昨日，各大指數全面回升，熱點題材全線活躍，市場再次迎來了久違的普漲行情。其中，滬指一舉收復2800點整數關口。不過，當前市場依舊處在技術修復期和心理修復期。正值半年報季揭幕，出于調整壓力仍未完全釋放，短期市場能見度依舊不高，不少機構仍建議投資者應把握包括鋼鐵板塊在內具有較高確定性的板塊。
使得不少機構對鋼鐵板塊表示樂觀的“底氣”，來自于當前展望下半年，行業需求仍具韌性，環保壓力不減，環保/自律限產等供給端因素仍將助力行業價格和盈利維持高位。當前板塊估值水平較低，在高盈利持續的背景下，板塊階段性估值修復行情有望獲得支撐。
板塊估值回落
延續上周五午后的探底回升，昨日兩市全面上揚，相較此前，盤面活躍度也開始朝向積極。此前的回調表明，短期內各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識，在震蕩調整中，顯然仍有不少投資者對后市主線存有疑慮。
不過，回調的料峭寒風中還不至于對鋼鐵板塊“傷筋動骨”。數據顯示，截至昨日，在年初以來的回調中，28個申萬一級行業中，今年以來鋼鐵行業同樣出現了16.43%的跌幅，但與其他權重板塊動輒20%以上的回調幅度相比，其走勢無疑是較為堅韌的。6月以來，兩市回調幅度較大，而期間鋼鐵板塊走勢卻較為抗跌，區間跌幅4.21%，同期上證指數的跌幅為9.06%。
數據同樣顯示，在維持凈流入的7個板塊中，近3個交易日，鋼鐵板塊凈流入主力金額1084.85萬元。雖不及銀行、家用電器十億級別的主力資金凈流入，但相較于對于醫藥生物和計算機等板塊的“決絕”，主力資金對于鋼鐵板塊主力資金顯然仍還有所“留戀”，這也是鋼鐵板塊在盤面大幅回調中仍能維持強勢的主要原因。雖然就短線交易機會而言，鋼鐵板塊為代表的周期板塊或還很難占優。不過，就中長期來看，基本面向上疊加高盈利仍將有望對板塊構成提振。
從行業估值絕對值來看，根據噸鋼毛利模型，中信建投證券預計二季度鋼鐵行業整體盈利較一季度有15%左右的增幅，即申萬鋼鐵板塊二季度有望實現單季歸母凈利潤250億元左右，上半年歸母460億元左右。具體來看，生產穩定的南方鋼企和中厚板占比大的鋼企盈利增長更明顯一些。預計2018年申萬上市鋼企有望實現歸母凈利潤900億元，較2017年仍有20%左右的增長，整體PE估值僅8.2倍。
長江證券表示，鋼鐵作為板塊，對于系統性底部的研究意義，在于從市凈率的視角提供一條判斷價值的線索。作為底部破凈率(破凈個股占比)最高的行業，鋼鐵估值底對于市場底具備信號價值。首先，2016年之前歷次市場大底，鋼鐵板塊破凈率位列榜首；2016年之后，在銀行之后位列第二；其次，上周四破凈率達這輪最高值29%，破凈個股數10家，歷史最低值75%，但機械比較意義不大；再次，從分布來看，50%在1至0.8區間，20%小于0.5。每一輪底部，因業績不同估值的歷史極限比較意義有限。簡單將PB 中業績(ROE)貢獻部分剔除，以殘差作情緒因子。發現該指標已觸歷史低位，接近2008年底部，意味著較歷史而言恐慌情緒已釋放充分。結合板塊表現，該機構認為1.26倍PB的鋼鐵板塊再向下空間或將有限。
庫存去化支撐鋼價
從周一板塊整體表現出的韌性來看，雖然在兩市回升的背景下，周期整體表現平平。但不少機構仍表示，在旺季預期升溫中，對于周期板塊前景依然有理由樂觀，尤其是鋼鐵股。
使得不少機構對鋼鐵板塊表示樂觀的“底氣”，來自于當前展望下半年，行業需求仍具韌性，環保壓力不減，環保/自律限產等供給端因素仍將助力行業價格和盈利維持高位。而當前板塊估值水平較低，在高盈利持續的背景下，有望支撐板塊階段性的估值修復行情。
從當前庫存動態來看，中信證券表示，上周公布的鋼材社會庫存數據顯示，按照老樣本的算法，鋼材庫存去化15.4萬噸，熱卷去化7.98萬噸。鋼廠庫存略微去化1.19萬噸，其中螺紋廠庫去化較為明顯，為3.46萬噸。鋼廠庫存和社會庫存在出現兩周的同向累積之后又重新開始同向去化。從速率來看，鋼材總社會庫存的去化速率持平于歷史平均水平。相比于2017年同期，當前的社會庫存去化速率基本持平。
