對于券商而言，北交所是一個“兵家必爭”的新賽場。自11月15日北交所開市以來，券商投行、經紀、研究等各項業務均迎來了新增量，行業生態也在悄然變化。

　　Wind數據顯示，截至12月14日收盤，北交所共計82只股票，其中75只個股錄得上漲，北交所首月累計成交金額為478.97億元，累計合格投資者460萬戶，對券商經紀業務收入帶來提振。投行業務方面，目前82家北交所上市公司首發保薦承銷費用總額達12.25億元，37家券商率先參與北交所上市服務中，中信建投保薦數量位列第一，安信證券、開源證券等一批中小券商突出重圍。

　　在新的競爭格局下，有的券商已小有“收成”，有的券商正奮力“播種”。上海證券報記者采訪了解到，當前券商在戰略打法、部門設置、人員配置上均呈現出向北交所傾斜的變化。不少頭部券商在投行項目報價上“放下身段”，希望能夠迅速搶占高地，一些原本已裁撤或者計劃裁撤新三板部門的券商也“厲兵秣馬”，積極擴充隊伍，布局北交所業務。

　　投行、經紀業務迎來新增量

　　借著北交所的“東風”，券商獲益最明顯的是投行業務。Wind數據顯示，目前有82家企業在北交所上市，由37家券商率先參與保薦。

　　從目前券商的保薦數量排名來看，中信建投以保薦12家遙遙領先，承銷保薦收入也排在第一，達2.09億元。安信證券、申萬宏源保薦項目數量排在第二、三位，分別保薦7家、6家。開源證券、國元證券保薦的企業數量均為5家。從項目儲備來看，各家券商投行都在發力招攬項目，北交所后備上市公司數量充足。截至12月14日，共有59家企業正在排隊等待在北交所發行上市。

　　券商經紀業務也受益于北交所，不但單日成交額持續提升，投資者權限開通數量也倍增。記者了解到，目前已有多家券商北交所“開戶率”超50%。招商證券相關人士表示，截至12月14日，公司開通北交所數量超過18萬戶，潛在合格投資者開通率約為64%。

　　頭部券商、中小券商之間競爭加劇

　　在北交所開市初期，一個業內熱議的話題是：北交所或許將為中小券商投行業務提供彎道超車的機會，改變券商投行業務的寡頭格局。業內人士普遍認為，中小型券商長期關注新三板市場，在IPO保薦上擁有先發優勢。如今北交所已運行一段時間，行業格局究竟如何變化？

　　“強者恒強還是彎道超車，現在下定論還為時尚早。”愛建證券投資銀行部總經理何俁表示，數量多并不代表領先，如果中小券商僅僅盲目擴大業務規模，仍然以傳統通道業務的做法對待北交所IPO，不僅很難“彎道超車”，甚至有可能因為執業質量而“彎道翻車”。

　　某券商投行人士認為，對于投行項目來說，因為大券商在風控、定價等方面具備優勢，后期可能趕超一些領先的中小券商。當前一些頭部券商也在“轉變”態度，以“獅子搏兔”之姿積極布局新三板前端企業，推動相關企業在北交所上市。

　　“無論是中小券商還是頭部券商，要抓住北交所的歷史性機遇，核心并不在于券商本身規模的大小，而是能夠建立起一套真正適應注冊制與滿足‘專精特新’中小企業需求的投行服務模式。”何俁說。

　　短跑變長跑 考驗中介機構綜合實力

　　北交所聚焦“更早、更小、更新”，相關企業普遍處于成長初創期，這對保薦承銷機構提出了新的要求。業內人士認為，隨著服務企業的范圍擴大、服務階段前移，券商不僅要跑得快，搶占優質項目；更要跑得長，陪伴中小企業共同成長。

　　中原證券研究所負責人牟國洪認為，券商投行應把服務中小企業全生命周期發展、服務國家“專精特新”戰略要求作為重要使命，一方面不斷完善推薦掛牌、定向發行、并購重組、上市保薦、做市交易、行業研究、財富管理、資產配置等一攬子綜合金融服務，另一方面積極引入優秀成熟的業務人員，搭建符合監管要求、貼合市場發展特點的業務體系。

　　中信建投證券投行委委員、董事總經理李旭東認為，北交所在為券商帶來更多業務機會的同時，也對部門間協同提出更高要求。券商應當加強對新經濟戰略、新經濟產業的研究和認知，各部門協同聯動，共同為上市公司提供綜合性的服務。

　　“中介機構需進一步發揮橋梁作用。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，作為資本市場的參與者，金融服務機構應在融資端與投資端進一步發揮橋梁作用。面對眾多創新型中小企業，金融服務機構既要保護好投資者的基本利益，也要履行好幫助融資者順利籌集資金的義務，發現并幫助創新企業實現上市，真正做到金融服務于實體。