時隔百余天，精選層迎來新面孔。11月9日，精選層第33只股票———萬通液壓正式掛牌交易，首日收漲17.75%，成交額達7546萬元。“據我們新三板投資者交流群朋友統計，萬通液壓本次打新年化收益率為6.23%。大家還是比較滿意的。”華拓資本總經理朱為繹說。

　　業內人士認為，萬通液壓首日良好表現對后續精選層的發行和整個板塊的二級市場交易將起到激活和帶動效應。

　　交易活躍刷新紀錄

　　與首批精選層掛牌首日大面積“破發”不同，萬通液壓“成績”不俗：盤中摸高至10.10元/股、漲26.25%，收盤價為9.42元/股、漲17.75%。

　　值得一提的是，萬通液壓首日換手率高達54.85%，刷新精選層紀錄。7月27日，首批32家精選層企業掛牌交易，換手率最高的同享科技只有46.28%。“盤面顯示，絕大部分拋盤來自網上中簽100股的打新投資賬戶，主要是受首批精選層大量破發的影響，很多‘一手戶’的網上打新者選擇早盤逢漲落袋為安。”北京南山投資創始人周運南對中國證券報記者表示。

　　雖然第二輪“打新”熱情不比首輪，但萬通液壓整體申購符合市場預期。公司網上發行有效申購數量10.67億股，有效申購戶數7.74萬戶，有效申購倍數為80.20倍，申購凍結資金85.33億元，網上獲配比例約1.25%。本次公開發行還引入4名戰略投資者。

　　萬通液壓本次公開發行股票1400萬股，發行后總股本7700萬股，發行價格8元/股，發行市盈率18.19倍。新股募集資金總額1.12億元。

　　萬通液壓是中高壓油缸的專業供應商，主營業務為液壓油缸的研發、生產和銷售，主要產品包括自卸車專用油缸、機械裝備用油缸和油氣彈簧。自卸車專用油缸是公司核心產品之一，2017年至2019年及2020年一季度，該類產品銷售收入分別占主營業務收入的50.67%、45.01%、44.03%和53.06%。

　　招股書顯示，2017年至2019年，萬通液壓分別實現營業收入2.46億元、3.69億元和3.14億元，歸母凈利潤分別為2723.36萬元、4319.62萬元和4085.40萬元。今年前三季度實現營收2.26億元，同比增長6.79%；歸母凈利潤為3868.71萬元，同比增長68.89%。

　　萬通液壓位于山東省日照市，當地政府對其在精選層掛牌十分重視。日照市副市長鄭德慶、日照市副秘書長王慶忠等人出席了公司精選層晉層儀式。

　　預期向好行穩致遠

　　一位權威人士對中國證券報記者表示，萬通液壓首日表現基本符合市場預期系四個因素所致。一是精選層改革不斷深化，公募入市、混合做市、轉板上市等改革措施持續推進，監管層對新三板精選層的大力支持，進一步強化了投資者預期，提振了投資者信心。

　　二是按底價發行，發行價格對應的市盈率較低。萬通液壓本次發行價格8元/股，對應的市盈率僅為18.19倍，為二級市場預留上漲空間。

　　三是提高老股東限售比率。本次發行中，發行人的控股股東、實際控制人及一致行動人、持股5%以上的股東均作出股票限售承諾，自公司向不特定合格投資者公開發行股票并在精選層掛牌之日起12個月內不賣出公司股票，其掛牌首日其可流通股份比例僅為18.84%，形成供不應求態勢。

　　四是啟用綠鞋機制。鑒于首批精選層企業掛牌后出現股價“破發”等情形，本次萬通液壓的發行引入戰略投資者，并采用超額配售選擇權，有效降低了掛牌后股票出現跌破發行價格的風險。綠鞋機制的設置對穩定股價和后市表現，增強市場的信心起到積極作用。

　　銀泰證券股轉業務部總經理張可亮認為，對掛牌公司來說，當然是確保順利發行為主，發行價和市盈率可以低一些，以拿到精選層門票為優先。

　　朱為繹表示，在底價發行、綠鞋機制、股價跌破發行價啟動增持和回購等措施護航下，以及在混合做市和轉板細則落地的預期下，精選層后續發行上市將會行穩致遠。

　　有序推進理性參與

　　精選層公開發行正有序推進。11月6日，常輔股份披露發行結果；德眾股份、諾思蘭德分別于11月9日、10日開啟申購。除前述企業外，秉揚股份、數字人已核準待發行，安徽鳳凰和浩淼科技向證監會提交核準，豐光精密已獲掛牌委審議通過。

　　從發行定價角度看，德眾股份、諾思蘭德確定的發行價分別為3.60元/股、6.02元/股，均接近各自的發行底價3.40/股、6.02元/股。德眾股份發行價對應2019年歸母凈利潤的市盈率為13.55倍。諾思蘭德發行價對應全額行使超額配售選擇權后的總市值為15.36億元，高于公司所選晉層標準15億元的要求。

　　廣證恒生表示，從申購情況看，投資者申購熱情較第一批精選層公開發行時有所下降。常輔股份有效申購倍數為334.40倍，與首批企業網上發行有效申購倍數的均值388.74倍接近；凍結資金59.40億元，低于首批企業網上發行凍結資金的均值317.83億元。

　　云洲資本合伙人習青青認為，首批精選層股票賺錢效應不足，導致第二批機構投資者熱情普遍不足。一方面是對后續精選層是否有更好的政策提升流動性和估值水平表達擔心；另一方面是精選層新增企業質量不足導致機構興趣不大。若企業質量對標主板有明顯亮點和優勢，資金還是愿意積極參與的。

　　質地和成長性是提升精選層企業估值的核心驅動力。全國股轉公司相關負責人之前提醒廣大投資者，參與新三板公開發行認購應堅持價值投資的理念，注意新三板公開發行與IPO存在的區別，應該在充分了解相關企業業績情況、行業背景等信息的基礎上，理性參與、審慎投資。