中國財富網(wǎng)訊 嘉必優(yōu)生物技術(shù)（武漢）股份（以下簡稱嘉必優(yōu)）有限公司近日公開披露招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過3000萬股，不低于發(fā)行后股份總數(shù)的25%，募資4.11億元。
國內(nèi)市場增長乏力 公司欲加大海外市場開拓
嘉必優(yōu)主營高端食品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。以微生物發(fā)酵、生物合成及微膠囊技術(shù)為核心技術(shù)，嘉必優(yōu)主要產(chǎn)品包括不飽和脂肪酸ARA和DHA兩種廣泛應用于嬰幼兒配方食品的營養(yǎng)強化劑，對提高嬰幼兒智力和視力發(fā)育有重要作用，產(chǎn)品被貝因美、伊利、達能、嘉吉等國內(nèi)外知名企業(yè)廣泛使用。
財報顯示，2014-2016年，公司營業(yè)收入分別為1.87億元、1.81億元和1.89億元，99%來自主營業(yè)務收入。公司主要收入來源于ARA產(chǎn)品和DHA產(chǎn)品。其中，ARA產(chǎn)品是公司的核心主打產(chǎn)品，是公司主營業(yè)務收入中最主要的產(chǎn)品。2014年—2016年，公司ARA油劑、粉劑產(chǎn)品銷售收入分別為1.82億元、1.71億元和1.75億元。DHA產(chǎn)品則是公司新的收入增長點。公司期內(nèi)DHA產(chǎn)品銷售收入分別為419.17萬元、1020.58萬元和1416.78萬元，占公司當期主營業(yè)務收入比重分別為2.25%、5.64%和7.48%。
分產(chǎn)品來看，報告期內(nèi)，公司ARA油劑產(chǎn)品的毛利率分別為52.33%、60.58%和63.72%。ARA粉劑產(chǎn)品的毛利率分別為46.07%、49.53%和51.86%。但DHA產(chǎn)品是新產(chǎn)品，且尚未形成規(guī)模，目前毛利率為負或者波動較大。
分市場來看，公司在海外產(chǎn)品毛利率較國內(nèi)市場高。以公司最主要的收入來源——ARA粉劑產(chǎn)品來看，2014年—2016年，公司海外市場毛利率66.89%、61.52%、65.98%。
自國內(nèi)三聚氰胺事件后，國產(chǎn)嬰幼兒奶粉品牌均遭到嚴重的消費者信任危機。公司在國內(nèi)市場業(yè)務也受到影響。分區(qū)域來看，公司在國內(nèi)市場營業(yè)收入增長乏力。
或許正因如此，公司近年來加強了海外市場的開拓力度，海外銷售收入從2014年的2401.96萬元上漲到5661.50萬元，增幅達135.7%，未來還有進一步擴大空間。
目前，公司ARA產(chǎn)品除了通過國內(nèi)ISO9001質(zhì)量管理體系認證、FSSC22000食品安全體系認證外，還獲得的歐盟NOVEL FOOD和美國FDA GRAS認證，產(chǎn)品完成在歐盟、美國的市場準入備案，已出口到國外近20個國家和地區(qū)，并正在進一步加強對澳大利亞、新西蘭及印度等市場的推廣。
補償款扮靚業(yè)績 應付賬款占比較大
財報顯示，2014年—2016年，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3765.98萬元、1954.53萬元、5071.48萬元。
2015年公司的凈利為何大幅下滑？公司稱是因當期員工持股平臺入股，從而導致股份支付費用增加了1928.59萬元。
2016年公司凈利為何大幅增加？公司解釋稱，是因公司客戶DSM Nutritional Products,LLC支付了采購協(xié)議違約補償款所致。招股說明書顯示，2015年、2016年的補償款分別為1095.80萬元、2341.24萬元，分別占當期凈利潤的56.06%、46.16%。
這些補償款導致公司當期營業(yè)外收入增加，2014年—2016年，公司營業(yè)外收入分別為81.32萬元、1351.35萬元和2511.59萬元。
嘉必優(yōu)表示，公司所處行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及下游應用領域的特點決定了公司客戶集中度較高。2014-2016年，公司向前十名主要客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例分別為92.26%、89.31%和85.57%，其中國內(nèi)知名品牌貝因美是公司第一大客戶。根據(jù)貝因美年度財報，2016年營業(yè)收入下滑39.02%，凈利潤-7.72億元，同比下滑962.80%。貝因美業(yè)績大幅下滑也給上游嘉必優(yōu)帶來業(yè)績影響，公司向貝因美銷售收入從2014年的8394.53萬元下滑36.5%至2016年的5328.29萬元。
由于客戶群較為集中，嘉必優(yōu)2014-2016年末應收賬款余額較高，分別為 6778.92萬元、6237.00萬元和6751.79萬元，占營業(yè)收入的比例分別為36.34%、34.43%和35.63%。嘉必優(yōu)也表示，未來如果客戶經(jīng)營惡化或市場異常波動導致應收賬款回款發(fā)生重大困難，公司仍然面臨一定的壞賬損失風險。
