中證網訊（記者 徐金忠）時值年末，多家基金公司發布2023年投資展望。近日，上投摩根基金發布2023年市場展望指出，隨著防疫政策的調整、支持房地產融資“三支箭”和“支持民間投資”等積極政策的出臺，相信明年的宏觀經濟有望復蘇，企業的盈利水平也有望改善。即將到來的2023年有望是市場新一輪上漲的起點。

　　股票市場方面，上投摩根認為，當前我國的宏微觀基本面或已見底，A股盈利增速和多項估值指標也已經到達底部區域，正在孕育一輪新的上漲行情。而從流動性方面來看，國內仍將維持相對寬松，這有利于支持權益類資產走強。不過，在經濟復蘇斜率相對平緩的背景下，2023年的A股或仍將維持結構性行情，尋找到更具性價比的行業，是超額收益的重要來源�！白顗牡臅r間或許已經過去，新的機遇正在展開。”上投摩根基金投資總監杜猛強調。

　　具體到行業配置方面，上投摩根建議關注以下幾條線索：一，在內需和外需收斂的背景下，外需仍具備需求韌性；二，在“擴大內需戰略”的推動下，內需相關標的是重點投資方向。比如，受益于政府開支擴張的信創、軍工、基建，以及半導體。此外，高景氣、高增速的新興行業，比如光伏、新能源車等，仍是置信度較高的投資方向。

　　此外，上投摩根強調，作為我國權益市場的重要組成部分，港股有望在2023年領跑中國股票市場。上投摩根認為，港股的表現與中國經濟發展周期更為緊密，過去2年也經歷了相對較大的跌幅，估值水平較低。此外，作為相對成熟的市場，港股投資者對于經濟和企業基本面的變化更為敏感。因此，在2023年中國經濟復蘇的背景下，港股可能展現更大的彈性。

　　債券市場方面，上投摩根認為，雖然市場預期經濟好轉，但是從11月的數據來看，經濟增長動能仍然較為疲弱，復蘇尚有較長的一段路要走，市場提前交易復蘇導致了債券收益率上升，可能意味著未來某一時刻需要重新向短期現實回歸，因為復蘇之路可能是波折的、而非線性的。

　　在具體期限結構來看，上投摩根認為，當前短端債券品種的防御性較高。從歷史經驗看，當1年期存單利率平均比7天公開市場操作利率高55個基點左右時，短端債券品種的防御性較高。從12月16日收盤的數據來看，相對于7天公開市場操作利率，當前1年期存單利率已經高出70個基點以上。

　　海外市場方面，上投摩根認為，在高通脹和海外流動性緊縮的背景下，2022年市場上演了“現金為王”。在各方面條件邊際改善的條件下，2023年以中國為代表的部分亞洲經濟體將重回復蘇的軌道，因此亞洲等新興市場權益資產配置價值凸顯。在具體的風格上，上投摩根指出，由于受高通脹、鷹派美聯儲以及盈利下調的影響，防守型行業與經營穩健且現金流充裕的優質企業仍將受到青睞。不過，隨著經濟復蘇，與經濟周期密切相關的行業，或有較好表現。此外，長期來看，成長型企業仍然存在投資機會，且經歷2022年的大幅回調后，估值目前更為合理。

　　上投摩根還指出，經濟復蘇的道路并非一帆風順，經濟增長的挑戰可能會加大股票等風險資產的波動。在全球資產配置中，建議投資者仍然秉持分散配置的原則。特別是在市場預期美國明年放緩加息步調的情況下，股債負相關性的表現有望回歸，資產配置策略將再次展現優勢。在保持組合對權益類資產敏感的同時，投資者可增加對政府債券、高評級債券等固收類資產的關注。