中證網訊（記者 張凌之）5月17日，私募機構大江洪流董事長姜昧軍發表觀點指出，美聯儲將對通脹采取“容忍”態度，以美聯儲為核心的貨幣政策仍會保持寬松。我國資本市場仍處于積極向好的態勢中，在高通脹預期、資產價格高波動以及低利率的市場環境下，投資者的投資組合應該具有“反脆弱”性，從不確定性中獲益。

　　姜昧軍表示，當下美國和全球經濟仍處在危機之中，經濟增長和就業兩方面的壓力迫使美聯儲對通脹采取“容忍”的態度。從經濟層面上看，全球疫情對經濟的影響在2021年有望結束，全球經濟成功重啟在望。在這個關鍵的節點上，以美聯儲為核心的貨幣政策仍然會保持寬松。

　　他指出，受到國際輸入性通脹和國內經濟增長目標的雙重影響，我國宏觀政策更多表現為相機決策，兼顧通脹和經濟增長的綜合結果，這也是我國貨幣政策常態化的體現。國內的貨幣政策會影響資本市場走勢，尤其對建立在寬松貨幣政策假設下的高估值股票的影響更大。

　　姜昧軍表示，投資人擔憂的過于緊縮的貨幣政策不會出現，我國整體的經濟增長和宏觀政策仍處于良性互動的區間，資本市場仍處于積極向好的態勢中，雖然近期資本市場波動頻繁，但這個趨勢并沒有改變。

　　不過，姜昧軍認為，高通脹預期、資產價格高波動以及低利率的市場格局已經形成。這種格局使得全球投資人都將進入“脆弱”模式，投資決策失敗的概率都會大幅度上升，而決策失敗的結果也會使得投資人資產受到重大威脅。

　　姜昧軍認為，在當前的市場格局下，投資者的投資組合應該具有“反脆弱”的狀態，主動擁抱波動，從不確定性中獲益，可以堅持三個原則：一是風險資產有效的分散，資本市場的投資策略要更加的豐富多元，以抵御單一來源的風險；二是對風險資產介入時機應越早越好。越早介入成本越低，投資者面對未來資產價格到達高點過程中的大幅震蕩也就更從容；三是極值思維的運用，“反脆弱”不僅體現在過程中反復檢視前進的方向與目標是否一致，還體現在投資前是否對極端風險有足夠的認識和判斷，并且已經做好了應對的準備。