針對本次庫存的下滑，中信證券認為，其中一個重要關注點在于產量的邊際性變化，根據該機構的預計，今年5月可能是全年的產量最高值，而6、7月份逐漸下降，當前庫存下滑的原因：首先是環保邊際并未明顯放松；其次檢修鋼廠比例明顯提升也導致了產量下滑力度較大。相比7月份的需求下滑力度，供應端的彈性更強一些。隨著后期需求邊際性的改善和檢修的持續，庫存有望開啟進一步去化周期。
此外，季節性來看，每年的3-10月份庫存方向基本上都是處在去化的階段，而6月底和7月初是較為容易出現庫存累積的階段。所以從常規來看，庫存的累積難有持續性，2-3周的累積算是合理水平。另外當前部分區域缺貨、缺規格的情況仍然存在、鋼廠訂單仍然飽滿、7月中旬后需求季節性回升，產量的季節性檢修增加。這些因素都不支撐庫存的持續性上升。
從基本面出發，中金公司指出，1-5月粗鋼產量增幅較高(仍有地條鋼導致統計不可比因素)，但旺季社會庫存去庫速度和幅度創歷史新高，價格漲勢良好，顯示下游需求強勁。同時，供給端轉爐和電弧爐帶來的邊際增量有限，高爐產能利用率在環保高壓下上行幅度可控，在下半年需求穩健背景下，價格和盈利大幅下滑風險有限。
業績上行板塊蓄勢
由于此前的回調，投資者情緒尚未平復，調整壓力顯然并未徹底釋放，短期市場能見度依舊不高。但由于估值回落疊加業績較為確定，后市鋼鐵板塊更有相對確定的短期交易機會，而近期陸續發布的半年報預告也反映出板塊整體趨勢上的向好。
上周三，兩市出現較大調整，然而當天傳來半年報業績增超31倍的安陽鋼鐵逆勢漲停，同日預告半年報至少盈利41.8億元、增長2.5倍以上的華菱鋼鐵也漲近4%，當天鋼鐵板塊表現搶眼。
招商證券指出，按往年經驗，7月中上旬為淡季需求的階段性低點，7月底8月初旺季需求預期逐步升溫，淡旺季切換有望推動基本面反彈；而半年報業績前瞻顯示，第二季度板塊利潤環比增長15-20%，同比則增長200-400%，主流鋼鐵公司全年業績對應PE仍為4-5倍之間。預計鋼鐵半年報預告7月中旬左右陸續發布，不排除部分公司業績再超預期，對板塊形成催化劑。
據不完全統計，數據顯示，截至昨日，鋼鐵板塊中已有包括安陽鋼鐵和華菱鋼鐵在內的12家公司發布了半年報業績預告，除ST滬科預計上半年業績續虧外，其余11家公司均預計2018年半年報業績將出現增長。
例如，安陽鋼鐵預計今年上半年實現的凈利潤在9億元至10.5億元之間，同比增加3142%-3682%。華菱鋼鐵稱，上半年預計實現凈利潤41.8億元-43.8億元，同比增長252%-269%，實現歸母凈利潤33.8億元-35.8億元，同比增長253%-274%，再創半年度歷史最好業績，其中二季度較一季度環比增長20%-33%。
在解釋公司業績大幅增長的原因時，兩家公司都提及鋼鐵行業供需狀況。例如，華菱鋼鐵表示，2018年上半年，鋼鐵行業供需繼續處于緊平衡狀態，維持了較好的盈利水平，公司持續推進精益生產、銷研產一體化和營銷服務體系建設，生產效率大幅提升，上半年鐵、鋼、材產量同比增幅在10%、18%、16%以上，創歷史新高；中厚板、無縫鋼管等產品毛利率同比大幅提升。
安陽鋼鐵也表示，隨著國家供給側結構性改革去產能的深入推進，鋼鐵行業供需總體平衡、效益穩定提高、結構不斷優化，運行質量持續向好。公司產銷量呈增長態勢，盈利能力穩步提高，經營業績同比大幅提升。
針對后市，長江證券表示，目前而言，鋼鐵行業應處于扁平化周期窗口內，博彈性、抓修復正成為現階段主題。隱含假設在于，鋼鐵行業盈利中樞未失，而風險點更多來自于預期而非當下。所以，每一輪當期盈利高位格局強化、風險點弱化的交叉窗口，應當重視。進入7月份，各家鋼企半年度業績預告或將逐步披露，高增的業績落地與潛在的鋼價企穩反彈可能，疊加外生因素負反饋緩釋，正構造出上述的交叉窗口，鋼鐵股有望新一輪蓄勢。
2018年半年報披露大幕今日拉開，深市主板公司航錦科技、中小板公司順灝股份雙雙獲得好成績，為2018年半年報奉獻了“開門紅”。
航錦科技半年報顯示，今年1至6月公司實現營業收入18.29億元，同比增長22.31%；歸屬于母公司的凈利潤2.41億元，同比增長295.12%。2018年1至6月公司化工業務平均毛利率24.88%，同比增加5.2%。
航錦科技主營化工原料的生產、加工和銷售，主要化工產品包括燒堿（液堿）、環氧丙烷、聚醚和聚氯乙烯等。2017年下半年，公司通過收購威科電子100%股權和長沙韶光70%的股權，切入軍工電子領域，由此公司實現了“化工軍工兩翼齊飛”的經營格局。
