編者按：繼小米之后，今日，又有兩家互聯網公司登陸港交所，分別是映客和齊家網。近期以來，港股IPO破發不斷，給投資者心理造成了不小的陰影。希望不久前小米的低開高走，能為后續的“小弟”們重新起個好頭。

　　最近赴港上市的公司簡直不要太密，7月12日，互聯網家裝公司齊家網登陸港股市場。

　　盡管從招股說明書來看，過去三年（2015年至2017年）公司一直處于虧損狀態，并且現金流也為負，但這并不能阻擋公司上市的步伐，畢竟“互聯家裝行業第一股”這個稱號吸引力還是有的。

　　第一股意味著擁有開創性的估值，也為后續者提供一個示范效果，據《證券日報》了解，后來者還不少，畢竟目前市場上叫得出名的互聯家裝品牌還有土巴兔、有住網、積木家、愛空間等等。

　　面對行業現狀，有業內人士在接受《證券日報》記者采訪時坦言，家裝行業整體處于線上線下融合的狀態，雖然互聯網家裝目前滲透率不高，但這個趨勢會進一步加強。

　　齊家網沖擊港股

　　齊家網股票于7月12日正式在港交所開始交易。公司定價4.85港元/股，低于招股區間，擬募資21.8億港元。資料顯示，齊家網原定7月5日上市，后推遲至7月12日。

　　對于齊家網調低發行價的做法，有資深互聯網家裝業人士在與《證券日報》記者交流時表示，這也從側面反映資本市場對齊家網并不買賬，同時齊家網自身的信心也并不足。

　　齊家網成立于2005年，2010年12月份完成A輪融資，招股書顯示，這家公司早已“站隊”，目前百度持有齊家網14.393%的股權，是第二大股東。

　　事實上，從財務報表的角度來看，齊家表現確實并不太好，數據顯示，2015年、2016年和2017年齊家網營收分別為1.41億元、3億元、4.79億元；年度虧損分別為3.48億元、4.1億元、8.56億元；經調整后，齊家網2015年、2016年、2017年持續經營業務虧損分別為1.63億元、1.52億元、8931.9萬元。

　　2015年至2017年，齊家網同期公司經營活動所產生的現金流量凈額分別為-9560.2萬元、-1.01億元、-1.19億元。

　　上述業內人士稱，事實上，齊家網大量的業務來自其所收購的企業，本身的自營業務并不佳，并且平臺的獲客能力也不強。

　　不管業內如何質疑，齊家網終究還是要沖擊港股的，上市前齊家網創始人鄧華金對全體員工發布了一則內部信，在內部信中鄧華金表示，未來齊家網將在供應鏈整合、產品和技術提升等方面投入更大資金、更多精力，同時也將拓展更多城市，以滿足更大范圍上的用戶需求。

　　這個表述與此前行業內人士的判斷一致。“當前，很多互聯網家裝公司擴張很快，很大的原因是因為這個行業太好了，市場規模非常大，并且隨著舊房改造、局部裝修等需求的不斷崛起，未來的大盤子還能更大，而且用戶剛需明顯、客單價高、現金流充足，都給裝修公司在全國快速擴張提供了動力和實現可能。”

　　不過，裝修畢竟是個慢行業，并且流程很長，通過互聯網雖然在前端獲客很便利，但在后端的施工、交付環節偷不了懶，要實打實考驗各裝修公司的運營、供應鏈、交付能力。