社保基金理事會理事長樓繼偉表示，中國家庭杠桿率已經升至接近50%，去杠桿進程不應該太快，部分地方政府債已經違約是好事，說明中央政府不會兜底；通過延遲退休及提高城鎮化，中國勞動人口可以恢復增長，中國經濟的劉易斯拐點還沒到來；隨著人口結果變化，中國經濟長期來看將跟隨L型增長軌跡。

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　　監管全覆蓋+劃邊界 二季度將深化金融去杠桿

　　“今年在金融領域，無論是央行還是銀監會均有明確表態，可以說在未來一段時間內，在供給側結構性改革的過程中，監管還會繼續加碼。但要注意的是，加強監管的目標不是把金融體系‘管死’，而是消除一些‘脫實向虛’的金融業務，進而讓更多的金融業務為實體經濟服務，為供給側結構性改革服務。”國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任吳慶昨日在“國是論壇”上說道。

　　作為經濟的“血液”，金融業的良性發展對于提升國家經濟應對各種風險考驗的“韌性”具有十分重要的意義。因此，有關金融改革的問題也一直是業內關注的焦點。此前，多位接受《證券日報》記者采訪的專家認為，金融與供給側結構性改革是密切相關的，而今年金融改革的任務依然是去杠桿和金融創新。

　　目前，我國金融創新非常多，并且既跨市場又跨行業，其中各類業務所蘊藏的風險更加復雜。基于此，今年的《政府工作報告》提出要把防控金融風險放到更加重要的位置。雖然當前系統性風險總體可控，但對不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風險要高度警惕。

　　“互聯網金融作為傳統金融的補充，在一定程度上解決了中小企業融資難的問題，但近年來隨著互聯網金融爆發式的增長，一些從業者不顧監管紅線，不僅擾亂了金融秩序，也給消費者帶來嚴重損失。”一位接受《證券日報》記者采訪的券商研究員表示，如何在鼓勵金融創新的同時避免亂象，已成為推動互聯網金融健康發展的當務之急。

　　據《證券日報》記者梳理，自2015年央行聯合十部門下發《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》以來，監管層對于互聯網金融風險始終保持高度關注。今年第一季度以來，不少地方政府出臺了針對P2P的監管細則。

　　與此同時，銀監會也在今年4月份以來連發7個監管文件，內容涵蓋提升銀行業服務實體經濟效益、銀行業市場亂象整治、銀行業風險防控、彌補監管短板等方面。

　　凡普金科創始合伙人楊帆認為，站在從業者角度來看，強監管是有效避免劣幣驅除良幣的舉措，同時也能夠給行業起到很好的指導規范作用；而站在監管者思路來看，已經落地的監管細則依舊傳遞出高層對于行業的支持態度——監管落地并不是要“管死”行業。金融本身是經營風險的行業，如果要把所有風險都封死，最好的方式就是不做任何創新和業務，但若真是這樣，新金融將走向衰亡。所以從這個角度來講，當前監管者采用的底線思維是理性的，這種思維劃清了邊界，即在邊界之內，鼓勵行業更理性的創新、更好地發展。

　　業內人士認為，隨著金融業創新步伐的不斷加快，對于金融的監管也要進一步實現全覆蓋，這就需要加快改革和完善現代金融監管體制，提高金融服務實體經濟效率，實現金融風險監管全覆蓋。同時，還要進一步扎緊制度籠子，筑牢風險“防火墻”。

　　值得注意的是，在當前銀行監管持續加強的同時，金融去杠桿也在延續。

　　海通證券首席宏觀債券研究員姜超認為，通過金融手段去杠桿的方式主要有以下幾種：一是控制基礎貨幣，目前來看央行以穩定資金為主；二是準備金率調節貨幣乘數；三是收窄利差，抬高負債成本。主要包括上調逆回購、SLF、MLF等流動性工具利率，拉長投放久期等，從負債端倒逼市場去杠桿；四是風險準備金制度與規范杠桿率；五是MPA直接控制規模擴張，使得表內和表外資產負債擴張可控。

　　稍早之前，央行于4月10日-14日間在公開市場共進行了2000億元逆回購，實現凈投放700億元，結束此前連續兩周凈回籠；4月13日(周四)MLF到期，央行重啟逆回購操作，此前已連續13個交易日暫停公開市場操作。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認為，央行此前“按兵不動”的意圖就是在保持流動性總量基本穩定的前提下，積極推動金融去杠桿、防風險。這也是對市場預期的一種有效引導。

　　“有序推動金融領域去杠桿在二季度可能進一步會深化。”國海證券分析師陳曉明表示，從一季度整體的貨幣環境來看，雖然表內融資受MPA考核有所收縮，但非標規模及占比明顯反彈，這反映出實體經濟的融資需求依然比較旺盛，并且非標類的融資需求可能更多來自于受監管政策限制的部門。而4月份以來銀行監管措施的密集出臺，很可能會在未來一段時間內逐漸壓縮銀行體系的風險敞口，并且監管措施和政策的逐漸落地，將會對A股市場流動性和風險偏好造成負面沖擊，預計市場調整時間可能會拉長。（來源：證券日報）