今年以來，紅利主題基金與大舉布局人工智能（AI）賽道的基金業績排位戰持續陷入膠著狀態，雙方“你追我趕”。目前一些重倉電力板塊的紅利主題基金業績穩步攀升并領跑市場，而“AI選手”亦不甘落后，并伺機反超。

　　Wind數據顯示，截至7月8日，永贏股息優選A、永贏股息優選C、大摩數字經濟A、宏利景氣領航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有A今年以來的業績暫居前列。

　　紅利主題基金凈值走高

　　7月以來，貴金屬板塊走勢較為堅挺，部分煤炭、油氣和電力等板塊的龍頭股紛紛創出階段新高，多只紅利主題基金凈值節節攀升。

　　Wind數據顯示，在主動權益型基金之中，截至7月8日，今年以來有76只產品（A/C份額未合并計算）收益率超20%，其中有2只產品的收益率在30%以上，分別為永贏股息優選A、永贏股息優選C。“半程冠亞軍”——王鵬管理的宏利景氣領航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有A均已“讓位”。

　　具體來看，永贏股息優選大面積重倉電力板塊，其A份額以近30%的收益率位居主動權益型基金“半年考”第三。

　　此外，截至7月8日，大摩數字經濟A今年以來收益率29.5%，暫居第三。該產品一季度末密集布局AI產業鏈中的算力股和應用端品種。

　　“半年考”成績大放異彩的基金經理王鵬，其管理的6只產品躋身“十強”，這些產品的配置策略極為相似，均密集重倉算力股。截至7月8日，王鵬管理的宏利景氣領航兩年持有、宏利景氣智選18個月持有A、宏利新興景氣龍頭A等產品的年內收益率均在29%左右。

　　博時成長精選A、東方周期優選A、景順長城周期優選A和博時成長精選C、景順長城周期優選C等紅利主題基金7月以來紛紛發力，業績位居前列，這些基金主要配置了黃金股和煤炭油氣股等。

　　業內人士稱，當前市場的短期變化較大，隨著多家算力公司發布亮眼的半年報，會給二級市場帶來積極影響。但這并不意味著紅利主題基金就此“掉隊”，預計下半年美聯儲開啟降息，會帶來有色、石油等大宗商品上漲，紅利主題基金或進一步水漲船高。

　　上海某公募人士稱，隨著近期市場避險情緒升溫，紅利板塊重新受到市場青睞。雖然近期人民銀行“預告”借入國債，長期國債利率上行，但有色、石油、電力等紅利資產仍相對抗跌甚至逆勢上漲。

　　紅利資產仍有配置價值

　　Wind數據顯示，根據2024年的分紅數據來看，電力行業的平均股息率在1.08%，石油石化行業為2.32%，煤炭行業為4.71%。業內人士稱，市場一般以3%的股息率作為衡量投資空間的“錨”。以此推算，煤炭行業理論上還有一定上漲空間，而電力和石油石化行業或已出現溢價。

　　隨著煤炭、石油、電力及有色等個股不斷走高，紅利策略的配置窗口是否還在？

　　華寶紅利精選混合基金的基金經理唐雪倩表示，以近兩年漲幅較高的煤炭行業為例，雖然不少煤炭公司的業績下滑，但股價仍在上漲，這引發了煤炭賽道估值是否過高的擔憂。從行業的基本面來看，近期煤炭價格仍然可以保證公司獲得較為充沛的現金流。盡管這些公司的股息率近期有所下滑，但仍然可以維持在較高區間。如果煤炭價格沒有出現大幅下行，這類資產的配置價值仍然不可忽視。

　　明澤投資創始人、董事長馬科偉表示，在當前不確定性較強的市場環境下，投資者對于高股息的紅利資產會給一定的溢價，同時未來分紅水平會進一步提升的預期也會升溫，基于這個層面考慮，紅利資產仍有配置意義。

　　馬科偉認為，在紅利板塊中的一些熱門行業和公司，股價或有透支的跡象。更建議投資者尋找一些關注度相對偏低、估值仍然相對偏低的行業和公司，在紅利板塊內去做合理的配置。

　　挖掘細分投資方向

　　下半年投資者該如何把握紅利策略的投資機會，業內人士給出的答案是進一步挖掘細分投資方向。在馬科偉看來，投資者可優先選擇具有穩定現金流、較高分紅比率、壟斷稀缺資源的品種。具體而言，建議重點關注公用事業、電信、能源行業，尤其建議重點關注存在漲價預期的公用事業細分方向。

　　上述上海公募人士稱，三季度高溫季節的用電量高企，疊加節能降耗，看好化工、有色、航運、電力、石油等具有漲價屬性的紅利資產。由于煤炭前期庫存較多，或于7月中下旬啟動一波行情，四季度煤炭、貴金屬方向的機會則更好。該人士預測，紅利資產受到行業業績、估值和股息率等因素的影響，呈現區間震蕩、龍頭領漲的格局。由于需求相對不足，供給收縮有限，在基數效應消退后，行業業績有望維持小幅正增長。龍頭公司由于規模優勢與成本控制能力，業績有望得到較大幅度提升，股價上漲空間也較大。