公司業績高增長主要受益于行業景氣周期影響，產品量價齊升。據悉，化工行業受益于供給側改革和嚴格的環保督查進入景氣周期，低效率產能被淘汰，燒堿價格一路上揚。航錦科技表示，報告期內，公司主要銷售產品價格盯住市場動態實時報價，平均售價與去年同期相比，均有不同程度的增幅。
除化工板塊之外，軍工板塊也受益于生產訂單數量逐步恢復而迎來快速增長期。航錦科技稱，報告期內，公司核心產品之一的某型號總線控制器已全面進入批量生產狀態，目前在手訂單合計需求量達到1.2萬只，預計2018年度全年將突破1.5萬只。公司另一核心產品某型號芯片亦于報告期內進入批量供貨階段，預計2018年度將交付的數量是上年度的200%。上述兩款產品2018年1至6月合計實現銷售收入6100余萬元。軍工板塊報告期內實現營業收入約1.17億元，為合并口徑的歸屬于母公司的凈利潤貢獻3069.74萬元。
同日，順灝股份提交了一份亮眼的成績單。公司今年上半年實現營業收入9.25億元，同比增長10.19%，歸屬于母公司的凈利潤為0.45億元，同比增長169.98%。公司重點發展的新型煙草業務為業績增色不少。半年報顯示，2018年上半年，公司在日本開拓了多個自有品牌代理渠道，涵蓋日本免稅店、樂天市場、線下快消品連鎖店等，日本市場對公司2018年上半年的銷售電子煙業務的貢獻值已經達到50%以上，新型煙草業務的銷售額上半年平均每月增長30%左右。
伴隨深市半年報啟幕，九華旅游也將于7月14日披露半年報，由此拉開滬市2018年半年報披露大幕。
近期半年報高預增股票獲得市場關注，股價表現搶眼。比如青松股份發布半年度業績預告修正公告，預計凈利1.4億元至1.5億元，同比增長240.65%至264.98%，昨日該股漲停。此外，橫店東磁、風華高科、環能科技等半年度業績大幅預增股票昨日漲停。
半年報行情或已打響，依靠業績大幅增長并不足以正面刺激股價上揚，超預期的業績或許更能帶動股價。比如上述的青松股份，大幅上修了業績預期，同樣漲停的風華高科也是如此。另外，可以看到這些股票按照半年報業績預告計算的市盈率都不高，青松股份折算動態市盈率僅15倍多。
證券時報·數據寶統計顯示，已有1200多只股票發布半年報業績預告，其中近6成股票預盈或預增。良好的業績情況有望推動半年報行情的展開，高預增的低估值股票有望跑贏大盤。剔除停牌股后，按照半年報業績預告凈利中值計算，有60只股票半年報凈利同比增長超過100%且據此折算的市盈率低于20倍。
具體來看，世榮兆業預計上半年凈利為4億元至4.5億元，同比扭虧。按照預計凈利中值計算，該股半年報凈利同比增幅有望超過38倍，位居凈利增幅榜首位。安陽鋼鐵預計上半年凈利在9億元至10.5億元之間，同比增長有望超過34倍，位居榜單次席。*ST佳電預計上半年凈利1.4億元至1.6億元，同比增長有望超過26倍。此外，魯億通、蘇寧易購、華東重機3股上半年凈利增長均有望超過10倍。
部分股票的市盈率較低。華菱鋼鐵、*ST新能、三鋼閩光、柳鋼股份4股半年報披露后動態市盈率有望低至5倍。其中，華菱鋼鐵預計半年報凈利33.8億元至35.8億元，同比增長超過253%至274%，按照預告凈利中值計算的市盈率為3.7倍，為榜單最低。*ST新能預計上半年凈利5.5億元至6.3億元，按照中值計算市盈率為3.81倍。三鋼閩光預計上半年凈利為28.89億元至36.56億元，按照中值計算市盈率為3.97倍。
這批股票的整體市場表現較好。數據顯示，榜單所有股票6月以來平均跌幅為7.27%，低于大盤同期跌幅。從個股表現看，有30只股票股價逆市上漲或者跌幅小于大盤，占比達到一半。另外，從昨日大盤反彈來看，榜單所有個股平均漲幅達到3.1%，超過大盤表現；35只股票漲幅超過大盤，占比近6成。
分析人士指出，考慮到近期行情整體低迷，目前市場或許仍未充分反映上述這類高預增低估值股票的股價。
最后了解一下這些股票的業績預約披露日期。數據顯示，安陽鋼鐵、中洲控股、塔牌集團等6只股票將于8月10日前披露半年報，最晚的一批則是華菱鋼鐵、蘇寧易購、康尼機電等5股，將于8月31日披露半年報。