匯豐銀行大中華區首席經濟學家 屈宏斌
三季度仍可能下調利率25個基點
國家統計局公布的經濟數據顯示，7月經濟增速繼續放緩。7月工業增加值9.2%，較6月的9.5%進一步下滑。以紡織為代表的輕工業增速有所反彈，重工業增速繼續下滑至8.8%。分行業來看，紡織、電子設備生產有所加速，而通用設備、汽車制造業增速放緩。 7月官方制造業PMI新出口訂單指數走低也顯示外需仍在下行通道。
今年1~7月固定資產投資增速為20.4%，與1~6月持平。但環比增速從6月的1.7%略下滑至1.4%，顯示企穩態勢并不穩固。分三大產業看，第一產業和第三產業投資增速略有回暖，第二產業投資增速從6月末的23.7%略降至7月末的23.4%。
值得留意，7月房地產投資增速繼續放緩，同比增速從6月末的16.6%下滑至7月末的15.4%。其中住宅施工面積增速延續下降態勢，新開工面積以及土地購置面積同比下降幅度有所加大。中央項目投資同比負增長幅度有所減小(-3%)，地方項目投資持平略低(22%)。好消息是新開工項目計劃總投資略有反彈(7月末同比23.6%，上半年23.2%)。
7月社會消費品零售總額名義增速從6月的13.7%略下滑至13.1%，但扣除價格因素的實際增速略有加快。環比增速從6月的1.29%降至7月的1.05%。受房地產成交量回暖拉動，相關的家具、家電消費增速繼續保持強勁。
綜合7月的增長及價格數據來看，外需疲弱仍在繼續，而內需尚未明顯回暖。投資企穩的基礎并不牢固，穩增長仍需努力。同時，通脹壓力仍在回落，消費物價指數降至兩年半來新低、工業生產價格指數連續五個月保持在負數區間且收縮幅度加深，也為穩增長政策的落實和繼續出臺創造了條件。我們預期三季度仍可能一次下調利率25個基點，至年末準備金率仍有共計200個基點的下調空間。貨幣政策支持與財政刺激、鼓勵民間投資相結合將有助于經濟在未來溫和反彈。 (王亮整理) 匯豐銀行大中華區首席經濟學家 屈宏斌
