中證網訊（記者 林倩）日前證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務暫行規定（征求意見稿）》，其中明確將養老目標基金納入個人養老金投資的投資范圍。中銀證券資管板塊產品部負責人、首席產品官王浩志在接受中國證券報記者采訪時表示，養老目標基金的產品形態是FOF，也就是以投資基金產品為主，為了養老儲蓄而設計的產品，控制波動率是第一要務。王浩志強調，個人養老金投資公募基金的本質是長期定投FOF基金，個人養老金資金賬戶“只進不出”的性質，讓投資者忽略市場短期波動和賬戶盈虧，從而能夠始終堅持定投。

　　養老目標基金的產品形態是FOF

　　《暫行規定》明確，在個人養老金制度試行階段，擬先行納入最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金。在個人養老金制度全面推開后，擬逐步納入投資風格穩定、投資策略清晰、長期業績良好、運作合規穩健，適合個人養老金長期投資的其他類型公募基金。

　　“養老目標基金是相對低波動型產品。養老目標基金的設計要盡可能平滑風險，降低波動率。”在王浩志看來，養老目標基金的產品形態是FOF（基金中基金），也就是以投資基金產品為主，而不是直接投資于股票、債券等證券為主，因為基金投資證券的過程是一次平滑風險，FOF投資基金的時候就是二次平滑風險。為了養老儲蓄而設計的產品，控制波動率是第一要務。同時，FOF基金還能夠利用量化的手段分析不同資產的相關性，通過資產配置方法構建投資組合，進一步控制波動率。

　　養老目標基金就是為養老儲蓄而設計。王浩志分析稱，養老目標基金分為兩種：一種是目標風險策略基金，產品名稱中會有明確的風險特征的關鍵詞，一般按風險水平分為穩健、平衡、進取等產品，設計的原理就是風險水平越高的產品，其投資于權益類資產的比例越高，客戶可以根據自身的風險偏好選擇適合的產品；一種是目標日期策略基金，產品名稱中會有某一年份的關鍵數字，如養老2040、養老2050等，這個數字代表產品到達這一年時，權益類等風險資產的比例降到較低水平，客戶可以選擇跟自己退休時間相近的產品，這是根據客戶的生命特征和財富特征而設計。

　　專業投資者需要工具型產品，普通投資者需要解決方案型產品。從這個維度來理解的話，王浩志認為，養老目標基金是公募基金中最典型的解決方案型產品。

　　養老規劃可以個人養老金賬戶+自建賬戶

　　根據王浩志介紹，個人養老金投資公募基金實質是長期定投，個人養老金賬戶中可投資的基金產品是以養老目標基金為主的投資風格穩定、投資策略清晰、長期業績良好、運作合規穩健的優質產品，大大提升了獲取長期可觀收益的概率。

　　由于個人養老金賬戶購買產品每年有限額，王浩志補充道，投資者的養老規劃除了可以通過個人養老金賬戶之外，也可以給自己建立一個自己管理的養老金賬戶，用這個獨立賬戶定期做基金定投，實際上是自己給自己做一個補充的個人養老金賬戶。

　　那么，除了養老目標基金的產品形態是FOF，市場上還有很多其他的FOF基金，投資者應該怎么選？

　　“FOF是一類解決方案型產品，幫助投資者解決基金選擇和投資組合構建這兩個最主要問題。FOF產品會把投資的每只基金都當成是工具，通過量化手段在多維度進行篩選，熟悉所投資每只基金的特征與適用市場環境。”王浩志表示，選FOF基金要看投研團隊的四方面能力，分別是宏觀經濟研究能力、市場策略研究能力、基金研究能力以及資產配置能力。