性化打理活錢賬戶?；鹜额櫡盏暮诵囊x在于真正提高投資者的獲得感，基金投顧服務要通過發揮專業的力量，引導客戶在賬戶層面進行均衡、多元配置，并應市場變化及時調整，從而平滑賬戶波動，真正發揮出股、債以及其他各類資產在居民財富長期配置中作用。

　　配置比例影響增強效果

　　業內對這一業務模式的暢想并非近期才出現，但既要滿足投資者活錢快取的需求，又要實現收益增強、快贖后個性化調整配置比例，對平臺和投顧機構的系統能力要求較高。華安基金表示，從技術實現來看，投顧機構需要具備管理每個客戶賬戶的系統能力，按組合策略的配置比例智能分配每個客戶賬戶資金，而銷售機構則需要支持投顧組合實時交易。華安基金目前已將核心業務邏輯進行了產品化落地，可快速地與更多的銷售機構開展合作。

　　目前，不同平臺活錢+組合在債端的配置比例依據產品風險收益定位有所不同。有業內人士認為，該組合的債基配置比例不宜過低，若短債倉位較低，獲取的超額空間較為有限，投資者在扣除投顧費以及手續費后實際增強效果如何有待商榷。此外，對于債基中樞50%的組合，其倉位擺動區間更大，組合主理人可以依靠大類擇時的主動操作來實現適度增強。

　　盈米基金研究院表示，對于低波固收類組合，個人投資者對其平滑曲線背后的底層資產及投資邏輯了解相對有限。個人投資者應該先明確自身對于組合的預期持有期限、可承受最大回撤以及增強目標，再尋找與個人風險收益偏好相符的投顧產品。對于滿足要求的投顧產品，個人投資者可基于投顧費率、業績超額穩定性等方面進一步甄選。